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我们购买分级b的主要目的就是它的杠杆收益性，然而我们却常常忽视了它同时具有的杠杆风险。为防止各位因一时疏忽而造成利益损失，小鑫来为大家总结下。
一、折算风险 分级基金的上下折众所周知，上一篇中小鑫也大致介绍过。一般当母基金净值达到1.5元或分级B净值亏损至0.25元时，就会发生上下折。理论上，正常的上下折是不会让我们的持仓市值发生变化的，只是资产的存在形式产生一些变化：上折是把分级A、B中多于它们初始净值的部分转化为母基持有；下折是把A多于B的那部分资产转化为母基持有。这就好像我把钱从银行卡转出一部分到我自己另一张银行卡一样，总资产并没有变。 但分级的两个子基金A、B是参与二级市场交易的，我们只能买，不能申赎。而交易就受供求关系影响，使得它们的价格围绕着净值上下波动。但净值却是受母基跟随的指数浮动影响，与它们的价格波动并没有关系。这就会导致一种风险的存在：价格会因为市场或供求的影响偏离自身净值。如果此时净值恰好触发了折算，那么价格与净值之间的差额，将会是我们买入的一个潜在风险。 比如，当发生上折时，通常来讲是对子基A不利的。因为上折前B的杠杆已经很小，基本上就是再靠自己本身的资金赚钱，A资金对于他的帮助已经很小。所以人们对于B的购买欲开始减弱，导致B的溢价率降低，从而影响A的折价率降低。上折后，由于B恢复了原有的杠杆，如果同时母基跟踪的指数继续看涨的话，B的溢价率会激增，起码会超出折前的溢价率。由于B的溢价率升高，致使折后A的折价率会明显低于折前A的折价率，使得持有A的人因折算而产生亏损。 有点绕，我们来具体算一下。 今年4月24日军工分级（161024）发生上折，军工A折算前后价格对比： 若折算前将分级A卖出的话，市值为： 0.9*10000=9000元； 若持有至折算后，价值变为： 0.853*10000+0.989*200=8727.8元。
因此通常情况下，上折对分级A是不利的。于是有人就会在确定上折后的基准日抛出分级A，造成分级A跌停。同样，下折通常会对持有分级B的人不利，有兴趣的同学可以找支基金算一下。
二、套利风险
我们上面讲过基金的价格会出现偏离净值的现象，然而套利机制的存在就可以保证价格与净值不会偏得太离谱。当A、B两支子基金整体折溢价较高时，就会有套利者进入套利，使得价格最终又趋近于净值。 详细的套利操作我们就不在赘述，网上一搜一大把，我们主要看下套利会给我们带来哪些风险。 当子基金A、B在二级市场存在较高溢价时，套利者就会大量申购母基金，拆成A和B卖出，造成子基金抛压增大，子基金就有价格回落风险，甚至可能会跌停。 相反，当子基金整体呈现较高折价时，套利者就会分别买入A和B，合成母基金赎回。如果赎回量比较大时，还可能存在母基无法赎回的风险。因此在进行套利前，要首先确认母基的申赎通道是否畅通，至于确认的方法，打电话到基金公司问喽~
总结 分级A的风险主要来源杠杆B的折溢价，套利会使得原本稳定的分级A价格波动频繁。而折算+杠杆+市场预期是分级B风险的主要来源。另外提醒一下，下折日当天早上停牌一小时后又恢复交易，这个时间一般都是给持有分级B逃跑用的，只有当分级B的净值与价格差值很小并且后市强势看涨的话才敢进入。并且，基金在确定折算时并没有明显的提示标志，这点也使得很多人在并不知情的情况下进入，致使第二天持仓市值折算亏损，各位还需在交易时多留意折算公告。 祝各位投资愉快！ ：
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