马云控股的国产Fintech独角兽 研发投入竞超98%同行净利

恒生电子的配资系统曾助涨牛市狂热，在“4000点是牛市起点”的论断下是大众热捧的“小甜甜”，但股灾后，就成了“牛夫人”。网上的画风变成这样：罪魁祸首、被拉入黑名单、一年多没有涨停……

但是进入2018年，恒生电子完成了逆袭，从2月份至今，涨幅达到47.36%，不仅要问一句为什么？

陈年往事

恒生电子在A股鼎鼎有名，除了配资系统外，还因马云是实际控人，大部分都没重视这一点，国金证券研报中有以下信息：

马云虽名为实际控制人，但读研君认为蚂蚁金服重要性是超过马云的，股权转让后，恒生电子正式加入蚂蚁金服的互联网生态体系。

广发证券认为对金融创新引领作用会更加明显！

以上内容是摘自2015年的研报，按道理来说已经失去了参考意义，但细细梳理其实参照意义非常大，因为很多观点正在被验证。几乎所有的机构在2017年报点评都提到了创新业务。

结合上文，从2015年到2018年公司的金融创新业务正在慢慢落地，并真正增厚业绩！

豪门风范

伟大的公司有一个显著的特点，在研发上不计血本的持续投入，亚马逊、谷歌、华为等都如此，在国信证券的研报中，读研君发现了一个惊人的数据：

一年投入12.9亿搞研发，超过98%的计算机同行净利润！真是颠覆了读研君对A股科技类上市公司专注并购和套现的印象。

通过上图可以看到，公司一直重视研发投入，但15年蚂蚁金服入主后开始大幅增长，读研君感觉这才是蚂蚁金服带来的最大影响，也是豪门科技独角兽的一贯风范。

根据年报，恒生电子17年赚了26.66亿，那么近一半的收入都用来研发，但真真恐怖的是17年还有4.71亿元的净利润。

对于业绩增长的原因，国金证券认为：

扣掉投资收益，仍有2.87亿净利润，各分业务线条也保持着较快的增长。国金证券认为：

研发与创新业务已经形成了较好的交互循环，而这种情况往往是IT行业独角兽的特点。

国内Fintech独角兽

FinTech由金融“Finance”与科技“Technology”两词合成而来。意为金融科技，主要指代那些可用于撕裂传统金融服务方式的高新技术。

华创证券的深度研报即为：国内FinTech独角兽，创新业务再塑成长空间。看下它的独到见解：

国内唯一入选FinTech全球百强，而且排名持续攀升：

如此看来，公司的成长性不容小觑：

新时代证券认为公司FinTech成长可期。而公司也从上市之初的4条干巴巴的系统产品变成了：

华创证券惊叹十年发展不可同日而语：

很多投资者都因马云而看好恒生电子，股灾后，大部分都认为这家上市公司将被马云抛弃，事实却证明，恒生电子真的受益马云的互联网 金融生态体系，并且业绩和股价最终迎来大翻身。

过往A股曾经有五花八门的名人概念，随着走下神坛的名人越来越多，类似的概念渐渐沉寂。相对于名人效应，更重要的能否真正增厚业绩，如果能，股价上涨是早晚的事。