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在90年代互联网、2009年以来移动互联网两轮科技周期中，软件类企业的后期市场表现均明显强于硬件。随着智能手机的普及，移动互联网革命带来的数据流量增长使得云计算一直维持相对较高的景气度，根据IDC的数据，2009-2018云计算市场规模年均复合增速超过30%。从4G向5G转变，是手机应用向产业应用转变的过程，随着终端和应用场景的进一步拓宽、需求的进一步衍生，数据流量呈现更进一步的快速增长态势，云计算则有望发挥更加重要的作用。
云计算产业链
云计算产业链主要包括：硬件、软件和服务。上游硬件基础设施-中游云服务供应商-下游多样化的云服务模式，上游的硬件基础设施是云计算发挥作用的前提，也是整个产业链的基础和核心。从本质来看，云上游产业链解决的核心问题是：数据的计算、存储。 数据流量增长推动云基础设施建设加速，直接驱动互联网云厂商资本性支出增加。从需求角度来看，云计算行业大规模兴起，边缘计算也正在逐步发挥其价值，在此逻辑下数据流量的增长拉动数据中心核心基础设施的需求，使得数据中心产业链整体受益，设备商业绩快速增长，从而再次推动云计算及互联网的发展，反哺下游应用层。
云计算产业链上游趋于寡头竞争，下游呈现多样化趋势。一方面，由于产业链上游某一层可以为下游的任何一层或者终端客户提供服务，因此，相对来说，越往产业链上游，标准化程度越高，终端产品差异化越小，竞争也相对更加激烈（如服务器、网络设备等硬件）。另一方面，越往产业链下游，越接近用户，标准化程度越低，无法简单进行参数（稳定性、功能丰富性、交互体验等）的横向比较（例如SaaS服务）。因此，产业链上游（尤其IaaS市场），规模较大、技术水平较完备的企业相对来说竞争优势更强，容易将其他企业从行业内直接挤出，行业的马太效应较强，而产业链的下游则愈发呈现多样化的趋势。而对应到价值链，同样上游价值较为集中（尤其核心零部件），议价能力强，而中下游相对较弱。 云服务模式及竞争格局云计算运营商通过提供运算能力的服务而盈利，当前已经大致形成了三种较为成熟的商业模式：SaaS（软件即服务）、PaaS（平台即服务）、IaaS（基础架构即服务）。在技术层面，IaaS是PaaS和SaaS的基础，技术和资本门槛较高，是最纯正的云计算、各大巨头公司争夺的战略高地。
根据Gartner 数据，2018 年全球公有云市场规模达到1363 亿美元，增速为23%；预计未来几年市场仍能保持20%左右的增速，2022 年市场规模将超过2700 亿美元。 从市场结构来看，全球云计算市场中SaaS 体量远高于IaaS，2018 年达到871 亿美元；全球IaaS 市场为325亿美金，同比增长28%，增速上是最快的云计算市场。
根据中国信通院的统计，2018年我国云计算整体市场达到962.8亿元，同比增长39.2%。在市场结构上，我国私有云仍占据主要份额，2018年私有云市场达到525亿元，同比增长23.1%；公有云市场达到437亿元，增速达到65.2%；预计未来云计算市场仍能保持30% 以上的增速，且公有云将逐步超过私有云市场。 从公有云结构来看，目前我国市场仍以IaaS 为主，2018 年市场达到270.4 亿元，而SaaS 只有145.2 亿元。相比较美国成熟的SaaS 市场，我国SaaS 应用仍处于开拓期，暂未能形成规模。我国云计算市场发展仍落后于美国3年时间左右，预计仍能保持高速发展。
IaaS 层面规模效应明显，市场份额持续向龙头集中。AWS 是全球云计算龙头，虽然相比17 年份额有所下滑，但仍占据全球近一半的市场份额，微软、阿里云、谷歌市场份额持续提升。市场前五大厂商集中度进一步提升，由17年的74.9%，提升至18 年的76.8%。国内IaaS 层面，阿里占据绝对领先市场地位，18 年达到43%；腾讯市场份额也逐渐与第二集团拉开差距。
云计算核心--互联网数据中心（IDC）IDC是海量数据流量的承载实体，是互联网数据流量计算、处理、存储和传输的核心资源基地。IDC行业兴起于上世纪90 年代初，经过近二十年发展，根据统计全球IDC市场规模近年增速维持在15% 以上且近些年增速略有提高。2017 年全球IDC 规模达到534.7 亿美元，相较于2016年增长18.32%。目前全球数据中心呈现的变化是：1）数据中心数量在减少，但机架数量和服务器数量都在增加；2）中小型数据中心在减少，超大型数据中心数量不断增加。
国内IDC 市场增速更快，全球占比仍较小。2018 年我国云计算市场达到了1228 亿元，同比增长29.8%，近年来复合增长在30% 以上，持续高于全球水平，预计20 年将突破2000 亿元。根据Gartner 数据，全球数据中心数量在2018 年将达到43.6 万个。从全球IDC 市场结构来看，我国占比仅为8%，只有美国市场的1/5，仍有巨大差距。
IDC是典型的重资产行业，前期资金投入量大，行业壁垒体现在高端数据中心建设能耗品质、成本控制，以及区域的建设资质。 目前国内一线城市除广州外，均从政策层面加强了对数据中心能耗的管理。与商业地产类似，IDC 的地理位置非常关键。一方面，IDC 需要离客户办公室较近，方便客户技术团队到现场部署和应急维护；另一方面，IDC 需要离骨干网络近，以减少数据中心到用户间的业务延迟。因此北京、上海、广深等大客户集中、网络条件优异的一线城市IDC 资源最集中，但受限于地区承载能力，供应也最紧缺。因此，从IDC 发展来看，掌握一线城市资源，且PUE 管理技术优秀的大型数据中心将获得未来更多资源空间。 我国IDC市场格局以运营商数据中心为主，凭借其网络带宽和机房资源优势，中国三大运营商市场份额占比约达65%；其次以第三方数据中心为主，近年来逐渐兴起，主要为满足核心城市的IDC需求，弥补供需缺口，具备一定的资源稀缺性壁垒。我国第三方IDC龙头为万国数据（4.5%），第二梯队企业主要有世纪互联（4.1%）、光环新网（1.8%）、宝信软件（1.5%）。万国数据是上海IDC龙头，全国资源布局广泛；光环新网是京津冀IDC龙头+AWS中国区服务；宝信软件是宝钢旗下智能制造信息化+IDC；数据港是阿里IDC战略合作伙伴。万国数据、世纪互联是在美股上市。 云计算基础设施--服务器对云计算需求的核心可以理解为是对数据的计算、处理和存储的需求，而这一切都需要服务器的大量部署来支撑，服务器成本占IDC 硬件成本70%左右。
根据Gartner数据，全球服务器出货量在2017Q1开始加速，其背后的核心驱动因素来自于全球云计算市场的快速增长。从中国服务器市场发展来看，中国服务器市场发展速度快于全球，从2017Q1开启的这一轮服务器需求上升的周期中，中国市场服务器出货量增速大概是全球服务器市场增速的2-3倍；出货量占全球比不断上升，由2013年的13%上升至2019年前三季度的30%左右。 浪潮信息占据主要份额（约35%），华为（16%）、新华三（14%）、联想（12%）、戴尔（10%）为第二梯队，行业集中度有望进一步提升，华为或受战略影响将退出服务器市场，新华三已成为国内市场第三。根据IDC数据，浪潮信息服务器市占率持续提升，从2013年的9%提升至2019Q3的约35%，成为世界第三，中国第一的服务器品牌。浪潮利用自身技术优势并率先提出 JDM 模式与各大互联网企业进入深度合作，持续提升市场份额。
云计算基础设施--交换机/路由器交换机的作用是实现信息交换与传输。交换机是一个扩大网络的器材，能为子网络中提供更多的连接端口，以便连接更多的计算机/服务器设备，再把要传输的信息送到符合要求的相应路由器上。交换机根据工作位置的不同可以分为接入交换机、汇聚交换机和核心交换机，越往上层对交换机的性能要求越高。 路由器的作用是寻址、互联互通、数据转发。连接两个或多个网络的硬件设备，在网络间起网关的作用，连接局域网与广域网，实现不同协议（如TCP/IP协议和以太网协议）网络之间的互联互通，读取每一个数据包中的地址然后决定如何传送的专用智能性的网络设备。 中国交换机和路由器市场规模相差不多，2018年分别为38.8和36.7亿美元，2019H1中国网络设备总规模达到35.9亿美元，同比增长3%。从全球的情况来看，2019年受需求下降及云厂商资本开支下滑影响，全球网络设备市场规模增速呈下滑态势。2018年全球交换机市场规模约300亿美元，同比增加9.1%，路由器市场约155亿美元，同比增长2.0%。 中国企业级网络设备交换机和路由器市场，华为与新华三（紫光股份）两强争霸，占据约60-70%的市场份额；运营商网络设备市场：华为占据主要市场份额，尤其在高端市场，是新华三未来的突破点；星网锐捷呈追赶态势，约占比8%。
云计算基础设施--光模块光模块由光电子器件、功能电路和光接口等组成，其中，光电子器件包括发射和接收两部分。光模块的主要作用就是光电转换，发送端把电信号转换成光信号，通光纤传送后，接收端再把光信号转换成电信号。 5G网络和数通市场的发展将双重推进光模块市场景气度上行，预计2020-2022年将迎来光模块景气上升周期，Lightcounting预测2019-2024未来五年光模块产业规模复合增速将达到20.5%。
数通市场光模块可关注中际旭创，2020年整体数通市场光模块向400G演进，公司在400G产品方面全球市场份额较高，2019Q4超过60%。公司具备产品规模交付能力，大客户量大具备规模优势；产品良率较高，采购规模大成本较低，封装成本低，毛利率与国内厂商相比具备竞争优势。 5G光模块可关注新易盛，公司第一大客户为中兴；中高速率光模块大规模出货，量价齐升，毛利率提升较快（2018年为19.5%，2019前三季度提升至32.7%）；同时也推出400G产品，逐步发力数通市场。
后续值得跟踪的点1、云厂商的资本性支出； |
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