大树的格局: 东阿阿胶简析 东阿阿胶简析2018

东阿阿胶简析2018-5-1

1、简介

1）公司是是中国最大的阿胶企业，阿胶行业标准制定者。

2）阿胶是高档滋补品，与人参、鹿茸并称滋补三宝，为非处方药规模最大单品，列滋补养生第一品牌。

3）阿胶最早见于《本草经集注》，汉唐至明清一直是皇家贡品，关于阿胶的古代经典名方多达3200余首。

4）复方阿胶浆，源于明代经典名方“两仪膏”，是中药独家品种，气血双补。

5）桃花姬阿胶糕，定位吃出来的美丽，已成为山东伴手礼，且被市场评为深受顾客喜爱的高端养颜零食。

6）阿胶极品九朝贡胶， 100块/克，是国家赠送外宾的国礼。

2、护城河

1）自主定价：阿胶属于高档滋补品，类似茅台，因其独特文化、资源等，使得公司具有自主定价权。

2）品牌优势：阿胶历史悠久、历朝历代倍数推崇，目前高居国内十大补血品牌的榜首。

3）垄断格局：阿胶和福胶占国内阿胶行业的60%，形成双寡头竞争格局。

3、风险

1）阿胶的原料驴皮供应不足，自给率60%，限制了公司的产量。

2）国有管理体制需要创新，抑制弊端，发挥优势。

3）作为一种入口产品，时刻关注产品质量安全。

4）阿胶市场竞争无序，产品良莠不齐，造假频发，影响了整个市场信用。

5）经常有人质疑阿胶的功效，这也是中医无法定量分析的痛点。

4、机会

1）现在产品需求很大，且定位高端市场，产品附加值高。

2）对产品积极推陈出新，让年轻人接受产品，让老字号焕发生命力。

3）公司战略将围绕“补血，滋补，保健”三个领域，由补血滋补市场向保健市场拓展，打造大健康品牌。

4）公司正在解决驴皮供应不足，建立起毛驴管理+金融服务+驴交所+深加工的产业新模式，加快海外收购布局。

5、指标

1）自从2008年以来，公司的ROE都保持在20%以上，盈利能力很强。

2）毛利率近几年都在60%以上，行业地位稳固。

3）净利润、营业收入增长率近3年都还不错，持续稳定增长。

6、总结

千年文化积淀的高端中药滋补品。

$东阿阿胶(SZ000423)$ $片仔癀(SH600436)$ $云南白药(SZ000538)$ @今日话题