|
2017年12月1日《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称“《通知》”）的下发，使躺着赚钱的“现金贷”戛然而止。 3个月过去了，除了行业内“哀鸿遍野”，不时传出平台裁员、转型、倒闭的消息，一些银行等传统金融机构、P2P等非金融机构也受之拖累。 重创之后的悬崖式下跌 在《通知》出台后，资金断流、利率上限以及监管约定的各种红线使现金贷平台遭到重创。 一方面，现金贷行业内部的风险逐渐暴露，过往过度授信、多头借贷、畸高利率不断反馈，平台的逾期率内在短时间内出现暴涨，据媒体报道，一些平台的首逾率超过50%。 我们认为，在面对滞后的信用风险爆发，一些平台前期积累的利润瞬间被坏账侵吞。 另一方面，数据显示，在《通知》出台后，主流现金贷平台的MAU（月均活跃客户量）大部分出现断崖式下跌。
我们将20家知名现金贷App的MAU进行加总构成时间序列数据。如下图显示，这些现金贷APP的MAU在1月环比下降约三分之一，用户活跃度大幅下滑。基于MAU有一定滞后性且不合规玩家尚未完全退出，我们认为，现金贷的用户活跃度在短期内将继续保持下行，整个现金贷行业仍然处于最痛苦的时刻。
笔者在此前的《独家报告|忐忑！宜人贷、信而富等上市平台hold得住这轮整顿风暴吗？》一文有分析，《通知》对整个网络贷款行业都有较大影响，上市平台将受到不同程度的冲击。而影响程度与平台的业务模式相关，总体而言，助贷机构受到冲击程度大于P2P，小额短期业务大于大额分期业务。
其中，从事大额长期信贷业务的和信贷与宜人贷依然保持稳定的增长态势，成交量以及市场份额（平台成交量/行业成交量）保持上行：我们统计的数据显示，截止2018年1月底，宜人贷的市场份额从通知出台前（去年11月末）的1.92%上升到2.57%，和信贷则从0.5%上升到0.65%； 而两家从事小额短期信贷业务的平台则出现相反趋势：去年12月，拍拍贷的市场份额大幅下滑至1.73%，环比减少1.15个百分点，信而富的市场份额则同样出现下滑，今年1月底的市场份额为0.53%，相比11月末下降0.7%。
在非P2P领域，我们观测到 乐信集团受到的影响可能稍小，这或许是与其电商业务发达、消费分期占比较高有关。
据乐信招股书，分期乐促成贷款中60%的资金来自于乐信旗下P2P平台桔子理财，所以桔子理财是乐信贷款业务的重要资金来源。除了消费分期业务外，也提供类似蚂蚁借呗的现金分期（取现）业务。 从桔子理财公布的最近几个月的运营数据，平台成交量保持稳健增长。但我们观察到，在今年1月，借款人数量（仍存在待还借款的借款人总数）出现下滑，对于1月份桔子理财借款人减少和成交量增长这一背离的情况，我们认为一方面是机构资金供给减少，桔子理财提供的资金占比提高，另一个原因则是重复借款人的授信提升。 从桔子理财的笔均贷款金额来看，笔均借款金额的上行速度正在加快。近期，分期乐更是引入了期限为30天的“临时额度”以释放单客经济效益。
趣店于去年11月上线大白汽车分期业务，为平台上的借款人提供一站式、O2O的以租代购汽车金融服务，挖掘三四线城市居民的购车需求。依靠资本实力以及较高的执行力，趣店在短短数月之内在全国撒网，目前已在全国三四线城市拥有700名员工和175家分支机构。 对于趣店而言，此前经营现金贷过程中积累的海量客群无疑是其核心竞争力。但在互联网汽车消费分期领域，有瓜子、弹个车、易车、优信易鑫等先驱巨头的存在，如何打破前者壁垒、提高用户转化率或是趣店面临的难题。 据观察，在通知出台后的最近几月，除了调整借款利率以达到国家规定的红线以外，网络贷款平台一般通过拉长期限以缓释服务费率的降低，目标客户则转向更加优质的客群，业务向具有场景的消费分期转型。
风险传导，P2P受其拖累 与此同时，现金贷整顿3个月以来，其负面效应正在不断外溢，传导至传统金融机构和非金融机构。 提供助贷资金的银行业金融机构不再像过往一样躺着挣钱，一些仅仅充当资金通道的消费金融公司亦面临业务新老切换的痛楚。 我们发现，在目前整个现金贷遭受监管冲击时，一些合作的P2P平台经营指标出现下滑，同时传导至整个行业使得规模增长乏力。 2017年，网贷行业的借款人数增长迅速于8月首次超过投资人数，并于11月到达阶段顶峰。这一方面是在合规压力下，从事大额资产撮合交易的平台转型至消费信贷领域，平台借款人呈现增长且分散的特征。另一方面是，现金贷在去年的崛起也为P2P行业提供不少资产。此前，现金贷为P2P平台提供保证金以及逾期回购的信用增强，而P2P平台则获得了几乎无风险的信贷资产，故双方一拍即合展开合作。 据观察，P2P行业的借款人、投资人数连续三个月下滑。同时，成交量增长出现停滞并连续三个月的同比下降。我们认为，这与现金贷的整顿不无关系，但持续时间并不会太长。
我们认为，现金贷整顿是网络贷款生态的重塑，在劣质玩家退出的同时存量平台亦将受到一定影响。P2P正处于现金贷整顿以及备案前夕的双期叠加的特殊时期，行业成交量在短期内难现上行趋势。但我们相信，在备案落地以及现金贷整顿外溢效应褪去之后，行业将焕发新的生机，规模或将步入新的增长通道。 来源 | 网贷之家 作者：网贷之家研究员杨骏敏 声明 | 登载文章内容仅供传递信息，不构成投资建议。转载时请注明来源网贷之家。 本文首发于微信公众号：网贷之家。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 作者：网贷之家研究员杨骏敏 （责任编辑: 陶海玲） |
|
|
