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【医药】江琦：如何看待医药行情 医药3月行情为何？科技创新才是医药行业发展的主驱动力 医药行情3月份轰轰烈烈的展开，其中龙头公司领涨，随后带来全面补涨。对于医药行业的行情，科技创新、创新研发才是驱动医药行业发展的主要驱动力。因此行情跟随对于研发创新的鼓励展开。 2015年医药行业见底后，2016、2017年收入、利润增速持续回升，2018年一季度自下而上看，我们预计业绩还将继续回升的趋势，三月份行情属于对于业绩预期的驱动。 1、长周期来看，我们预计创新药2017年将展开一个新的十年大周期，2017年为觉醒年，2018年开始进入兑现年，首先看好能兑现的公司！尤其是龙头公司恒瑞医药、复星医药。其次是第二梯队公司安科生物、丽珠集团、科伦药业、信立泰、康弘药业、贝达药业、天士力等。 2、医药行业结构性机会长期存在，对医药行业长期保持乐观。其中高品质仿制药、医疗服务、药店、疫苗等子行业未来3年趋势向好。其中仿制药企业华东医药、恩华药业、华海药业、健友股份、普利制药、通化东宝、长春高新等质地优；医疗服务看好爱尔眼科、美年健康；疫苗看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。子行业龙头看好迪安诊断、金域医学等。 3、如何看待创新药物的风险？创新药物最大的风险来自于研发的不确定性。对于目前国内的这一代创新药属于泛创新药概念，以me too、me better、biosimilar、biobetter等为主，因此风险可控。未来当全新分子实体成为主流，风险将会增加。 4、风险提示：政策的不确定性；审批的不确定性。 【医药】江琦、谢木青： 医院取消药品零加成后对外包服务的影响及检测外包龙头的观点更新 过去医院的盈利来源主要是药品、检验和服务，药品取消零加成后，医院将盈利点只有检验和服务，其中检验作为医院的成本端，成为当前医院关注的重点。我们认为： 一、检验外包对于医院来说是降本提效的方式之一：1、第三方检测在试剂采购成本上比医院有较大优势，目前大型第三方的采购价基本都是一级代理商的价格，检验成本比医院低；2、第三方检测样本量高于单个医院检验科，规模效应使得样本检测单位成本大幅降低。因此在医院控费的背景下，医院更倾向于检验外包；此外，参照美国第三方检测的发展历程来看，政府控费恰是促进检验外包率快速上升的契机之一，目前国内外包率不到5%，距离美国外包率37%仍有较大差异； 二、分级诊疗有望加速检验外包率的提高。分级诊疗落地后对基层医疗机构检验能力要求提高，对第三方检测的需求有望大幅提高。 检测外包龙头有望强者恒强。根据2016年公司年报数据，国内50%左右的检测外包市场被金域、迪安两家占据，截止到2017年底，两家企业基本都完成了全国省级中心布局，未来在第三方实验室牌照稀缺的情况下，很难出现大体量的竞争者，我们预测未来3年外包率有望达到10%，对应250亿的市场，市场份额有望进一步向龙头集中，因此我们持续看好检测外包龙头金域医学和迪安诊断。 风险提示：政策变化风险，业务拓展中的合规风险。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 |
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