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前言：本周一（3月5日）是公募基金成立20周年，相关媒体公布了很多这20年来的数据，感慨公募发展取得的成绩同时，最遗憾的是：这么黄金的20年，基金如此赚钱，基民却没有赚到钱。今天做些反思与总结，为了未来更好的20年！ ——基金很赚钱—— 据银河证券基金研究中心数据，公募基金自第一只产品发展到现在的近5000只产品，20年来标准股基、混合偏股、封闭偏股、标准债基、普通债基年化收益率达到28.52%、26.1%、19.03%、3.77%、6.97%。另据Wind数据显示，权益QDII基金年化收益率达3.92%。截至2017年底，公募基金持有人超过3.4亿人，累计向持有人分红约1.7万亿元。 ——基民到底赚了多少钱？—— 3月5日中国基金报发表了一篇软文——《厉害了，我的公募基金！6亿人受益，赚了2万多亿，20年20大事件在此！》，其中公布了一个数据：“截至2018年1月底，公募基金资产管理规模达12.17万亿元，产品近5000只，基金资管机构128家，普惠了全国的6亿基民，累计实现盈利超过2万亿元。” 表面上看，似乎是基民都赚钱了，然而，简单一扒就发现：折腾20年，前前后后投入10万亿本金，最后才赚了2万亿？？？ 当然，这么推算肯定不合理，所以再给大家测算一下最关心的偏股+混合型基金的收益情况。 
能力有限，很多历史数据实在找不到，就按照公布的数据最乐观地去推算一下过去20年偏股+混合型基金的收益情况。如上图所示，偏股+混合型基金规模是从2007年突破3万亿之后才开始的，之前一直低于1万亿，2007年之后平均存量规模约2万亿，假设2007之前为零规模，粗略估算20年来偏股+混合型基金规模均值约1万亿。 再假设，这2万亿盈利全部都是偏股+混合型基金赚的（其实因为货币基金存量规模巨大且为无风险收益，货币基金实际收益贡献占比约40%），那么，以复利计算，20年赚了2倍（1万亿赚了2万亿），复合年化收益为5.64%——这与前面标准股基、混合偏股、封闭偏股28.52%、26.1%、19.03%的年化收益形成天壤之别。 所以，在很赚钱的基金里，很遗憾的是：基民没赚到多少钱，看似极高的基金收益率居然和基民没有什么关系。 ——20年基金投资的教训—— 未来，在刚兑打破之后公募一定是主要的投资品种，今天引用一些美国投资者相关数据做个对比分析，希望和大家一起总结这20年基金投资的教训，让过去的遗憾不再发生。 1、A股“追涨杀跌”VS美股“底部放量”——逆势投资 基民不赚钱很大程度上和炒股亏钱的原理一样，核心就是在“追涨杀跌”，而在这一方面，中美投资者呈现出完全不同的状况，如下图所示，很明显：A股的资金都在“追涨杀跌”，而美股的资金尽管也追涨，但是很明显他们更懂得逆势布局，于是每次历史的大底部，美股基本是放量，而且基本是当轮周期的最大量。 
因此，20年基金投资的教训第一条：切忌追涨杀跌，学学老美如何逆势布局！ 2、中国人投“基”VS美国人养“基”防老——长期投资 如下图，从前期中国基金业协会做的调研情况来看：国内基民持有单只基金的平均时间较短，接近45%的基民持有单只基金的时间不超过1年；而同样对比2015年美国ICI做的调研发现：在美国人投资基金的首要财务目标中“退休”占比为72%，也就是说多数美国人投资基金都是为退休以后做的规划，自然持有的时间就长。 
长期投资的好处自然不用多说，最核心的就是持有时间越长获得预期收益的概率就越高，因此，20年基金投资的教训第二条：切忌以短期投机为目标，从长期投资视角配置基金。 3、无原则地情绪化配置——做好风险管理 此前，在《警惕！危险的倒金字塔式加仓！》和《分享一个基金投资必备技巧》中做了详细阐述，多数人投资时都是情绪化的，上涨时：肆意放大自身的风险偏好，最终呈现“倒金字塔式”加仓；下跌时：总是急剧缩小自身的风险偏好，最终错过最佳布局时机。 因此，20年基金投资的教训第三条：切忌情绪化自身风险偏好，从自身风险偏好出发，均衡配置，坚持做好再平衡。 本文引用的历史文章（点击下文可查看原文）： 1、《警惕！危险的倒金字塔式加仓！》 2、《分享一个基金投资必备技巧》 最后，最、最、最善良的亲们，耽误您0.1秒的时间，给我点个赞吧！如果您觉得合适，耽误您3秒钟的时间转发个朋友圈！更重要的，如果您觉得好，请不要忘了关注我！
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