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我在四個月前寫了一篇類似的文章，但這篇不太一樣，因為我想著重討論在個人投資上，而非機構。在市場波動的牛市期間，人們願意嘗試投資機會。他們可能會採取以下幾種模式：
這幾點當然也適用於機構中，因為它們也會遇到繁榮和蕭條的景氣循環。 他們願意在景氣好的時候投機，在惡劣的時候才尋求穩定。 但對個人投資者而言，投資期間的長短決定了他們持有資產的行為，無論是投資還是消費。短期投資人會持有更多比例的現金。 但是，這些投資人通常也是從長期轉為短期的人，他們轉換投資長短的時機時常都是錯誤的。 市場就像毒蘋果一樣，它會引導你在錯誤的時間做錯誤的事。 如果你要問我是否也有過這樣的經驗？ 是的，我有，但不多，因為我不常一直做交易。 樂觀的想法，才能創造長期投資的思維。簡單來說你會想的是： “讓市場付錢給你。現金就是垃圾。” 悲觀的想法，則創造了短期投資。簡單說來，這種人會想的是：“我會繼續持有我的貨幣型基金。我會把我的儲蓄用來買入黃金。我會買長期國債，因為我想要未來有穩定的現金流。” 投資期間的長短會成為市場牛、熊週期的徵兆。在牛市期間，人們傾向長期投資。 在熊市階段，投資期間縮短到許多人甚至只持有現金的程度。 對一些學者來說，這似乎是不合理的。他們認為，人應該要是理性的，人不會常做出錯誤的決定。對不起，但在經濟學上情況並非如此。 “人們是理性的”的這一假設並沒有得到驗證。真正的狀況是，不管人是否成功，他們都會找理由來合理化自己的行為。贏家會炫耀他們的輝煌事蹟，輸家則會責怪市場的不公平。
人們經常做出錯誤的決定，那些比他們更聰明的人將因此受益。雖然很難在低點買入，但還是有少數人能夠辦到。就如同很少人能夠在高點賣出，但仍有人做得到一樣。這些“少數人”不一定是同一群人，沒人能夠一直在高點賣出或是在底部持有。但卻有許多人在底部賣出，在高點才買入。這就是市場的運作狀況。 你可能會認為這將使收入不平等的狀況加劇，這是不公平的現象。 但很抱歉，事實上這是公平的，因為人們誤判了公司潛在的狀況，而且沒持有足夠的現金作為安全邊際。股票市場只適合那些能保有足夠安全資產的人，對其他人來說則太危險了。 市場不會一直讓你每年都獲得回報，這是正常的，而且你要習慣它。 那些沒有長期投資思維的人，他們應該減少持有的股票，除非市場估值處在低點，但這不是現在的狀況。（編譯/John ） 《The Aleph Blog》授權轉載 41887
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