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人总认为交易有独到的秘诀，其实没有，里费墨早就说过“投机如山岳一样古老，华尔街没有新鲜事”，即使最赚钱的交易策略也早就是公开的，烂大街的，最重要的是悟道。 巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守，即坚持正确的投资理念。 很多东西包括投资的大道理，都是“正确的废话”，但大多数人之所以平庸就是因为只看到了“废话”就直接藐视了“正确”。 投资理念到交易理念的转化 想要将投资理念转化成实际的交易理念，则需要具备以下一些品质，第一是拥有长期视角，做投资不追求短期的暴利，而是从长期的视角来把握整个投资的胜率概率；二是注重过程，不预测走势；三是坚持与耐心，对于刚入行的研究员来说，可以通过研读国内外经典的投资著作和市场上成熟的投资策略研报来获取投资灵感，寻找这些理念的共同点，并且从实际投资经验中不断反思和感悟，不断悟道，坚持跟自己性格匹配的投资理念。 其实成功的主要挑战都是来自是否能高度的自我约束，而非专业知识（专业知识只是基础）。在系统的困难时期，可以提高你的交易能力；在系统的收获时期，则可以考验你的自律精神。认真执行交易系统可以大大简化我们的交易，使交易更加简单有效。趋势交易在震荡市场要扛得住，价值投资在成长股投资事情要耐得住寂寞，绝对不存在完美的方法系统。 期货趋势交易的精髓是一直在不断试错 交易是用一个可以接受的“可能的”亏损，去尝试遇（交）到（易）一波“可能的”较大波动的行情——实现盈利；或者遇不到这样的波动行情——造成亏损。系统交易的本质是处理正在发生的情况，而不是处理未来将要发生的情况，它是根据交易信号来交易，而不是预测市场来交易，所以前期的试错是交易成本。 期货交易框架与交易理念分享 1.市场只有震荡和趋势两种状态，损失由自己决定，盈利由市场决定，把所有的行情都当单边来做。 2.大周期判断趋势——小周期入场——移止损至成本——看大周期移止损——止损变止盈——碰止盈——大周期趋势改变。 3.小周期止损+尽快移至成本，保证单笔交易的安全性，而大单边来时，相信也有不错的表现，以小周期的止损，博大周期的止盈。 4.对于期货投资而言，坚持中长线多品种趋势投资，轻仓顺势止损，避免短线交易，资金管理的重要性大于进出场选择。 对基本面强的价值股能超越市场的理解 对于股票而言，我们寻求基本面转好的价值股进行投资，期待戴维斯双击，强调选股的安全边际，寻找隐含回报率高的股票组合。 一：安全边际 安全边际，低估值的企业从理论来讲比高估值的企业有更强的安全边际，在企业每股盈利不变的情况下，市场对其预期越高，这个股票的风险就越大，买价值股实际上就是在买安全垫，能够抵御基本面继续变差的下行风险，而一旦基本面出现好转，将迎来“戴维斯双击”，而高估值个股，由于连续的高速增长很难持续，一旦出现增长不及预期的情况，将迎来“戴维斯双杀”。 二：投资者的非理性 预期误差（Expectation Errors）是投资人基于现有信息先入为主的对企业现状的主观认知造成的偏差，而企业的基本面在未来变化可能逆向于市场预期，大部分的投资人往往不能理性的利用公司基本面来对股票进行理性的估值，股票的错误定价来自于投资人对于“高估值”股票的过度乐观和对“低估值”股票的过度悲观。 过往一年的高利润率，会使得投资人过度乐观，从而导致估值虚高；而过往一年低的利润率，会 使得投资人过度悲观，估值通常打的很低。 高估值的股票（成长股），市场往往对这些股票高度的亢奋，然而这些股票需要更高的市场预期，才能推高未来的股价，而市场对其过高的估值，往往已经透支了其未来增长的潜力； 反观价值股，由于其过往表现不好，市场对其关注度不高，分析师也不喜欢推荐“loser”，并且投资人对坏消息的过度反应，导致其股价非理性偏离基本面，只需要市场重新认识到其内在价值，就有估值回升的可能。 【编辑】李铱想
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