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价值投资理念的核心,就是找到价格低于于其内在价值的股票,在具有定的安全边际后买入并持有。 简单一句话做起来却不简单,难就难在判断股票的内在价值。这需要价值投资者具备大量的相关知识,以及超强的判断能力。如果这一项做不好,其他所有事情都是徒劳无用。先来看看一个价值投资者需要做多少准备工作: 二、经济学知识。 经济学主要包括宏观经济学和微观经济学。如果不具备经济学的基本知识,许多商业现象就无法理解。如垄断企业如何获得超额利润?在什么情况下垄断企业的超额利润失效?投资垄断企业一定要注意什么?又如,不同的商品价格需求弹性不同,一些商品供求关系稍不平衡就会引起价格的大幅波动,而另一些商品则不会。这种差别最终会随价格变化而传导给上市公司的利润,影响股票的每股收益。 二、价值投资方面的知识。 最浅显的有PE、PB、股息率等常用概念。而深入以后,巴菲特、彼得·林奇等投资大师的各类书籍也是必修课。最后别人的也好,自己的也好,找到一种适用于自己的估值方法。 五、会计学和财务管理知识。 这个是看懂上市公司报表的基础。除了能敏锐地嗅出假账的气味,还要能看明白企业的利润腾挪技巧。 一种是在企业内部时间跨度上的腾部,将当期和未来的利润进行腾擦如费用转资本以增加当期利润(未来的利润会相应减少),又如利用不同金融资产(或负债)在确认收益(或成本)上的时间差异来调节利润。另一种是在企业之间的腾部,常见的是上市公司与大股东之间的利益输送财务管理知识则可以帮助我们从财务报表中发掘企业的盈利能力,并发现企业的短板。另一方面,也可以告诉你通过何种手段可以改善企业的运营。例如某个新投入的项目,当企业所得税前的资本回报率低于负债利率时,那么很显然减少负债率对股东是有利的。又如,通过与竞争企业比较周转率和利润率,可以帮助企业调整自身的销售策略。 四、管理学和组织行为学等管理类的知识。 是了解企业管理的必修课。除了教科书外,杰克·书尔奇的《赢》是泰斗级的非教科书。大部分时候,普通投资者无法实地了解企业的管理情况。但是我们也不需要泄气,通过许多方面都可以间接了解企业的管理。如报表的文字部分有时会体现管理理念,此外,独立董事的述职报告、高管的讲话或新闻稿、公司的电子期刊、公司的内部论坛(有一些对外开放)、客服服务态度、投资者服务部门的业务能力等,都能体现一家公司的管理能力。普通投资者没事可以多打打投资服务部门的电话,就自己的疑问进行咨询。如果电话经常没人接,一问三不知,提的问题得不到反馈等,至少说明这家上市公司对投资者关系维护不重视,建议投资者慎重考虑。 八、市场营销学,选修消费者行为学。 从公司投放的广告,可以看出公司的定位和战略。如果将其与竞争对手的广告进行对比,还可以发现产品之间的差异。如广告透露了公司产品的客群定位,投资者很容易就能从广告中看出公司产品是面向年轻人还是老年人,是面向高端消费还是面向送礼等。又如,某个广告总是强调价格,这就提醒投资者这家。企业的主要竟争优势可能是低成本。但成本究竟低不低呢?不能想当然这还需要投资者求证一不要怕麻烦,翻开报表与同业竞争对手进行横向比较。 二、行业相关的法律法规,以及其他必修知识等。 在这其中金融业的管规定尤其多,投资者甚至还需要对货币学和金融学有所了解。如房地的预售制度使得营业收入和利润的确认均比销售额延后;海洋石油开采有各种不同类型的钻井,且对应不同的开采成本;一些行业还有自己特定的税收政策,特别是资源行业。监管的条条框框越多,企业就越有可能找漏洞绕开监管。但普通投资者并不知道这些。如一些有资本金准入门槛要求的行业,就会出现“明股实债”的现象,许多表外负债并没有挂在财务报表上。 零、上市公司的招股说明书及各期的财务报表。 这些是价值投资者必看的东西。报表必看自是不用说,而招股说明书却被许多投资者遗忘在角落。其实招股说明书的重要性更甚于报表,它的信息量最大,里面包含了行业的许多知识、历史回顾以及可能面临的风险等。有时上市公司的招股说明书年代比较久远,还可以阅读新近上市的同行业其他土市公司的招股说明书来进行补充了解。 八、投资者须具备独立思考的能力,切忌生搬硬套。 如彼得·林奇告诉我们可以买反转型周期类股票,但是并没有告诉你具体对应到哪些股票,怎样的经营背景,以及如何能判断它们已经反转了。投资者有时遇到自己心仪的股票,就会将其套入各种价值投资理论中。投资者将股票往隐蔽价值型、周期反转型等各种类型里面套,这些看着相似的股票,真的就价值隐蔽,或者即将反转吗? 八、自我心态修炼,金融心理学。 价值投资者首先要清楚金融心理学知识,才能知道在何种情况下可能会产生怎样的情绪。 至于本周本人追踪的几支短线爆发的利好个股已选出，有兴趣的朋友，自然知道那里查看。当然如果想学习短线选股法、或持股不会判断走势与买卖点，都可与本人及时交流，看到问题后详细解答。 |
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