 【 图片来源：网络 】 今天我们要将目光锁定中国的近邻韩国，随着朝鲜氢弹试验成功，再到韩国三星太子李在镕被判5年有期徒刑，可目前韩国方面的局势非常紧张。《对话顶尖专家》栏目特别邀请到盛景网联合伙人王超，与我们聊一聊对于我国的发展具有深远借鉴意义的韩国财阀。 来源 | 盛景商业评论 ID：sjwl360 作者 | 总裁五分钟 编辑 | sunny 最近有一条发生在韩国的新闻非常引人关注，三星电子副会长李在镕（现任会长李健熙的儿子）因向前总统朴槿惠及其亲信崔顺实行贿，被判处5年有期徒刑，这也是韩国财阀掌门人所遭遇的最严厉惩罚之一。  有分析认为，韩国第一大财团三星太子李在镕的入狱，是韩国总统文在寅“反财阀承诺”的兑现。但更多人仍然持观望态度，毕竟韩国财阀在韩国的国民政治、经济中都占有举足轻重的地位。 人们提到韩国财阀，通常会想到三星、现代、LG、大宇、SK这五家韩国企业，其实，这五家企业只是这个特殊的企业体的代表。根据韩国现行的《公正交易法》，那些总资产超过4000亿韩元（大约5亿美元）的企业集团都被认定为财阀。 可以说，韩国财阀在上个世纪下半叶确实促进了韩国经济的快速增长，20世纪80年代，财阀的发展使得韩国国际贸易从赤字转为盈余，韩国一跃成为亚洲四小龙之首，使韩国完成了从“中等收入国家”到“发达国家”的成功转型。 但是，随着全球经济格局发生深刻变化，韩国经济对于对财阀的依赖，正在使国家丧失了其在经济活动中的自主性和决定性作用。扼住国运，可以说是对韩国财阀最恰当比喻。扼住国运的韩国财阀 《华盛顿邮报》曾经把韩国称为三星共和国。说韩国人完全可以生活在只有一个三星品牌的世界里。用三星信用卡购买三星电视机，放进三星建造的公寓，观看三星下属球队的棒球比赛。三星还有让你降生的医院，去世之后短暂停留的停尸房。  韩国财阀最突出的特点是高度家族化。其实家族企业的经营权和所有权一般都是重合的，但是韩国财阀的特点在于其控制经营权的股权结构。 很多人看不懂韩国财阀的股权结构，例如，财阀家族在财阀企业中持股通常不超过10%，李氏家族占三星总股本不到2%，但他们却可以通过庞大的交叉持股体系牢牢掌控三星下属的74家企业。而且，创始人家族成员几乎占据财阀公司2/3以上的总裁和经理董事席位，这种对经营权的掌控通过家族世袭而不断延续。 通过研究，我们可以发现，这种股权结构的关键在于集团内的交叉持股。控股家族通过股权金字塔和横向持股等方式，以表面上看起来很低的持股比例，实际上控制企业。 例如，三星李氏家族就以这种横向持股而著称，在韩国最受欢迎的主题公园爱宝乐园。爱宝乐园是三星集团的产业之一，其不仅仅只是持有三星电子7.6%的股份那么简单，也不仅仅是旅游地产项目，它同时还承担着整个三星集团的融资、再融资业务。 李在镕是爱宝乐园的第一大股东，拥有25%的股份，再加上其妹和李健熙本人，李家名义上就已经持有爱宝乐园37%以上的股份。其余股份则被与李氏家族过从甚密的其他财阀家族持有，其性质和代持并无两样。李家控股的爱宝乐园以其持有的集团各子公司股份再加上控制了整个集团的融资、再融资业务，实质上已经是整个三星集团的控股公司。 这种交叉持股产生的后果就是弱化了小股东权力，扩大了经营者的权力。由此可见，韩国财阀不论是对国家经济的控制力，还是对企业经营权、所有权的控制力，都可谓是四两拨千斤的艺术。 对企业来说是四两拨千斤，效率达到了最大化，而对整个经济和金融体系来说，财阀的高负债率既像吸血鬼，又像定时炸弹。 据国际货币基金组织发布的《2015年金融稳定报告》显示，韩国企业负债占 GDP比重约为150%，超过了中国、智利、泰国，在新兴国家及地区中处于最高水平。1997年底亚洲金融危机席卷韩国时，韩国大企业，也就是财阀的资产负债率高企，一批财团企业接连发生倒闭，韩国国民经济受到重创，韩国政府不得不请求国际货币基金组织的援助。 为什么财阀有如此高的资产负债率呢？可以说，长期以来，韩国几乎所有的金融渠道都由政府控制着，企业能否得到所需资金以维系其生存，就得看他能否得到政府的金融支持。而政府为了本国企业在国际舞台上的竞争力，一直以来都实行着积极的财税政策，特别是对财阀企业一直得到政府的特殊照顾，银行对财阀的贷款是依据政府的行政命令进行的，财阀借款的监督与信用评估形同虚设。 韩国财阀的历史背景 一个朴槿惠毁了多少韩国财阀？虽是一句玩笑，但足以说明韩国政商界的盘根错节的关系。从李承晚到李明博，从1948年之后到朴槿惠之前的10任韩国总统无一全身而退，而自1988年韩国民主化以来的5位总统，更是全部深陷贪腐丑闻。  在过去半个多世纪的时间里，韩国财阀不仅操控着韩国的经济，在政治上也显示出强大的影响力，那么，为何韩国财阀与韩国政府有着如此特殊的关系？这其中有着怎样的历史背景？ 我们习惯把韩国财阀的发展概括为五个阶段，虽然每个阶段的重心各不相同，但同样的是政府都在其中扮演中重要的角色。 1 【 形成阶段 】 二战后，韩国摆脱了日本长达36年的殖民统治，政治独立同时，韩国经济却陷入极度混乱和停滞，再加上朝鲜半岛被分裂成南北两部分，矿产资源、重工业生产基本上在北部，留给韩国的只有纺织、食品等部分轻工业。失去日本的先进生产力，再加上先天不足，当时的韩国的工业生产迅速下降。据统计，韩国1948年的工业生产仅达到1938年14%的水平，再加上50年代初期爆发的朝鲜战争，韩国经济更是雪上加霜。 战后，韩国很大程度上依靠美国的援助。当时韩国政府把美国援助的物资廉价卖给私人企业，私人企业稍作加工就转卖给国民，从中获得高额的利润，如此这样，通过购买归属财产、外国援助的分配和政府在金融等方面给予特惠等途径，形成了一批初具规模的企业集团，三星、双龙、LG等财阀都是在这个时期建立起来的。这一时期的大部分企业也都可以定性为以进口替代为目的消费型产业，这也为韩国的财阀企业奠定了基因。 2 【 二十世纪60年代阶段 】 二十世纪60年代也就是朴槿惠的父亲朴正熙在位时，发布了有名的第一个经济发展五年计划，提出了一个口号，叫做“出口产业培育政策”，当时政府为了刺激国家工业发展，与更多的财阀进行合作，并给予财团政策、法律、金融行政的优惠，这一时期，三星、现代、LG等企业集团规模进一步得到巩固扩大。 3 【 高速发展阶段 】 二十世纪70年代初，除了维持轻工业出口势头，韩国政府开始重点培育重工业。我们都知道，重工业是资本密集型产业，小企业只能望而却步，只有大财团才有能力涉足。在政府的鼓励和引诱下，这些大财阀纷纷投资重工业，选择承担适合自身的产业。这一时期，这些财阀纷纷成长为从轻工业到重工业全覆盖的规模巨大的企业集团。而这一时期世界经济出现了“三低”——美元低、油价低、利率低的局面，韩国的财阀占尽天时地利人和，实现了1986—1988年连续三年GDP平均12%的高速增长，成为亚洲四小龙之首。 4 【 疯狂扩张阶段 】 二十世纪80年代后期和90年代，各个集团一方面在企业规模上贪大贪全，另一方面，将收购扩张的势力铺到世界各地。随之而来，政府对于财阀的发展也逐步进入失控状态。在90年代财阀经济鼎盛时期，拥有5亿美元固定资产的财阀占韩国总资产的45%，而前十大财阀在全国国民生产总值中所占的比重接近77.3%，可以说，从此，韩国财阀逐渐控制了韩国经济命脉。 5 【 危机阶段 】 物极必反。财阀经济蕴藏的危机也随之而来，一方面，财阀不断兼并扩张，造成行业垄断和经济效益下滑；另一方面，二十世纪80年代后期韩国的出口状况开始恶化，韩国的廉价出口业务逐渐被东南亚各国所取代，再加上欧美等发达国家逐渐浓厚的贸易保护制度，使得财阀集团的盈利越来越力不从心。显赫一时的韩宝、大宇、真露等财阀陆续破产，现代、SK、LG等企业虽然勉强渡过难关，但也不得不出售转让大批子资产收缩经营。 总之，财阀对于韩国经济的发展，可谓“成也萧何，败也萧何”。已经成为韩国社会一个特有的问题，也是每一位韩国总统面前的的一道大难题。 |
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