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用这种策略，投资者首先要明确你今年的目标是什么，再在大类资产里面去进行切分。这个策略主要看你今年看好什么大的资产，看好A股配A股，看好海外资产配海外资产。 比如你去年就看好海外，你70%-80%买港股和美股，少部分资产配置国内资产。 反之，如果你今年看好国内资产，可以80%配在A股里面你看好的资产，剩下的配一些辅助资产，这是属于资产配置策略。这种方式一种是交给FOF基金经理，还有一种是交给自己，让自己成为一个FOF配置基金经理。FOF基金经理很多都喜欢选择指数基金，原因就是指数基金费率低，风格明确，仓位高，尤其在趋势行情中战胜指数基金是比较难的事情。  第二个指数基金的投资方法叫行业轮动策略。行业轮动策略我有一个图片，这个数据有点老，但是想告诉大家什么呢？我用中证10个一级行业，每年倒推我知道最强的行业，我每年都选对10个最强的行业，跟沪深300指数、中证500指数比，到2016年的某一天，中证500的收益率是176%，沪深300只有58%，但是风格轮动你只要连续八年都切换对了，你的收益率有1178%，远超过你买单一指数收益率，但是这个难度非常高的。等会儿我会给大家介绍一下具体行业轮动大家常用的方法。  目前国内主要流行的用行业轮动的一些方法，第一种方法用一些基本面指标，所谓的美林时钟这种方法。第二种是量化方法。量化方法有技术指标、趋势指标、动量指标、波动率指标。 我简单说一下这两种情况。第一种是美林时钟，它是把经济分成四个阶段:衰退、复苏、过热、滞胀，在不同经济周期下配置不同的行业，具体的行业大家可以看我这个图片。美林时钟如果在复苏周期，适合配一些周期跟成长性的股票，像信息板块的股票；在经济过热的时候，适合配一些资源类的股票；在经济滞胀的时候，适合配一些防御性的股票；在衰退的时候，适合配置一些像医药、消费这种行业的股票。这个后期找个时间专题介绍下，今天就不啰嗦了。  第二种量化的方法。量化方法有技术指标、趋势指标、动量指标、波动率指标，下次也做个专题好好给大家介绍下。目前，广发基金推过一个广发量化行业轮动的策略，它的逻辑是谁强我就买谁。 任何策略都有适用性，包括行业轮动，如果谁强就追谁，如果行业的持续性不强，持续时间很短，那这个行业策略效果就不是很好。所以这个行业策略要适用行业持续性时间长的，尤其是单边市场，单边上涨或者单边下跌的时候，这个效果会比较好。 当时推广发行业轮动的时候，还有一个亮点，切换都用C份额，因为行业不断的轮动，成本是比较高的，通过不断地用C份额，不需要申购、赎回费，避免了摩擦成本，以及大家在切换的过程中花费的各种成本，有些策略别看模拟收益高，但是考虑申购赎回成本，对最后策略的收益影响很大。 最后，老罗想再说一句，任何量化策略都有适用性，都有适合的环境，所以，任何策略不在于策略牛逼，在于投资者你自己牛逼，你知道这个策略适合什么环境，你在策略最适合的环境选择了这个策略。  第三种指数基金的策略是分批买入的策略。这个策略很适合大家手上有一笔钱，比如100万，年初不知道市场是涨还是跌，我怎么投呢？我又怕踏空，我又怕下跌，这种情况怎么办？ 我给大家介绍一种分批买入。假设1月1日我测算了一个数据，不管三七二十一，我先买进30%资金的指数基金。市场涨了，我也能赚到钱，其余资金也享受了货币基金的收益，只是没有满仓赚得多，但是如果市场跌的话，后面还有资金不断的去补，降低买入成本。 分批买入的策略，我之前网上也介绍过大家的方法，大家可以百度老罗话指数分批买入，就可以看到具体的策略方法。 大家可以看看2010年到2017年的数据，分批买入策略在振荡市场比较有效，单边上涨市场这种策略跑不赢一次性买入策略，但是单边上涨肯定都是正的收益，你也不会太郁闷。分批买入有些资金没投入的时候，你还可以享受货币基金的收益，我这里没算进去。单边下跌的时候，它跌的又会比一次性买入跌的少。我这边方法是拿中证500，年初1月1日就买进去，首先买30%，每下跌15%的时候再补30%，再跌15%的话我就补40%，用这种方法去补，得到下面的数据。 这个方法可能更适合大家的投资心理。用这个方法去投资，大家可能心态会好一点。为什么呢？因为在单边上涨的时候，虽然没赚到所有的钱，但是至少还没踏空，我比什么都没买的人强。在单边下跌的时候，我又跌的少一些。在震荡市场里面，我的收益是比一次性买入收益高。用这种方法也是一种比较简单的方法。 当然这个方法有些小技巧，你对市场的判断，像中证500你觉得今年不会大跌，你可以等到市场跌百分之十或百分之七八的时候，再加剩下的那一部分钱。我按照30%、30%、40%去不断加仓，具体的是跌8%或者9%，还是跌10%-15%的时候去加，是基于你对这个市场的判断。从下面这个表你也会发现，分批买入策略比较适合震荡市场。  第四种我给大家介绍一个金字塔法买入策略。这个方法适合什么情况呢？适合极度厌恶风险、绝对不想亏钱、风险偏好比较低的人。市场泡沫比较大的时候或者对后市别看空但又担心踏空的，属于比较稳健的投资方法。可采用金塔分买进，可以按照第一次买入10%仓位的指数基金，如果指数再跌15%，接着买入20%仓位的指数基金，如果指数再跌15%，接着买入30%仓位的指数基金，如果指数再跌15%，接着买入40%的指数基金。  这个方法还适合在市场泡沫比较大的时候用，像2015年四五月份你担心市场又会涨，但又怕在高点被套的风险，你用金字塔法策略，在2015年暴跌的熊市里面还能赚到钱，有一定的收益。 比如先买10%，再下跌的话再买20%，再下跌再买30%，再下跌再买40%，具体下跌多少，基于你对这个市场泡沫程度的判断。你可以在10%到20%的下跌幅度之间做一个判断，假设你设置20%，我当时选了一个弹性比较大的指数，中证医疗指数做分析，在最高点买了10%，像这种弹性大的指数，你设的比较大，又是牛市泡沫设20%还是比较合理的。每跌20%，加一次仓。加仓的幅度第一次加20%，第二次加30%，第三次加40%，结果在2015年高点去买入，当时不断的买，按照每跌20%去加仓，你会发现到2015年7月23日，这个策略的收益还有8.5%，而这时候你的仓位利用率只到了60%。这种方法适合在牛市的高点，这种方法是极其保守的投资方法。如果风险厌恶的投资者可以用这种方法去做投资。  第五种指数投资策略就是定投。简单来说定投有很多技巧，我这边画了一张图，定投尤其是在微笑曲线，就是一个U字型的微笑曲线里面效果是最佳的。从2001年开始到2017年，A股市场发生了5段微笑曲线，这5段微笑曲线牛熊定投的周期，熊市开始投，牛市卖，哪怕牛市的高点投也不要进，每次的周期时间是两到六年。  关于定投，我之前写过很多文章，定投其实很适合一般散户投资者，也包括有些专业投资者，有的时候择时确实是非常困难的事，算是懒人理财的一种方式。 包括我自己现在也会做定投，一部分做择时，一部分做定投。因为我对定投这种方式比较认可。我知道牛市的高点一定要卖出，但是怎么判断高点，以前我写过很多方法。像市场百亿基金出现，或者是市场的估值奇高，还有指数的涨幅（指数收益率涨了1倍以上），连卖菜大妈都给你推荐股票，这些都是判断牛市高点的技巧。收益100%的时候你开始分批卖，这些都是帮助你在牛市高点的时候去锁定定投收益的方法。包括为什么要做组合定投，定投是周定投好，还是月定投好，是周一定投好，还是周二、周三、周四、周五定投好？定投应该占我投资总额的多少比例？比如我资产很多，我适不适合做定投，当然也可以做大额定投。分享个我自己定投的感悟，我2016年自己也定投医疗，大家知道医疗指数里面创业板的股票比较多，所以在2016年和2017年表现很差，估计最多也亏损了20%多，但是我还是坚持着定投 ，今年医疗指数涨幅10%，我的定投收益也有4%点左右，虽然很少，但是我如果当时高点是一次性买入，现在可能还是亏十几个点，而且现在还没到牛市，我相信牛市到来会给定投收益非常好的回报的。 如何止盈，这是定投的精髓跟关键。我以前写过很多文章，包括PE止盈，怎么PE止盈好，到底是PE多少止盈好，我之前也有文章写过，包括情绪止赢，指数收益率的止盈等，后续我可能会专门讲一期关于定投的高端客户培训。 对于A股这种熊长牛短的市场，我个人认为是非常适合定投，我自己也开始做定投。当然A股这个市场有个小问题，有的时候在震荡市场有结构性的牛市，但并不是所有的都涨。在结构性的牛市，我推荐组合定投。 结构性的牛市下，无非是大盘风格、小盘风格，那你沪深300投一点，创业板投一点，中证500都投一点，像去年虽然是创业板定投亏损，但是你定投沪深300赚钱，这样的话整个组合定投有可能还是赚钱。如果到大牛市的时候，成长股在赚钱的时候，你可以用成长股的收益覆盖蓝筹过低的涨幅。下表是定投的三个指数和组合定投收益率的情况，实际数据收益率会更高，因为还没计算货币产品的收益率。  定投选择指数也很关键，我这边是比较喜欢推荐一些定投高弹性、高成长的指数。一般真正的牛市来了，可能成长股更易于受投资者的青睐，弱市的时候大家更偏重于蓝筹股、白马股。 真正的牛市来的时候，相对来说蓝筹股市值较大推动需要更多的资金，而成长股相对市值较小，推动其涨幅资金量较小，成长股在牛市里面涨幅会更加大，所以你如果定投一些高弹性、高成长的指数，在牛市的时候获益更大。 沪深300跟中证500对比，中证500成长性好于沪深300，所以，定投的区间段，沪深300累积收益是77%，中证500累积收益是168%，成长性更好的像中证医疗在2015年5月卖出是355%，定投偏高弹性高成长的收益会更好。 当然，弱市的时候大家又偏重一些蓝筹、白马的公司，而熊市里面成长股的指数可能跌幅更加大，尤其像中证传媒这样的指数，我记得2016年是跌了33%，在申万28个行业当中跌幅第一，2017年跌了18%，在申万28个行业中跌幅第二。现在中证传媒指数跌到估值PE31倍，这个点位我觉得定投像中证传媒这种估值又不高，连续两年又跌的比较狠的指数，我觉得也是一个不错的定投品种选择，而且像中证传媒这种指数弹性比较大（🔸广发中证传媒指数基金A份额基金代码：004752）。  现在这个点位适不适合定投呢？我自己觉得，大盘在3000点的点位，我之前做过一个测算，3000点附近定投大概率都赚钱，包括去年指数在3000点的时候我写过一篇文章，测算在上证指数3000点附近定投大概率赚钱，好像每次都能赚钱，而且年化收益率都还比较高。当然现在市场也到3400、3500点，有点高了，但是这个点位从长期来看也不是太高。我觉得这个点位反而适合定投，因为一些成长指数都在跌。 第六种投资策略是利用FOF做指数投资的策略。现在有些FOF策略，底层资产就是用指数。为什么选择指数呢？因为指数的成本低，指数本身管理费低，而且它的风格明确，FOF基金经理只要明确自己看好的方向，然后进行配置就可以。 广发基金也有一个行业轮动FOF，2017年收益8%点多，今年经历大跌，亏损1%左右，收益率比较中规中矩，模型也还需要不断优化，但是算是给非专业的投资者多了一种选择，当然除了量化行业轮动策略外，还有包括像经典的大小盘轮动策略，沪深300跟中证500，谁强选谁，如果两个都不强，就变成空仓策略。围绕指数基金开发的FOF策略，市场上也有不少。 🔻下期预告：老罗教你如何玩转指数基金（三）——选择指数基金的一些小窍门
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