【产业解读】电池产业大热，得钴者能得天下？或引发上市公司并购扩产潮

伴随新能源汽车和手机等数码产品产业的爆发式成长，作为制作电池重要原材料之一的钴，其需求和价格出现了快速成长。

苹果 、特斯拉、BMW 、大众汽车 等，为何各大公司都在抢钴？曾经的小金属俨然已是明星产品。

价格翻倍，小金属“钴”热门了起来

上月，苹果被爆正计划从矿商手中直接购买钴，寻求每年锁定数千吨供应合约，合约期限五年或更长。

最近，格林美 和嘉能可 正在洽谈一份钴产品的买卖协议，该协议涉及嘉能可四分之一的钴产量，期限为一年。不过目前双方因价格问题迟迟没有谈拢，小金属“钴”热门了起来。

中国数据显示，3 月 9 日，中国主要有色金属现货市场金属钴报价均价约 60 万人民币／吨。而在一年前，一吨金属钴的报价还不到 30 万人民币。

钴，元素符号 Co，银白色铁磁性金属，因具有很好的耐高温、耐腐蚀、磁性性能而被广泛用于航空、机械制造、电气电子、化学、陶瓷等工业领域，是制造高温合金、硬质合金、陶瓷颜料、催化剂、电池的重要原料之一，素有“工业味精”和“工业牙齿”之称，也被认为是制造电池正极材料的不可替代品。

根据美国地质勘探局 (USGS) 数据，2016 年全球地质中钴矿的储量为 700 万吨，主要集中在刚果民主共和国、澳洲、古巴、新喀里多尼亚、赞比亚和俄罗斯，其中刚果民主共和国的钴储量为 340 万吨，占全球钴储量的 48%，居世界第一位。

而钴原料矿商主要集中于嘉能可、洛阳栾川钼业、Vale、Sherritt  等几家。根据嘉能可发布的最新 2017 年度生产报告，去年嘉能可自有钴资源产量为 27 万 4000 吨金属钴，同比下降 3%。这也从侧面反映了钴矿供应紧张的情况。

目前中国钴行业上市公司华友钴业  股价已从 2017 年初的 35元／股左右上涨至现在的 120元／股左右 (截至 3 月 9 日)，寒锐钴业  在上市不到一年的时间内成为中国 A 股“股王”。市场的吹捧更是反映了钴的需求之高。

得钴者得市场？

从需求端来看，不仅是手机终端巨头苹果“觊觎”锁定钴，在这之前，包括特斯拉、BMW、大众在内的汽车厂商也加入进来。去年 9 月，路透消息称，大众正向相关行业发出购买金属钴的商业计划书，为什么各大公司都在抢夺钴原料？

除了手机 3C，钴的更大需求来源于新能源汽车的爆发。根据总部位于英国的达顿大宗商品交易所报告显示，2018 年汽车电池领域对钴元素的需求预计成长 40% 以上，中国和欧洲市场电动汽车和混合动力汽车发展成为主要的需求因素，而特斯拉 Model 3 产量的逐渐增加，也将成为美国市场对钴元素需求成长的主要动力。

中国新能源汽车发展愈来愈势不可挡。中国国家统计局的数据显示，2017 年新能源汽车销量 71 万 6000 辆，比 2016 年成长 51%，此前也有中国汽车工业协会官员预计 2018 年会超过 100 万辆。这也势必会带来动力电池需求的增加。

三元 (镍、钴、锰) 材料锂电池与相同单位的磷酸铁锂电池比较，因拥有高能量密度，越来越成为市场主流选择。据中国高工锂电统计，2017 年三元电池累计装机电量 16.2 GWh，同比成长 157%，占比已达 45%，逐渐成为动力电池主力。

近日中国发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，又进一步明确高续航里程和高能量密度的新能源汽车是未来政策补贴鼓励的方向。业内人士普遍认为，三元电池更加符合这个技术路线。

钴价续涨引发上市公司并购扩产潮

3月14日，安泰科对电钴的报价为每吨63万元。自2月26日突破60万元以来，钴价仍维持缓慢上涨的态势。在2017年接近翻倍之后，今年以来钴价又上涨近20%。

　　“现在形势比较微妙，成交量不大，但价格还在往上走，卖方暂时仍占据优势！”有接受记者采访的券商研究员介绍，由于钴矿资源掌握在少数巨头手中，普遍的“惜售”导致市场供应持续吃紧，贸易商很难从市场上补到货，出货意愿不强，导致价格持续推高。但另一方面，不论是3C还是动力电池，下游买方的意愿也不强烈。

　　价格的僵持，一定程度上推动了巨头产业链延伸的步伐。3月13日，华友钴业披露拟投资建设年产15万吨锂电动力三元前驱体新材料项目，计划投资63.7亿元，预计建成达产后，可实现年均营业收入125亿元，年均利润总额11.8亿元。华友钴业是目前国内最大的钴产品供应商。

　　“站在华友的角度，这就是产业链的正常延伸，由于掌控了上游的资源，做下游的前驱体有成本优势，但是对下游公司来说，这就是一种警示，没有材料资源，随时可能被'卡住脖子’！”该券商研究员认为，尽管市场对华友钴业向下游延伸早有预期，但如此巨大的投资体量，仍然会构成冲击。

　　该人士进一步分析，现在是谁有钴矿谁就强势。同时，大家也都知道，钴矿价格不可能一直维持在高位。对华友这种巨头来说，其逻辑就是趁机扩大自身在产业链的优势，并通过产业链的延伸“固化”这种优势。

　　忙扩产的还有废金属回收巨头格林美。14日晚该公司公告，格林美及下属公司与嘉能可就动力电池原料粗制氢氧化钴中间品的采购和双方中长期合作等事宜签订了战略采购协议，2018年、2019年、2020年拟分别采购1.38万、1.8万、2.1万吨。“这个采购协议意味着格林美将要大幅扩产，3年翻倍。”熟悉该公司的人士如此表示。

　　尽可能地向上游靠拢，成为整个行业的共识。“有两条路，一是找矿，这个主要是到海外，国内的钴矿资源基本上集中在金川一家；另外一条路是收购钴矿加工企业，这个国内还是有一些，少数公司规模也已经做大，近年来利润也比较可观。”