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本文1500字左右，涉及八家公司大蓝筹的资产负债表，建议仔细阅读。
讲了资产负债表之后，各位是不是以为这一篇该讲利润表了。不着急，资产负债表虽然是时点数，但是除了其构成、上下游议价能力、现有产能、未来产能情况等等之外，仍然还有些秘密等待我们去挖掘。
1、隔行如隔山，资产负债表构成的秘密
我们先看几个公司的资产负债表，由于有几家暂未披露2017年年报，我们使用2017年半年报代替。
公司A，资产负债表显著特点：一是公司资产和所有者权益大幅增加，且增幅远大于实现的净利润，是2017年实施了优先股增发；二是应收账款为零，应付账款约15.2亿，但这能说明公司议价能力特别强吗；三是有14.02亿元的生产性生物资产，有高达41.9亿元的存货，因此可以猜测这是一家农林牧渔企业。
公司B，资产负债表显著特点：一是高额的货币资金，账面货币资金高达1053.18亿元，这些钱就这么趴在账面上，可以看到公司应付股利余额108.43亿元，高额分红底气足；二是应收票据和应收账款合计小于应付账款和应付票据，考虑到毛利率30%以上，公司对行业上下游的议价能力让人羡慕，随之而来的就是开展供应链金融业务，发放贷款及垫款增长83%（仅仅半年）；三是递延所得税资产高达125亿，增加28.8亿，这个28.8亿会影响利润表的所得税费用从而直接影响净利润。
公司C，一是特别低的资产负债率；二是较高的应收账款和应收票据；三是因为高额的货币资金，公司开始买入理财产品，其他流动资产余额高达25.18亿元，但是17年分红情况暂时不详。
公司D，一是存货和固定资产占比极低，可以猜测这不是制造业企业；二是权益性投资和可供出售投资高达2058亿，这是一家在资本市场买买买的主；三是长期借款高达1018亿元，是一家杠杆率相对较高的公司。
A、B、C、D分别是牧原股份、格力电器、恒瑞医药和腾讯。腾讯高达1018亿的长期借贷吓到初善君了，不过报表也体现公司投行化的表现。
初善君想说明什么呢：不同行业的企业，其资产负债表的构成会有较大的差别。你肯定会说这是废话，但是如果你能大概了解各个行业的资产负债表构成，会不会很牛逼呢。在上述四家企业净利润均是新高的情况下，资产负债表也体现了企业的决策，格力电器的高分红，牧原股份的募资再投入等等。
2、企业发展战略之辨
即使是同行业的不同公司，其资产负债表的构成依然会有很大的区别，通过对比可以看出企业的发展战略或者说发展方式的异同。
第一组：牧原股份（上）和温氏股份（下）。初善君发现温氏股份作为更大的养猪企业，货币资金仅仅只有6亿元，原来有高达30亿元的理财。可是这种对上下游议价能力如此强的企业，货币资金依然相对较少，原因是什么呢？是因为更多的资金都沉淀在固定资产投资和存货里了（这是农林牧渔的硬伤）。
第二组：格力电器（上）和美的集团（下）。一是跟温氏股份一样，美的集团高达500亿左右的理财，因此张面上货币资金只有342亿元。二是美的集团的商誉高达284亿元，而格力几乎为零。这也是美的集团的发展战略，除了早年并购的小天鹅，去年并购了德国的库卡，随之而来的就是86.81亿元的少数股东权益（如果不是100%控股收购就会留下很多少数股东权益）。
第三组：恒瑞医药（上）和复星医药（下）。最明显的就是恒瑞医药靠研发，而复星医药靠并购，复星医药商誉高达38亿元，长期股权投资高达177亿元。此外，复星医药也算是医药行业高负债的典范了。
最后在分享一张资产负债表给大家，议价之王——贵州茅台。初善君不做点评，各位自己感受。
结语：不同行业、不同企业的资产负债表也存在着较大的不同，也体现了每个行业独有的特性。对每一家公司来说，其经营模式、企业发展战略，甚至是做的每一件大事，可能会被资产负债表记录下来，你需要做的就是去细心体会和发现。 |
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