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泓德基金表示，这轮下跌对A股三类资产造成了不同影响：第一类是基本面比较好的中小市值公司。自2017年上半年去除交易型杠杆后大部分股票持续下跌至今，有相当多的股票已表现出较强的吸引力，特别是基本面较好、中等或中小市值公司的股票。 第二类是以地产和银行为代表的资产。由于市场交易风格趋同或强化，从去年至今年一月初，这部分股票持续上涨。过去一周，这类资产下跌20%多，估值落到了比较有吸引力的范围。 第三类是现金流比较差的公司。这些公司市值波动不大，但场外杠杆交易气氛较浓，在今年迅猛的去杠杆态势下，表现较为脆弱。 泓德基金认为，上述因素叠加海外市场的影响，使最近市场剧烈波动，但A股整体问题不大，当前市场最大风险仍是杠杆问题。事实上，当前债券市场的流动性非常好，只是交易结构的恶化使得市场有效流动性不足，造成对股票市场的明显冲击。对于后市，泓德基金认为，下跌幅度较大的大市值公司，若仅仅是估值压缩而基本面未改变，风险不会太大；基本面较好的中小市值公司，经过了长时间的调整后则值得重点关注。 |
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