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话说几年前初学价值投资，由于本金太少，赚钱欲望又非常强烈，结果给自己定下了很高的收益率目标，而过高的收益率目标又迫使自己挑选增长率很高的股票。
第一个选中的股票是东方园林，当时国家倡导“青山绿山就是金山银山”，于是节能环保、海绵城市、美丽中国、园林绿化等概念和工程异常火爆，而公司又开创性的将PPP模式发扬光大，地方政府只需少量的资金投入即可上马巨大的园林等绿化工程，东方园林订单接到手软，在手订单就有一千多亿，公司当时市值只有小几百亿。看下图公司营业收入、净利润、股价的数据：
于是乎以为发现了金元宝，慌忙在2017年买入。结果2018年地方财政稍一收紧，东方园林就由于项目太多，现金流跟不上，而导致公司出现巨大危机，股价也随之腰斩再腰斩。最后自己在亏损20%左右后，认输清仓。 清仓后，还是抱着高增长的目标来寻找股票，第二个选中的股票是亨通光电。当时亨通也是热门股，集5G、大数据、华为概念、量子通信等热门概念于一身，营业收入、净利润从2015-2017年高速增长，股价也随之起飞。大家从下面的图片来看更直观：
在当时的自己看来，亨通是为数不多的颜值与才华并重的优质股，于是在2017年底2018年初赶紧买入。结果是由于种种原因，2018年净利润增长就不及预期了，股价也随之从2018年开始下跌，无奈只好卖出，还好买入价格不是太高，亏损较少。 当时自己挺纳闷，百思不得其解，为什么明明是高速增长的优质股，怎么自己一买入，公司增长就减速，遭遇戴维斯双杀了呢？这心情，就好比小散在买入几百股后，股价第二天就下跌，小散心里纳闷“为什么庄家就看上我的这一点钱呢？”买过股票的，应该理解我当时的心情。 之后经过之间不间断的学习，读了不少大师经典，也看了许多成功人士的感悟，才慢慢明白过了，自己当时刚看过彼得林奇的书，自己是被PEG指标误导了。 在我大A不论是投资还是炒股，一定听说过PEG指标，相传该指标出自美国富达公司的基金经理彼得·林奇（Peter Lynch）。彼得林奇管理麦哲伦基金13年，资产规模由2000万美元成长至140亿美元，13年间资产增长27倍，13年平均复利报酬率达29%，被誉为几乎和巴菲特齐名的投资大师，林奇写的投资三部曲《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》、《彼得·林奇教你理财》，相信国内的读者非常多。 PEG指标即市盈率相对盈利增长比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增长速度得到的数值。PEG指标计算公式为：PEG=市盈率÷（盈利增长比率×100） ，目前市场上大部分成长股投资者往往采用 PEG 去衡量一个成长性企业的估值是否合理，翻一下投行和券商的研报，结尾的估值部分，一般都是用PEG指标来对公司进行估值，用它进行选股的时候就是选那些市盈率较低，同时增长速度又是比较高的公司。 PEG指标出自彼得林奇，先说林奇模式自身不适合散户的地方，大致如下： 1、林奇13年间买过15000多只股票，每周工作80个小时，一天要调研多家公司，劳动强度非常大，正当壮年却白发苍苍，我们小散没有这样的能力和精力。看看下面图片，你想变成这样的人吗？
2、林奇恰好在熊市前功成身退，如果在晚几年退休，估计收益率没有这么高。 再说PEG指标，该指标非常流行，貌似非常好用，其实存在许多弊端，或者是缺陷，其中的几点大致如下： 1、用后视镜看问题，我们看到的高增长是公司的历史，而公司未来的高增长很难预测。投资者在使用时，往往用过去的高增长来推断未来也会高增长。 2、预测未来的高增长非常困难，对投资者的能力要求非常高，而很多投资者不具备这样的能力。 3、缺少对公司质地的分析。很多高增长的公司，要么是靠并购，要么是在风口上，要么是现金流紧张。举例来说，格力电器增长率15%，PE=15，PEG=1；老板电器增长率30%，PE=30，那么用PEG指标来分析的话，两者价值是一样的，这完全忽略了公司的质地和增长的稳定性。 段永平曾经讲过，自己在巴菲特饭局上问过巴菲特，投资企业最关注的是什么？巴菲特回答是商业模式，段永平瞬间就明白了。我是到现在才慢慢明白巴菲特说的商业模式的重要性。 聪明的人，看书就可以避免他人的错误；普通人，要亲眼看他人犯错误，才能吸取教训；愚笨的人，必须自己亲自犯错误，才会长教训。而我就是这样的笨人。在此分享我这个笨人走过的弯路，希望大家都可以避免。 |
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