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估值对于创业公司来说很重要，因为这决定了创业者在换取投资时需要交给投资人的股权。 虽然在早期阶段公司的价值接近于零，但是估值要高出不少。 例如，一个项目的创业者正在寻找1000万左右的种子投资，来换取公司的10%左右的股权，那么，投资前的估值将会是1个亿左右。 而这并不意味着创业公司现在真的价值1个亿，因为很有可能卖不出这个价格，在早期阶段的估值更多看重的是增长潜力而不是现值。 那么，哪些因素会影响初创公司的估值呢？ 1. 有无其他投资人竞争。如果有多家风投公司都对这个公司感兴趣，那么第一家风投就为认为这项投资有利可图。理解风投工作的方式，不仅对融资至关重要，也是影响估值的最大因素。在创业公司的一轮融资中，投资人个数是有限的，因此公司越受欢迎，估值就相对越高。2. 用户或早期客户公司存在的重点是获得用户，如果创业团队较弱且不符合市场趋势，但是有很高的获客能力。比如初期已经有10万用户，那么团队以及商业模式对估值的影响就会降低，仍然可以获得很高的估值；相反，如果市场机遇很好、又有很牛的团队，但是却不能把一个产品推向市场，那么估值就会很低。3.成长潜力在融资阶段，创业公司要显示自己的成长潜力，例如，活跃用户或付费顾客数量正在逐月增长，而且增长速度很快。公司成长轨迹能够为预测未来收入提供依据，因此在估值过程中，成长是非常关键的因素。4.收入 “一旦某家公司开始有收入了，那么金融文献中就提供了许多可以使用的工具，来帮助对它进行估值。”Atalas风投的Dustin Dolginow表示。 5. 创始人和员工 一家成功的创业公司更有赖于创始人的执行力，而不是一个绝妙的点子。创始人曾经在哪里工作，承担什么样的项目，从哪个公司离职，都是影响估值的因素。 除此之外，将价值分配到所有需要支付工资的专业员工身上，他们的技能、为业务技术进行的培训和知识是非常有价值的。在互联网鼎盛时期的初创公司，因为有全职专业的程序员、工程师或设计师而增加了公司100万美元的估值，这种情况并不少见。6.行业特点 每个行业都有自己独特的估值逻辑和方法。相比一个家庭餐馆或者一个普通的网络插件开发公司，一家创新生物技术公司的估值肯定要高很多。 比如一家餐馆的估值应该在它各种资产的3到4倍左右;而一家互联网公司，如果流量很可观，那么估值应该在年营收的5到10倍左右。 所以在和投资人进行相关的洽谈之前，花些时间研究下所在的行业最近一段时间的融资和收并购消息，还是很有必要的。7. 期权池 期权池是为未来的员工预留的股权，确保有足够的好处吸引高手到创业公司来。 期权池越大，创业公司估值越低，因为期权池是未来的员工的价值，不能算做公司的现有价值。这些期权被设置为暂时不授予任何人，因为它们被从公司划出去了，期权池的价值基本会被从估值中扣除。8.知识产权天使投资人或风险投资机构经常使用的一个“经验法则”：每一项专利可以为公司增加100万美元的估值。 即使创业公司处于发展初期，如果拥有专利等知识产权，这些都可以加在估值里面。 9.市场规模和细分市场的增长预测根据分析师的相关结论，如果市场更大，经济增长预测较高，那么公司估值越高，这是一个溢价的因素。10.直接竞争对手的数量和进入壁垒 市场的竞争力量对公司的估值也有很大的影响，如果显示出公司能遥遥领先于竞争对手，那么创业者就可以争取在估值中的主动权。 在投资界，这个溢价的因素就是所谓的“商誉”(也适用于优质的管理团队、竞争对手少、进入门槛高等)。 对于“新公司”来说，市场不是新的，但管理团队是新的，所以公司在这方面的估值也不会太多。 很多创业者希望在初期就拿到一个比较高的估值。如果一家创业公司在种子轮得到了一个高估值，那么下一轮就需要更高的估值。 这意味着公司在两轮之间的增长要又快又多。经验表明，在18个月内创业者需要证明业务规模增长10倍，如果做不到，有可能就要以很不利的条款来进行一次低估值的融资。 因此估值不是越高越好，应该综合考虑多个因素，合理即可。 |
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