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在上一篇文章（站在科技股周期的拐点）中，我们已经阐述了科技股周期的逻辑关系，也介绍了光纤通信行业的逻辑，接下来我们继续介绍围绕数据流量增长所带来的行业机会。 光电子器件 对于有线通信来说，光纤的铺设决定了通信的广度，而光电子器件则决定了通信的质量。理论上来讲，光纤的信道带宽是无穷的，但是真正对网速形成掣肘的则是光模块。 对光通信而言，信号在非传输状态，是以电信号的状态存在，而在传输端（光纤），则是以光信号的状态存在，用户上网速率的瓶颈并不在于光纤同一时间能传输多少信息，而在于光模块同一时间可以将多少光信号转化为电信号，或是将电信号转化为光信号。光模块的作用很像是水龙头。光通信目前阶段的网速上限原因在于光器件内部芯片计算频率的瓶颈问题，也就是光电信号相互转化的效率。 所以当数据量继续呈现较快速度增长时，光模块对于网速的限制将越发明显，解决这块短板将是势在必行的。而对于目前光器件行业，产业也确实在此方面进行了攻坚战。 而其中我们观察到，有两个需求因素直接推动光电子器件行业的增长： 1、数据中心的崛起，将需要大量的光模块。 欧美国家在这方面已有先例，由于数据流量的持续增长，海外互联网巨头越来越倾向于使用数据中心（而这其实也是表明，未来云计算将大量普及），而数据中心由于东、西数据流的交互，则需要大量的应用光模块（从此点看，数据未来的计算交互可能在云端就已经完全实现，而同时这也意味着数据中心将是一个数据通信非常重要的地方）。光模块厂商中际旭创则因为此业绩爆发式增长（其主要供货给谷歌的IDC数据中心），而我们认为，中国互联网巨头在未来也会越来越倾向于使用此种方式构架业务。 图1 数据中心相关流量结构  数据来源：第一创业证券整理 2、5G无线通信的投资期来临 5G时代无线流量大幅增长（其通信速率理论上达到4G的10倍），为满足光纤回传、前传，光器件依然是一个不可回避的话题。5G由于采用更高频段，更宽频谱的无线通信信号，对光模块的传输能力提出了新的挑战。4G网络的前传接口带宽为10G，回传为10G、100G，5G网络前传接口带宽为25G-100G，回传接口带宽可能达到200G-400G。光模块带宽每跃升一个级别，价格将数倍增长。按照测算，其总市场规模在100亿美元左右。 由于这两点因素，光电子器件行业在数据流量大幅增长的背景下，被产业技术重点发展只是时间问题。 IDC数据中心 上文提到，国内光模块公司中际旭创业绩出现明显的放量，其实正是从通信产业链侧面印证了IDC数据中心正在大量被建造的事实。 对于数据来说，有三种状态，即被计算、被运输以及被存储。 而我们现在面临的是数据迅速膨胀的时代，计算力的供给会持续稀缺下去，而解决方法则是采用更为有效率的计算方式。大规模的云化计算力（集中化、云化）是一种重要的解决方式，即云计算。云计算中有一种描述令人印象深刻：当移动数据比移动计算更便宜的时候，我们移动数据，当移动计算比移动数据更便宜的时候，我们移动计算。当被计算的数据量达到一定数量级时，云计算的边际成本会大幅度下降。 为了实现大规模的云计算，其基础设施是不可或缺的，这就涉及到一个产业：IDC基础数据中心。IDC数据中心，其为整个未来数据的运算、存储提供了运作的硬件基础设施。该行业在未来依旧有着较为广阔的空间。 在政策方面：工信部信息通信发展司近期编制完成《全国数据中心应用发展指引（2017）》，其中的数据显示，截至2016年底，我国在用数据中心供给1641个，总体装机规模达到995.2万台服务器，平均上架率为50.69%；规划在建数据中心共计437个，规划装机规模约1000万台服务器，可以看出产业整体增速较快。同时我们也发现数据中心的趋势是由中小型向大型超大型机架规模发展（计算力的集中化）。 图2 中国数据中心机架规模（万个）  数据来源：工信部 从全球的角度来看，超大型数据中心建设逐年递增的趋势也非常明显，从思科的数据来看，至2021年会实现翻番。从中小型，到大型再到超大型，这其实一直在表明，企业一直在寻找更效率的业务模式，而这种模式就是计算力集中化、云化。 图3 全球超大型数据中心规模  数据来源：思科 从各国占比数据来看，目前绝大多数超大规模数据中心设在美国，占到44%，中国位居第二。从此种角度来看，中国数据中心未来发展潜力较大。 图4 全球超大型数据中心运营商份额  数据来源：Synergy （从近期的情况来看，全国47%的IDC都直连骨干网以确保数据的交互更加及时，大规模建设超大型数据中心后，网络架构扁平化趋势，超大型数据中心内部服务器的海量互联和对外数据交流将极大刺激相关通信设备的需求，这又反过来印证了光通信行业的繁荣。） 我们从上市公司光环新网的云计算与IDC业务都发现了产业萌动的迹象。 图5 光环新网IDC业务与云计算业务市场规模  资料来源：上市公司财报 我们认为未来互联网科技的繁荣，IDC的大发展是无法绕过去的一个产业，其为广阔大的软件应用提供了坚实的硬件基础设施。 物联网 当我们谈到硬件创新，有一个行业是不可能避之不谈的，那就是物联网行业。 物联网，简称IOT，简单来说就是物物相连，通过信息传递技术（射频识别、红外传感、全球定位系统、激光扫描等）以特有的协议，将任何物品与互联网连接，进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理等。 1、物联网的发展阶段 而对于物联网行业，万物互联，我们认为将是未来一个非常巨大的行业趋势，因为物联网将会引发新的创新以及需求，促进产业与经济的大发展。但是由于其所涉及的行业非常广泛而巨大，导致其发展也是一个循序渐进的过程，而产业亦是如此，物联网的发展需要的是一个立体化的技术支持，在这个过程中，通信、电子元器件、云计算、大数据、传感器、智能硬件等多种技术与硬件均会被应用到。由此，我们可以通过产业技术的发展来判断物联网的成熟度。 其发展可分为三个阶段。 第一阶段：通信能力、传感器、智能硬件、基础设施、云计算、大数据等技术不断被使用。 第二阶段：软件、分析、平台的广泛建立，安全性得到重视。。 第三阶段：基于物联网广泛的商业模式普及，盈利性大幅上升。 而在这些不同阶段过程中，所受益的产业节点是完全不同的。 2、物联网临近爆发前夜 而对于当下，我们认为物联网技术正在爆发的前夜。 图6物联网技术蓄势待发  数据来源：第一创业证券整理 逻辑依然是我们前文所提到的，软件应用进入瓶颈，旧时代的硬件发展，如第四代计算平台（手机）的发展已经明显进入了瓶颈，而新的智能硬件则爆发出了相当巨大的活力。 图7全球智能手机市场规模  数据来源：IDC |
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