公认的传统中药五大高手东邪西毒南帝北丐中神通，东阿阿胶云南白药白云山同仁堂片仔癀，我为什么偏爱东阿？这里谈一下我对各股票的个人观点：
首先，片仔癀同仁堂市盈率已经很高了，如果不能确定未来三年净利润高增长，就存在高风险。同仁堂是公认的白马，但在2015年市盈率高达50倍以上，最近几年净利润增长缓慢，也就错过这两年的白马股大行情，今天的市盈率仍然高达40倍以上。片仔癀市盈率也是50几倍，你要是投片仔癀就必须确定公司未来三年有翻倍的增长，否则风险就太大了。
从公司经营层面上来分析，是长期投资最重要的判定要素。
同仁堂主要利润来源是六味地黄丸等丸剂系列，竞争厂家很多，九芝堂、仲景牌等等，都不是省油的灯。同仁堂安宫牛黄丸固然好，但只是小药种。我认为同仁堂净资产收益率一向不高可能有因为独家重品不多的因素。
云南白药核心品种呈现自然增长态势。公司开始多元化投资，资金投向日化以及普通中药。最早开发高端牙膏抢占了制高点，但谈不上护城河，牙膏许多公司都在做，再往上大规模攀爬不易。普药都是和伤科圣药品牌沾不上边，要做大且有好效益不容易。比如云南白药也生产健胃消食片，但该品江中是龙头。玉屏风颗粒则广东德众是龙头，等等。我个人认为云南白药的战略该把大大量资金专注于伤科，向伤科不同细分领域发展，做大伤科圣药品牌，甚至向伤科西药发展都有可能比做普通中药前景好。普通OTC中药同仁堂九芝堂品牌很强。云南白药市盈率30倍，不算便宜。
东阿阿胶战略非常清晰。公司前几年卖出了全部非阿胶产业，专注于阿胶。以东阿阿胶块作为核心，向开发阿胶系列品种辐射。据我持续观察，东阿阿胶管理层没有炒作股票动机，绝不会配合庄家什么的，所以东阿阿胶股价一直没有被操控，才会有20倍出头的市盈率。2014-2016年公司净利润增长53%，股价也只增长相似的幅度。完全是市场自发行为，不存在庄家，便宜才是机会。再好的公司，高价只有股价回落的痛苦。
我只有在股价跌的时候讲股票，涨了我一般不讲。东阿阿胶的以阿胶块为核心开发系列产品的战略布局，符合现代日益增加的养生意识。公司实际上是从药品公司向保滋补品公司转型。秦总在下属娇倍源年会上讲话透漏：阿胶块2017年回款53亿。这是中成药第一单品，傲视群雄。桃花姬阿胶糕只在山东和北京试点，年销售额已相当可观。复方阿胶浆基本上都摆在药店的最显要位置，秦总透漏，这不要多交钱，是药店自发的，因为药店也想多赚钱。我认为东阿阿胶的战略至少可以再成长10年以上。
重申一下，我一直认为投资股票的钱必须是长期不能用的资金。拿住顶级企业股票的时间越久，收益就可能性就越大。时间用年算，收益才可能用倍算。我不知道我手中的股票今年和明年是涨是跌，根本无法预测，但是，十年后会什么价格？我心里有把握。贵州茅台我拿了将近5年，东胶也拿了4年多了。招商银行拿最久，在我手中已经有8年。八年拿住一只股票，你想想看，你是不是拿几个月就没耐心了？当然，前提必须是顶级企业。必须要确定，十年后还会不会是行业龙头？这是投资成败的关键因素，也是能不能拿得住股票的关键因素。
传统中药我就讲到这里，我是人不是神。参考我的观点， 收益自享，风险自担!谢谢！ |
