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一、 投资思想 显示全文 巴菲特有明确的内在价值、安全边际、长期护城河、能力、复利概念，并认为内在价值为未来现金流折现之和，选择自己能力圈范围内有长期护城河并且能推算内在价值，而且价值低于价格的股票进行投资。因为深知复利的威力，极其厌恶风险,没有极高的把握绝不下注；也因为认识深刻明晰，面对股灾不惊反喜。 林奇虽然以基本面作为投资依据，投资也基本符合价值投资思想之精髓，但未有明确成体系的思想。因为未明确意识内在价值为现金流折现，故选择公司时只要求其具备中短期优势，使用与现金流折现法并不十分契合的PEG估值法；因未深刻意识到内在价值不随股价涨跌而变化，故遭遇股灾时并不十分坦然淡定；有强烈的风险意识，但认为一只十倍股带来的收益可以抵消好几只其他股票带来的损失，所以只要有相当把握就下注，并不要求一项投资万无一失。 二、 投资标的 巴菲特投资标的数目少，要求其有长期护城河或充分的安全边际，行业聚焦于金融、消费、工业制造、公用事业、能源，类型集中于成长股、资源隐蔽股、廉价烟蒂股，不碰危机反转股（企业经营确实陷入深度危机的股，可口可乐及美国运通只是遇到暂时性的问题）。 彼得林奇持股数目极多，要求其有中 ... 一、 投资思想
巴菲特有明确的内在价值、安全边际、长期护城河、能力、复利概念，并认为内在价值为未来现金流折现之和，选择自己能力圈范围内有长期护城河并且能推算内在价值，而且价值低于价格的股票进行投资。因为深知复利的威力，极其厌恶风险,没有极高的把握绝不下注；也因为认识深刻明晰，面对股灾不惊反喜。 林奇虽然以基本面作为投资依据，投资也基本符合价值投资思想之精髓，但未有明确成体系的思想。因为未明确意识内在价值为现金流折现，故选择公司时只要求其具备中短期优势，使用与现金流折现法并不十分契合的PEG估值法；因未深刻意识到内在价值不随股价涨跌而变化，故遭遇股灾时并不十分坦然淡定；有强烈的风险意识，但认为一只十倍股带来的收益可以抵消好几只其他股票带来的损失，所以只要有相当把握就下注，并不要求一项投资万无一失。 二、 投资标的 巴菲特投资标的数目少，要求其有长期护城河或充分的安全边际，行业聚焦于金融、消费、工业制造、公用事业、能源，类型集中于成长股、资源隐蔽股、廉价烟蒂股，不碰危机反转股（企业经营确实陷入深度危机的股，可口可乐及美国运通只是遇到暂时性的问题）。 彼得林奇持股数目极多，要求其有中短期护城河或显著价值低估，重仓持股数目也不少，除了科技股外几乎各种行业都有投资，各种类型都有，连锁类成长股最多，危机反转型也有。 三、 线索来源 巴菲特以年报为主，其他投资家介绍、生活中接触为辅。 彼得林奇以调研为主，年报阅读、公司高管、分析师推荐、生活工作中接触、易于受忽视领域发掘为辅。 四、 投资方法 巴菲特以年报为主要依据，并且看近五年乃至近十年的年报，不看研报；调研为辅助依据，并且以消费者调研为主，管理层调研为辅；另外还阅览相关书籍和杂志；与合伙人芒格充分讨论。 彼得林奇一方面阅读年报，主要为近三年的年报，同时阅读分析师研报；调研以上市公司高管为主，以消费者及同行为佐证。以标的公司股东中是否有其他优秀投资机构为参考。 五、 工作强度 巴菲特工作主要内容为有条不紊地阅读年报，偶尔与人交流想法，不对不能判断长期未来的公司作深入研究，一旦选入即长期持股，无需频繁换股，工作并不繁重。 彼得林奇因为企业优势不能保持很久，重仓股1-3年内往往需要彻底改换；而且管理资金巨大，但根据法规每只股票能投入的资金不能超过该股市值一定比例，故需大量调研和阅读以寻找新目标。市值波动会引起巨量赎回使得波动损失变成真实损失，故心情易起伏不定；为了维持市值稳定，以及避免单只股投入资金超过基金总额10%，需花费精力频繁调仓。总之工作强度与压力都极大，以至于早生华发并中年退休。 六、 学习背景 巴菲特童年时即阅读大量投资书籍，做各种小生意，投资股票，研究生时受教于格雷厄姆，后又向费雪取经，阅读大量商业书籍。 彼得林奇做球童，热爱历史，大学时代做了一次草率的投资，研究生学习学院派金融学，未阅读格雷尔姆及费雪的著作，工作繁忙无暇阅读书籍。 2 0 |
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