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5.基蛋生物：心血管类即时检测龙头 基蛋生物主要从事体外诊断产品的研发、生产和销售，也是国内体外诊断领域（尤其是POCT 领域）的主要供应商之一。同行类比万孚生物。也是去年前年的牛股。 公司主营产品主要覆盖心血管疾病、肾损伤、传染病等重大疾病领域，广泛应用于各级医院 、社区门诊、卫生院、实验室等，目前公司在国内心脏标志物（心肌类）快速即时检测（POCT）产品市场占有率处于领先地位。 核心投资逻辑： （1）得益于市场需求的日益增长，全球体外诊断市场将持续增长，预计在2018年前将保持7%的年复合增长率。2009年，国内体外诊断行业的市场规模约为108亿元，到2015年已增长到440亿元左右。据中国医疗器械协会体外诊断系统专业委员会预计，未来5年我国的体外诊断市场规模年均增速将在15%以上。 （2）对标老大万孚生物，2016年营收已超过5亿元，成立20年营收年复合增长率超过20%，基蛋生物在2012年-2016年收入端持续高速增长，年复合增速为49.4%，2017年收入预计4个亿左右，五年毛利率一直稳定在80%以上，业绩增速和发展潜力均超过当年的万孚生物。 （3）公司产品上游原料主要包括生物活性物质和精细化学品，目前同行业大多从国外进口原材料生产试剂，但基蛋生物是国内为数不多能够实现部分抗原抗体等生物化学原料自产的企业，掌握了基因工程技术、单/多克隆抗体制备技术、小分子全合成技术等重要技术，可以自主生产部分所需的各类抗原抗体等常用原料，减少了对进口原料的依赖，大幅降低了产品的生产成本。单凭这一点就应该比同行享受更高的估值。目前40倍pe,40%的增速，基本可以接受。 （4）体外诊断行业中，心血管类疾病及时诊断检测产品主要用于常见心血管疾病（心梗、心衰等）的快速定量或定性检测筛查，由于抢救心血管类病人在时效性上的要求比其他疾病救治高的多，所以公司的核心业务在这个领域发展最快，随着心血管病患病率持续上升，市场对心血管类试剂的市场需求巨大。可以和透景生命对比研究。 6. 金牌厨柜：全屋定制行业小而美+业绩高速成长 金牌橱柜一直专注整体橱柜的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务，公司以“更专业的高端厨柜”为品牌发展战略、以“大规模定制化生产”为基础，采取“经销为主、直营及大宗业务为辅”的销售模式，为消费者提供高品质整体厨柜。业务范围目前已扩展到包括橱柜、衣柜在内的全屋定制各个品类。 核心投资逻辑： （1）全屋定制行业作为家具行业高速增长的细分领域，行业龙头前五位合计市场份额不足10%，典型的“大行业小公司”格局，随着消费升级纵深推进，未来五到十年市场空间伴随着集中度提升，类似10年前的格力美的的路径。 （2）专注于中高端橱柜的设计制造，深耕定制橱柜领域18 年，业内领先的研发设计能力、优于同行业公司的板材用料、行业首创定期上门免费保养服务等一系列举措，逐步成为整体橱柜行业的高端品牌。 （3公司近五年毛利率水平均居于定制家居行业前列，业绩高速成长，橱柜和衣柜双品牌驱动，终端营销网络持续渗透，从2016年底806家发展到2017年底橱柜衣柜合计1300家。向老大哥欧派家居看齐。其实欧派更稳健。 |
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