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洪榕:买得好才能卖得好(上)

 e城邦 2018-02-27

选股需要看哪些方面?

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价值投资成为主流肯定是未来比较长期的方向,至于价值投资会不会有泡沫化的过程,我认为到一定阶段,也要用博弈的理论去理解。但核心是为了防风险,要认识这家公司的核心价值,如果不能抓住核心价值,或者不能对真正的价值进行分析,可能会有问题,我们一直讲远离平庸的股票,如果买了平庸的股票,哪怕是碰到牛市,你也会很麻烦。


价值投资,过去对市场趋势性的博弈性行情的一种理解,其实是有助于应对价值投资的市场。如果博弈理论和行为金融学学得比较好,加上对价值投资的理解,才能在这个市场赚到更多的钱。

A股市场有一个特点,我曾经讲过,在中国你开车都开得很好,那去西方开车就很容易,因为我们的道路更复杂、不守交通规则的多。这其实是一样的,如果在A股市场打乱仗的时代,都能做得比较好,把你的优势用在价值投资的市场,真的会事半功倍。

很多人会把价值投资和趋势投资、主力炒作的概念对立起来看,我认为是不应该,因为市场上永远存在博弈。人性不变,故事永恒,这是存在的。过去可能只重视博弈也能赢,但如果你对价值投资理解得更好,可能会做得更好。


价值投资最重要的一项是选股。

怎么选一个真正未来的大牛股,或者买到一个能够给你带来好收益的公司。

前段时间我在新浪微博专程写到,从行业去选股票,有六个角度。

01

选股首先看商业模式

第一,看行业的商业模式。商业模式永远是一个公司最重要的,也是我们看待一家公司能不能赚大钱的最重要的一点。


PE在做投资的时候,其实它一直研究这家公司的商业模式。我们选行业的时候,可能还不是简单的讲商业模式的本身,我们肯定是考虑这个行业的商业模式是不是赚钱比较容易。这个非常重要。

大家去看历史上的投资会发现,很多牛人甚至赚到大钱的公司买的是汤汤水水的股票,什么意思?比如帮巴菲特赚了很多钱的可口可乐,就是饮料里面加点水和糖,成本很低,卖得出去就能赚钱,还有酒也是水加酒精,成本非常低,但是利润奇高的东西,这个叫汤汤水水最赚钱,食品利润也很高,商业模式很好的公司比较容易赚到钱。还有离钱很近的公司也是容易赚到钱的,金融机构确实很容易赚到钱,比如保险可以拿到市场上最便宜的钱,赚到大钱。

顺着这个思路去考虑它的商业模式是不是很好,包括有些互联网的公司,进入爆发性增长的时候,赚钱真的很容易。赚钱容不容易,看它的商业模式。有些商业模式可能赚点辛苦钱,比如一些低端制造业,可能就是商业模式不是很好。选行业的商业模式是最重要的。


02

选股要看行业空间的大小

第二,看行业空间的大小。如果你做的是一个小众的产品,行业本身可能整个规模就100个亿,全部被你做了,又能怎么样。


那和一个大众消费品,人人都可以去用的,行业的空间非常大。行业空间的大小是你对这家公司所要考虑的。大家都可以去理解什么东西的行业空间会大,我认为2C这个产品往往空间非常大,人人都想拥有的东西,空间肯定大,但是在某个领域里,2B可能它的空间是有限的。

03

选股要看行业准入门槛的高低

第三,行业进去门槛的高低。假如行业、商业模式很好,空间也很大,但没有门槛,谁想做都能做,也不能把东西卖出去,这个不行,这会变成一个红海。用巴菲特的话来讲就是“护城河”,也就是门槛。


有些门槛是市场造成的,有些可能是品牌本身,还有一些是审批制,可能这个行业政府限制进入,行业限制性形成的垄断,叫外力垄断,还有内部形成垄断,有些重资本也会成为门槛,没有人会再投这么大的钱做这个事情,它就是门槛,对你和这家公司来讲就是优势了。

04

选股要看产业周期

第四,看整个行业所处的历史阶段。有些行业是周期性行业,一些行业有小周期、大周期,甚至对于整个人类发展历史有一定的阶段,有些产品或服务过去很好,但是它已经到了顶峰,后面可能走下坡路了。

 

打个比方,整个人群都在升级,过去低端产品可能卖得很好,空间很大,到了一定的时候,这个产品或服务慢慢地要被淘汰了。它发展的历史阶段,已经不对了,或者可能正好处于竞争非常激烈的阶段,也是不行的。

竞争非常强的红海里面,大家都在搏杀,这样的公司的内耗是非常大的,如果能杀出来,很好,如果杀不出来,可能就完蛋了。


所以行业所处的历史阶段,行业本身的阶段,还有社会发展的进步的整个产业的阶段,也很重要。


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