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文/陈嘉伟 《手把手教你读财报》第二篇 投资高手拿到年报先看的是资产负债表，然后对应现金流量表和利润表进行印证，意思是说一个正常的财报其经营性现金流净额和净利润不会相差太大，趋势基本相同，接下来作者唐朝主要按照这几个分类来讲解资产负债表： 1 货币资金 2 经营相关资产：主要指应收账款，预付，存货，还有负债端的应付和预收 3 生产相关资产：主要指各种固定资产，在建工程，无形资产，商誉，递延 4 投资相关资产：主要指公司持有的各种证券，债券，理财产品，投资性地产，其他金融资产等 我用同花顺手机版把资产负债表截图给大家看（有小伙伴留言说没有截图看不懂，年报下载可以在巨潮资讯网直接搜索），以格力为例：  这是格力的资产负债表  这是格力电器2017年年报资产负债表 一 货币资金 资产表是按照变现的容易程度排列的，所以第一行是现金，可以看到分为年，季度，从一季度到四季度，可以清晰的看到增加或者减少了多少货币资金，到三季度格力货币资金是1042.7亿，一季度是1051.75亿，所以减少了一点。 然后通过货币资金下面的附注可以看到货币资金的明细，  这是茅台2013年资产负债表 现金和银行存款无需解释，其他货币资金指的是企业因为特定目的存在银行某个专户里的钱，比如采购，专项投资款之类的， 上面可以看到有受到限制的货币资金，包括存在央行的准备金，还有不能随时支取的银行定期存货，还有比如被司法冻结的款项等，这些都是公司的资产所以会体现在资产负债表里，但是却不会体现在现金流表里。 母公司的资产负债表货币资金与合并报表货币资金是有差额的，具体差额是下属全资子公司或者控股子公司的货币资金。 货币资金产生的三种方式： 1 发售股票融资，发行债券或者借钱 2 出售资产 3 经营性现金流净额  现金的使用原则遵循与短期债务和经营相符合的原则，如果太少则会影响正常经营活动，如果太多也不好，证明公司的资金使用效率不高，存在四种具体情况： 1 货币资金比短期流动负债少很多，这可以通过速动比率来测试，一般要求达到1比1 ，达不到就说明公司有短期债务危机 2 货币资金很多，但是都是需要付利息甚至是高利息的，这是无端的增加了资金成本 3 定期存款很多，或者其他货币资金很多，但流动资金很少 4 货币资金数额巨大，但没有合理的解释， 当2,3,4出现的时候，看上去公司有充足的现金，但很可能是虚构，账户上显示的现金不一定是真的，也有可能被冻结了，或者被大股东占用了，在报表日前几天才进来的，过几天又没有了。比如康得新账户上有百亿级别的现金，但是15亿的短期债务面临违约，说明账户上不是真的有这么多钱。 像格力电器这样有上千亿现金，其实真的是现金效率利用低下。 {!-- PGC_COLUMN --}二 经营性相关资产 与经营相关的活动有哪些？做生意要不现钱现货，这会产生现金流，要不以应收票据和应收账款形式存在，这会产生应收应付，这就是营业收入，现金流入，应收票据，应收账款之间的关系。 但这些现金收入和应收账款里都包含了17%的增值税，这是中国第一大税种，75%归中央，25%归地方政府，这属于流转税，不论有没有实际利润，只要有生产，批发，零售等经营活动都需要缴税。 1 应收票据 任何一家公司都会有应收票据，即使茅台这样习惯别人提前打款再发货的公司也会有，比如要照顾一下资金暂时周转不灵的老经销商，应收票据包括银行承兑，商业承兑，应收账款等。 对于销售商品的一方叫做应收票据，而对于购买的一方来说，是应付票据，这是负债。 银行承兑 是购货方给供货方的结算票据，因为供货方有信誉或者有抵押在银行，他借银行的钱先支付，对于购货方来说银行承兑就是对银行的负债，银行承诺持票方到了约定时间可以去兑现，如果急需要钱就可以提前兑现，但需要按照利息折现。 商业承兑汇票 是企业开出的承诺到期支付的票据，可信度没有银行高，到时候能不能真的支付需要看企业的财务状况和诚信度。 所以我们可以通过看上市公司应收票据的组成来了解对应的销售政策和市场地位，地位高的企业肯定银行承兑就比商业承兑多。 应收账款 一个企业有销售发生，按照优先次序会选择现金，银行承兑，商业承兑，应收账款， 应收账款就是赊销，把货拿出去了但是没有收到钱，等于是白条，这是销售方的资产，是购物方的负债。应收账款多的公司证明产品的市场竞争力不强，或者行业地位不高。因为责权制的会计规则，只要把商品卖出去了，签订了合同但没有收到钱也算营收和利润，很多上市公司为了冲业绩会大量赊销，但是非常危险，因为可能会变成彻底收不回来的坏账，比如四川长虹就曾经产生了45亿的应收账款，其中37亿变成了坏账，公司一下把多年利润亏损完了。 公司如果应收账款大增，甚至超过营业收入增长速度，应收账款占营收的比例大幅度提高，回款速度下降很快，可能是发生了以下几件事情：加大了赊销力度，放宽了信用政策，提前确认了收入，或者财务作假。 应收账款过多不是好事，但如果一个公司没有应收账款就一定是好事吗？不一定，如果一直是销路非常好，现款现货的企业倒是可以理解，但如果是产品多如牛毛的竞争性市场，就不一定了，可能是造假，比如蓝天股份是卖水产品的企业，年收入20亿，但是应收账款只有几百万，说明绝大部分是现款现货，但是银行账户却没有多少钱，问企业管理层这是为什么，他们的回答是水产品要现金交易，而他们那里很偏僻，所以没有存到银行去，但这无疑是造假，因为20亿的现金交易量，银行会挤破头上门服务。   可以通过了解应收账款的明细构成来分析公司的风险状况，时间越久烂账的可能性越高，会计准则要求公司对应收账款做计提坏账准备，看有账龄的这张图，对应不同的应收账款年限，计提坏账的比例不一样，比如到了第三年，100万的应收账款只能有70万算作公司资产，5年以上应收账款在资产负债表里的价值视为0，而且还规定需要为500万以上占净资产超过千分之一的应收账款进行单独计提坏账。计提的坏账准备在利润表里算费用，要从利润中减去，所以会降低公司的当期利润。 计提的坏账会计入资产减值损失科目，但是对企业来说这笔债务依然存在，他们随时可以追讨，一旦追讨回来了，可以回到资产减值损失科目，从而增加利润，但也很容易作假，上市公司可以在股市低迷的时候多计提坏账准备，降低当期的利润，然后在行情好的时候再从资产减值损失科目里释放出利润，拉动股价增长。 但是我们在财报里看到的应收票据，应收账款，预付账款等数据，是已经做过坏账计提准备之后的净值。  应收账款造假 因为投资人都很小心应收账款很大的 公司，所以会有应收账款造假，低级一点的手段，比如以客户的名义打一笔巨款进来冲销那些数额特别大，时间久的应收账款，再通过预付款，存货或者其他名义转出去，从而变成和公司应收账款无关的其他应收账款，所以那些长期挂了一大笔应收账款的公司突然解决了这个问题，要密切关注是否有异常支出。 高级的手段是把应收账款变成在建工程，购买无形资产，长期股权投资把资金流出去，然后通过折旧，摊销，减值处理，这样很难查出来。 预付款 就是预先付出的款项，包括采购和在建工程等，这是付款方的资产，但却是收钱方的负债 ，那些经常有大量预付款的公司，说明在行业的地位不高，或者信用不好。 预付款是很重要的资金造假出口，如果一个企业的预付款大增，尤其是付给那些工程商，或者付给那些没有什么技术含量的公司就更可能有问题，因为完全没有必要预付，这些预付款会以营收的名义流回公司，使公司的业绩更漂亮。 预付款除了数量大有问题之外，还有时间问题，长期挂着预付款就可能是资金挪用了，因为既然不需要急用采购的货物，为什么要早早把钱打出去？ 预收账款占营收的比例如果发生大幅度的变动，也需要密切关注，如果没有合理解释也是有问题的。 应收利息和应收股利 这是企业持有其他公司的股票，债券之类的金融资产收到的利息或者分红，而要付给别人的应付利息和应付股利则是企业的负债  其他应收账款 所有和主营业务无关的应收账款，都会放进这个栏目，是造假的垃圾桶，比如企业会把短期投资，截留的投资收益，大股东占用上市公司的资金，小金库等放在这个栏目下。与这个对应的是负债方的其他应付款。 所以优秀的上市公司其他应付款，其他应收款金额非常小，甚至为零，所以这二个数字比较大的就要引起我们的怀疑。 如果一个公司账上显示没有多少钱，但是却有大量应收账款，这就很直接是应收账款造假，因为自己都很穷，不可能有那么多钱借给别人。 长期应收账款 其实就是分期，比如一个上市公司有一个厂房租给A公司，按照年或者月分期付款，到期之后这个厂房再卖给A公司，对于上市公司就是长期应收账款 还有递延方式的分期付款，其实就是分期付款欠的钱需要有利息。 存货 存货包括原材料，工人工资，制造费用等，所谓制造费用包括生产车间的的折旧费，修理费，办公费，水电费，备件损耗，劳保福利等 存货也有很多造假方式，比如存货随着时间减值了，比如一批过期的货物本来应该做计提减值，但就是不做，甚至提高，这时候投资者可以通过比较同行的存货计提跌价准备的标准来比较。还可以通过虚构采购净额变成存货，再将资金流会企业，虚增利润。 存货在不同行业风险不一样，比如生鲜行业，高科技行业的存货容易过期，风险大。 已经3600字，明天接着讲！ |
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