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萝卜投研2018年04月12日 19:10 今天，老萝终于明白韭菜是怎样被收割的了。。。 一般的，分析师在公司研报中可能会对上市公司进行评级，而评级一般根据看好程度由低到高分为五类：“卖出”、“减持”、“中性”、“增持”、“买入”。“卖出”评级表示分析师强烈看空，“减持”评级也有看空之意但相对谨慎，“中性”评级表示观望，“增持”评级表示继续看好，“买入”评级则表示强烈看多。 评级调整也可以根据看好程度由低到高分为八类：调低四级、调低三级、调低二级、调低一级、调高一级、调高二级、调高三级，调高四级。这个就不解释了，显而易见，老少皆宜，童叟无欺。 而对于初入股市如王大萝这样的新韭菜，以及混迹股市十余年但仍然内（too）心（young）纯（too）良（naive）的老韭菜，都会认为分析师越看好的股票，后市表现应该肯定必须不错至少不会太差。 但当老萝看到通联数据投资大脑的量化统计分析报告，再一次感觉脸部遭受到了一万点伤害（这一次比之前大宗交易带来的打击更甚，不信往下看）。 首先我们来看“首次评级”这个事件发生后即买入的绝对收益： 从上图和上表可以看出，总体上，该事件的绝对收益还不错，事件发生后买入，平均收益率一路上涨，持有到约50个交易日时平均收益达到最高。 对于小白来说，重点来了，要考试的，请记下来。 从该事件的特异性收益（即排除其他因素只统计该事件本身带来的收益贡献）来看，该事件带来的收益真实确凿可信，请看下图下表： 老萝还特意分别看了2011至2017年每年的特异性收益图，都异常稳健，竟然没有一个是负的。 说好的打脸呢？说好的秘密呢？别着急。 其实分析师评级这事吧，关键还是看评级的分类，如前文所说，分析师越看好的股票，“理所应当”表现越好。 淡素。。。请看下方， 首次评级单指标分组事件窗口净值曲线： 先解释一下分组：0表示无评级的股票分组，1表示“卖出”评级的股票分组，2表示“减持”评级的股票分组，3表示“中性”评级的股票分组，4表示“增持”评级的股票分组，5表示“买入”评级的股票分组。 赤果果的现实摆在眼前，请容老萝给小白简单描述一下： 1、“卖出”评级的股票分组在卖出评级事件发生后买入，历史样本的平均走势是一路向上，直到持有到40个交易日时收益率才回落； 2、“减持”评级的股票分组在减持评级事件发生后买入，历史样本的平均走势是先跌一周，再震荡走高，持有到60个交易日时，已经翻红。 3、“买入“评级的股票分组在买入评级事件发生后买入，历史样本的平均走势是相对稳定，持有到60个交易日时的收益与“减持”评级的股票分组相当，但低于“卖出”评级的股票分组。 4、“增持”评级的股票分组在增持评级事件发生后买入，历史样本的平均走势也同样相对稳定，收益率略低于“买入“评级的股票分组。 5、“中性”评级的股票分组在中性评级事件发生后买入，历史样本的平均走势则与无评级的股票分组走势相当，持有到60个交易日时的收益率排在最末两位。 其实从绝对收益来看，其实还好，再来看看特异性（排除其他因素）单指标分组事件窗口净值曲线： 从上图来看就更加明显了。 “减持”评级的股票分组在减持评级事件发生后买入，历史样本的平均走势是先小幅下跌数日，然后一路上涨。另外”中性” 评级的股票分组表现其次，其余几组表现均为一般。 最后，最打脸的部分来了。。。 评级调整单指标分组事件窗口净值曲线：
再简单解释一下：-4代表调低四级的股票分组、-3代表调低三级的股票分组、-2代表调低二级的股票分组、-1代表调低一级的股票分组、1代表调高一级的股票分组、2代表调高二级的股票分组、3代表调高三级的股票分组，4代表调高四级的股票分组。 老萝是多么愿意相信是通联数据算法团队搞错了呀，但经过确认，这就是血淋淋的历史事实：调低四级和三级的股票分组在事件发生后买入，收益率一路走高，而调高四级的股票分组在事件发生后买入，收益率一路走低。。。 而造成这种现象的背后，细思极恐，懂的自然懂，老萝话不多说，就用一张图来表达：
最后，萝卜投研为大家统计了4月9日至11日的分析师首次评级与评级调整股票名单：
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