万国数据和世纪互联，哪只股票值得买？

国内两家独立IDC厂商，万国数据和世纪互联在5月份先后发布了2017年第一季度的业绩。在研究过它们最新的财报之后，如果你有钱，会买哪只股票呢？Nasdaq:VNET还是Nasdaq:GDS？

 

5月10号，万国数据(Nasdaq:GDS)发布了第一季度财报。财报显示，公司2017年第一季度净收入3.5亿元，同比增长65.8%，毛利率增长至30.3%，净亏损4430万元人民币，去年同期亏损3880万元，上一个季度亏损6960万元 。

 

截至2017年3月31日，万国数据的数据中心总签约面积（销售面积）同比增长84.8%至68,313平方米（2016年3月31日：36,959平方米）。

 

5月26日，世纪互联（Nasdaq：VNET）发布第一季度财报。报告显示，世纪互联第一季度净营收为8.862亿元，上年同期为8.823亿元，基本持平；净亏损为1.168亿元，上年同期的净亏损1.513亿元，同比收窄。世纪互联第一季度毛利率为20.9%，上年同期为19.6%。

 

世纪互联第一季度的机柜利用率为75.8%，上一季度为75.2%； 每机柜的月度循环营收为8363元，相比之下上一季度为8490元。

 

同是IDC厂商，世纪互联和万国数据采用不同的销售模式，一个是按照数据中心内的机柜进行销售，一个是按照数据中心的面积进行销售。虽然销售的产品不一样，但是基本上可以这样认定：一个机柜=5平方米，并且两者产生的销售金额基本相等。

 

世纪互联每机柜的月度循环营收为8363元，而万国数据每平米的月度循环营收为1700元，按照一个机柜=5平方米，这样可以算出两者基本上相等。

 

之所以要强调“一个机柜=5平方米”，实际上是为了说明，两家公司虽然销售模式有所不同，但是本质上是没什么区别的。

 

下面就开始对比这两家公司的部分经营数据，虽然从各家自身的财务数据可以看出经营状况的好坏，但是对比之后，看得更清晰。

 

先来说，世纪互联。

 

这家陷入混乱的公司，似乎还没有走出泥潭。通过对过去多个季度的业绩统计，我们可以看到：这家公司的营收增长停滞，毛利率小幅反弹，但是仍然保持在较低的水平上。

 

有内部人士给我留言说，公司想要剥离持续亏损的消费宽带业务，以改善业绩。我想说的是，如果想剥离就赶紧吧，不然股价短期内不会有啥变化。

 

世纪互联2011年在美国上市，但是通过过去5个财年的统计，我们可以看到，世纪互联的管理层们好好干了3年多时间。但是从2015年起，业绩就开始往下走了。至于其中发生了什么，估计买过世纪互联股票的投资者们都是心里很有数的。具体可以阅读这篇文章：《世纪互联又双叒叕让股东心里奔腾XX马》

 再来看看，万国数据。

2016年底，万国数据在纳斯达克上市。但是从公司的年报中可以看到，过去3年里，该公司的营收和毛利率都是呈现上涨趋势的。在今年第一季度，万国数据的毛利率进一步攀升至30.3%。

 

IDC产业竞争激烈，能够把毛利率拉升到30%，是一件非常困难的事情。世纪互联公开的财报记录里，只有2014年第三季度里实现了30%的毛利率，此后再也没有刷新新的记录。

 

从营收规模上来看，万国数据比世纪互联还差一大截。现在的万国数据，规模跟2012年的世纪互联相当。

 

资本市场虽然也关注营收规模，但是更看重的是增长，和未来的赢利能力。就我的认知，我觉得具备高速增长速度和高毛利的的万国数据应该比世纪互联拥有更高的估值才对。

 

目前，万国数据市值7.6亿美元，世纪互联市值6.4亿美元。虽然万国数据享受了更高的市值，但是两者的市值差距并不算太大。

如果您有钱投资，您会怎样判断？到底是万国数据被市场低估了，还是世纪互联被市场高估了呢？

 

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