 首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主、腾讯“证券研究院”特约作者 姜伯静 4月25日，格力电器发布《2017年年度报告》。 从年报的主要数据看，这是一份不错的年报。 2017年，格力电器实现营业收入1482.9亿元，同比增长36.92%；实现净利润224亿元，同比增长44.87%。 这份不错的年报，按理说会在资本市场收到不错的效果。但4月26日，格力电器却跌停了。 跌停的原因，舆论归结为格力电器时隔多年之后没有分红计划。 看格力电器的年报，格力电器对不分红是这样解释的： “公司从实际经营情况出发，为满足资本性支出需求，保持财务稳健性和自主性，增强抵御风险能力，实现公司持续、稳定、健康发展，更好地维护全体股东的长远利益，公司2017年度不进行利润分配，不实施送股和资本公积转增股本。”“根据 2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，为谋求公司长远发展及股东长期利益，公司需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。” 看上去，这个解释并没有问题。 诚然，不分红肯定会影响到部分股东的情绪，也会引起股价的波动。但要是达到影响很长时间的地步，那就有些夸张了。若真是这样，那我们的资本市场也太注重眼前利益了。 在笔者看来，不分红固然暂时影响了格力电器的股市表现，可能还会影响一段时间。但是，在过去的2017年，与珠海银隆、上海海力股份的合作没有达到预期，才应该是格力电器今后面临的主要隐忧。 第一，格力电器当初与珠海银隆合作、收购上海海立股份股权的目的就是新能源汽车。 与珠海银隆合作，按照格力电器公告的话讲，是“为了切入新能源汽车产业链、储能以及电池制造装备领域，打造公司新的产业增长点。”合作协议规定，“双方及其子、分公司利用各自产业优势，在智能装备、模具、铸造、汽车空调、电机电控、新能源汽车、储能等领域进行合作。在同等条件下，一方优先采购对方产品，购买对方服务。总金额不超过人民币200亿元。” 简单说，格力电器与珠海银隆的合作，就是为了新能源汽车。 而收购上海海立股份5%的股权，格力电器的目的依然是新能源汽车。海立股份在新能源汽车压缩机（车用电动涡旋压缩机）领域的优势，正是格力电器所期待的。 与这两者的合作，实际上可以看做是格力电器在新能源汽车领域的重要布局，也是董明珠造车梦想的一部分。珠海银隆有电池、有整车制造，格力电器有资本有空调，海立股份有新能源汽车压缩机，三者，环环相扣。 第二，看年报，格力电器与珠海银隆的合作远远没有达到预期。 根据格力电器《关于公司与珠海银隆新能源有限公司关联交易预计的公告》显示，2017年，格力电器向珠海银隆采购新能源车辆及储能设备金额为4039万元（预计金额为10亿），实际发生金额与预计金额差异为95.96%；同时格力向银隆销售大巴空调、智能装备的金额为18.9亿元（预计金额为190亿），实际发生金额与预计金额差异89.99%。 也就是说，2017年，格力电器与珠海银隆的实际合作效果比预期要差太多。 对于这种落差，格力电器的解释是：“经核查，差异较大主要是因为公司实际经营情况导致，非公司主观故意导致，没有对上市公司的独立性构成影响，不会损害公司及中小股东利益” 但是，根据公告显示，2017年，珠海银隆实现营业收入87.52亿元（875,223万元），净利润为2.68亿元（26,764万元）；而2016年格力电器计划收购珠海银隆时，珠海银隆对2017年的业绩承诺是10亿。 珠海银隆新能源汽车业务不振，格力电器与珠海银隆的合作没有达到预期。 也正是因为没有达到预期，格力电器调低了与珠海银隆2018年的交易预期，总金额不超过15亿元。 第三，看海立股份年报，海立股份在新能源汽车压缩机方面的表现也没有达到预期。 格力电器看中的海立股份新能源汽车压缩机业务，在2017年表现如何呢？ 《上海海立（集团）股份有限公司2017 年年度报告》显示，“根据中国汽车工业协会统计，2017 年中国新能源汽车产量 79.40万辆。以此测算，海立车用电动涡旋压缩机 2017年销量 8.33 万台，占全国的新能源汽车市场份额 10.49%。” 而看海立股份2016年的年报，其“全年实现新能源车用压缩机产品销售8.1万台。”这样看，2017年与2016年相比，海立股份的车用电动涡旋压缩机在销量上并无显著提升。 看来，至少在2017年，格力电器对海立股份的投资并没有达到自己的预期。 综上，2017年，格力电器虽然在空调业务上表现优异，业绩斐然。但是，它所寄予厚望的新能源汽车业务，并没有太好的成绩。 当下，没有分红暂时影响了格力电器的股价；而新能源汽车业务方面的停滞不前，将是格力电器未来更大的忧患。当然，据说格力系已经全面入驻珠海银隆，或许，这种情况还会有转机。 免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。
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