流动性溢价对国内金融市场的影响

流动性是影响金融市场定价的关键要素，2015年股灾、2016年债灾每一个泡沫都是异常流动性的完美作品。全球市场目前还在流动性泡沫之中，而国内自2016年4季度起，已经率先开始抽水，但是，流动性溢价波动很快，紧与不紧似乎在1-2个月内就切换一次，国内外环境也似乎矛盾重重。

我们这里谈的流动性，并非课本中说的某种交易工具的买卖价差流动性，这里讨论的流动性主要是市场整体的流动性，乃至宏观流动性。由于宏观流动性是分层的，因此，流动性因子也就有多个层次，在不同市场和层次中，我们谈的流动性往往是不同的表征，甚至会南辕北辙，因此，在我们讨论流动性问题时，就必须明确我们要讨论的具体目标。

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