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白酒：负面预期基本消化完毕，反弹之路开启，股价有望创新高第一、前期调整已充分，负面消息及预期基本消化完毕。 1 月中旬至今的这轮调整，幅度最大时超过25%，历时两个月，调整的空间和时间都比较充分。茅台、五粮液和其他主流品牌业绩低于预期的风险已经提前释放。
第二、白酒弹性品种在有预期差的公司，向上弹性取决于一季报。 茅台、五粮液、老窖、古井等主流公司向下的空间有限，向上的弹性取决于一季报，再创前期高点是大概率。同时，我们认为白酒的弹性品种在有预期差的公司，充分预期的公司难有弹性。 第三、白酒和食品均衡配置仍有价值，纯赚业绩的钱也有绝对收益，市场环境仍不明确的情况下，需珍惜白酒的反弹。 我们持续重点跟踪的上市公司的一季报和年报数据，基本都不会出现低于预期的情况，特别是一季报。这就意味着前期导致白酒下跌的负面讯息在业绩披露之后，市场会从消极转乐观。我们同时也认为，在这次反弹甚至是创新高之后，在市场环境仍不明确的情况下，白酒和食品的均衡配置仍有价值，即使单纯赚业绩的钱，也是能产生绝对收益的。 双汇发展：生猪价格下跌超预期，利好屠宰和肉制品目前生猪价格下行幅度更大，但猪肉市场价格相对坚挺，利润结构向利好屠宰和肉制品加工的中游环节转移，屠宰业务和肉制品业务均有望获益，短期看，双汇发展一季报有望超预期。中长期看，双汇屠宰业务受益于行业集中度提升、肉制品业务受益于消费需求提升的主要逻辑仍旧成立，业绩逐季改善的趋势还将延续。 伊利股份：基本面不存在问题，值得长期持有的优质食品龙头从“开门红”到公司当前正处在高质量成长期，我们有理由相信，18 年伊利基本面有可能会是食品股中最好的，全年EPS 有望做到约1.4，短期看，一季报超预期的概率非常大。基本面强劲、业绩高增长，这是可以把握的。而其他超出实际运营的干扰因素目前仍无从判断。仅从基本面层面出发，对应1.4 的EPS，28 块钱的股价就是极限情况下的安全底。我们认为，伊利作为中国最优秀的快消品公司之一，是值得长期持有的龙头标的。 其他：优选业绩稳定增长、估值便宜、一季报有望超预期的品种绝味食品、承德露露、安井食品等公司的估值，对应2018 年业绩仅为20 倍左右，PEG 小于1。这几家公司，或原先质地好，或革新向好，未来2-3 年有望保持较高业绩增长。其中承德露露的改善是明确的;安井食品尽管偏重2B 端，但现在看来业绩、估值、成长性俱佳，因为今年气温较低，火锅料销量增长较快，一季报有望超预期;绝味食品的基本面、增速和成长性也非常突出，满一年解禁之后，流动性加大，市场的关注度会顺应提升。另外，海天、中炬和千禾、恒顺几个调味品公司，业绩应该中规中矩，不会有太大波澜，适合长期持有。 重点推荐个股： 伊利股份、双汇发展、绝味食品、承德露露、安井食品;贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、今世缘、伊力特。 风险提示： 宏观经济不景气，销售环境恶化，食品安全问题等。来源：太平洋证券 黄付生/郑汉镇 |
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