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人生中，有些人虽从未相见，有些观念却影响至深！甚至从某种意义上来说改变人生！于自己而言杨天南老师就是其中之一。 醍醐灌顶的第一个观点：解决问题。做为一个经历0708牛熊的中生代股民，早期的投资也是抱着玩玩的心态，投入资金量并不大，涨跌虽然牵动人心，但毕竟未曾伤筋动骨。随着年龄渐大，可投资不断增多，投资股市的资金也日渐增加。几年下来，收获了绝对盈利，也算跑赢大市，心中还沾沾自喜：工作之余每年能长期稳定赚到另一份年收入，很不错。当看到杨老师“衡量投资成功的三个标准”的那一刻起，陷入了深深地反思：我解决问题了吗？没有！劳心劳力赚到的这点赢利，大不能置业，小只够一次高标准的全家旅游。那么，自己有机会投资成功吗？深入思考后，感觉自己还是有这个基础的：一是可动用的原始资金已经达到了第一桶金的基本范畴；二是经过这些年的不断学习和市场实践，初步建立了适合自己的操作体系，虽未完整经历周期的考验，但体系的基石就是以0708牛熊为基础，有信心接受下个周期的考验和洗礼。经过深入思考，取得家人支持，基于市场当前处于低估状态的判断，2013年开始决定将全部可用流动资金逐步投入股市。因为不再是玩一玩，在原有基础上，自觉地狠补了诸多新知识，理论和实践水平都有质的飞跃，如果说之前是处于似懂非懂的话，之后则是保守地做懂的事情，真正争取做到长期稳定持续取得绝对盈利。幸运的是，自己从很早以前就走在了价值投资的正确道路上，这次在加速奔跑中等到了新一轮牛熊，虽历经股灾，但收益却超过了之前历年投资收益的总和（2015年投资总结——知行合一最重要https://xueqiu.com/1601536827/62608585），2016年收益率虽然不高，但因为基数更大，绝对收益反而不低。最为重要的：现在的收益，虽未能彻底解决自己的问题，但它已经足够决自己生活中的大问题。 影响至深的第二个观点：财务与身体的两个健康。因为年轻，身体底子厚，身体健康的概念一直未曾真正重视过，近几年，工作太忙，儿女相继出生，家庭繁杂事情更多，耽于锻炼，导致体质急剧下降，老小也时常感冒，家人为此烦不胜烦，身体健康的重要性日益明显。某天在雪球看到杨老师练太极的照片，心里升腾起一个愿望：希望某天自己也能像杨老师一样实现财务自由后轻松在自家后院练练全家人都喜爱的太极。没想到杨老师回复自己，并约定真正实现的时候记得通知他。这种无声地鼓励给我莫大的支持！是的，每个人心中都应该有一个英雄！是啊，梦想是一定要有的，说不定哪天就实现了呢！从那之下，每周都会专门列出时间，捡起曾经喜爱的各种运动，人轻松了，与朋友们交往也更密切了；不仅自己，也和家人商量，结合每个人的实际，都列出专门的运动时间，或个人，或集体行动，热闹得紧，想信只要长期坚持下去，效果会慢慢显现的。两个健康的努力过程，不就是追逐幸福的历程吗！ 受益匪浅的第三个观点：儿童财商教育。做为两个小孩的爸爸，能在初为人父接触到正确财商教育的典范实乃幸运之极。这个方面，@闲来一坐话投资 也是榜样，李剑老师更是先行者。自己也曾写下粗浅的认识（种树要趁早--成立儿子理财帐户的思考https://xueqiu.com/1601536827/31509326），但俗话说万事开头难，即将已经开始，相信不断努力，会达到理想目标的。 从接触杨老师开始，学习的脚步是全方面的：学习《规划财富人生——天南话投资》、《巴菲特之道》、参加“春分计划”（可惜正式开始的时候没有选上）、关注雪球动向等等，一直以来受益菲浅！今年，最期待的《一个投资家的20年》出版了！春分计划期间，为了学习和观察杨老师的操作思路和操作体系，对每期持仓的买卖变动专门进行了统计分析，但一年时间太短，后来又被中断，实属心中遗憾。新书却不仅可以弥补，而且更为系统和全面，怎能叫人不期待万分！阅读一本期待已久的好书，想要真正深入学习体会其中精华，不说沐浴焚香，但一定要在内心沉静之时，思绪清晰之际。为此一直等着，等到年前事情彻底忙完，心情完全放松之时，才翻开书本，沉入其中。 果不其然，新书不负所望。虽然许多内容已阅多遍，但放在一个整体，溶入当时当地，却有全新的感受。之前很多朋友都已经写了非常深刻而有益的读后感，于自己来说，还是有几个非常深的感悟： 两点收获： 一是操作体系中杠杆的应用。没想到杨老师有融资杠杆，通篇看完后就理解了。杨老师应该还是赞同上杠杆的，并且书中认为这是优秀投资大师的成功秘诀之一。杠杆本就是双刃剑，关键在使剑之人。专栏中似乎有两次不同类型的上杠杆：2008年10月，杨老师开始加杠杆，是慢慢分批加。市值跌去四成情况下开始融资买股，这不仅需要勇气，更为重要的是自信，是一种对大市准确判断的能力（也许纯从专栏角度加融资相对容易，不知杨老师08年底实操过程是否同样操作？想信答应是肯定的，但自认肯定是做不到）。一年后，杠杆降到最低的10万，但此时总市值已经达到160万，这次的杠杆有一定的风险，可能是被动加杠杆。后来稳定在50万以至150万，基本上是加三成的杠杆，应该属于主动杠杆。目前来说，自己的操作体系是完全回避杠杆的，甚至是主动降杠杆：绝大多数时候保留三成左右现金，利用现金做缓冲，主动降低整体收益率获取总资金的绝对安全。合上书本后，自己不禁深思：在杠杆的使用上是否存在矫枉过正？在标的安全、没有大系统性风险的前提下，适当增加杠杆（不超过三成）应该也是可行的，保留三成现金和加三成杠杆，一内一外，收益其实会相差挺大。经过深思，未来计划考虑折中一下：提升持仓比例，减少现金留存比例，利用融资杠杆部分做机动缓冲间接保障总资金的安全。 二是操作体系中个股重仓的程度。专栏持股数量有所变动，但一般都是五到十个标的。因涉及到三四个市场，这样的配置数量上并不多。但持仓过程中，单股达到甚至超过五成：2012年5月，民生银行A H市值220万，总市值340万，占比近65%，单股如此重的仓位，似乎有失均衡的原则。深思过后，感觉杨老师操作过程中实际是不太给自己设限，而是根据实际情况灵活应对，当然这是对自己绝对自信才能做到的。与此类似的是创业板乐视网的买入，并没有像某些投资者只投银行，只要创业板一概不问不买，持绝对回避的态度。通过分析发现，杨先生买入乐视的时机，不仅是乐视新高回踩点，也是创业板新高回踩期，共振时机把握十分精准，当然，从持仓数量来看，最多也只投入总资金的十分之一，是比较谨慎的，也符合守正出奇的原则。目前自己的体系，单股最高不超过三成仓，实际上，因为分批买入，似乎单股还从未达到过三成，如果本书出在去年，也许今年初港股入手会更重一些。深思后感觉，这还是个人能力的问题，在自身能力尚未达到运用自如，成竹在胸前，固守一定的行为准则是必有的，希望有一天，自己也能像杨老师那样收放自如，运用随心。 两点感受： 一是对关键之战把握之准：专栏启动近一年半后的2008年10月，杨老师开始加杠杆。就专栏整体投资收益来说，这是关键之战。因为底部区域的杠杆，在2009年初时候市场开始回升时资金总量仍能保持在100万的水平线上，专栏净值得以快速回升。危机自然是有危有机，最难的是化危为机的能力。此战一举将净值稳定于150万以上，加上后期的融资，市值不断创出新高。2008年底的融资不仅收益翻倍，更为重要的是它享受了后几年的复利增长，这就是“三大战役”般的关键之战。试想，如果专栏开始之初就加杠杆，2008年10月台亏损幅度可能就远不止四成，再想获得高收益难上难；某种意义上来说，如果没有这次精准的加杠杆，专栏总市值可能会少三至五成，而这其实已是大多数普通投资者最好的结果。 二是对市场切换之顺畅：专栏投资于A股、港股、美股、加股，从投资比重来看，基本做到了哪个市场低估重点投资于哪个市场，这种市场节奏的把握非一般人所能为。以A股为例，牛市初期对招商证券的分批加仓尤为明显，收益也十分可观，这就是经验累积的集中反映。自己很难把握的情况下，只要条件允许投资于杨老师这样确实能够精准把握的人不失为一条很好的捷径，更为难得的是能“省”下更多时间去陪伴家人、做自己想做的事情，也许，未来自己就会这样去做。 两个问题： 一是好股好价却未必是好投资的问题：书中提到马云的阿里巴巴、史玉柱的巨人，都是好企业，好业绩，充足的现金流，是真正意义上的绩优股，但股票市场投资的股民们却并不幸福，买得早的人还大幅亏损，杨老师书中也不禁反问这到底是为什么？很不幸，今年自己也碰上了完全类似的情况：华宝国际，一家业绩相对稳定，长期稳定高息分红，现金流充沛的行业龙头企业，股价明显低估，却因为大股东的低价私有化，近乎无赖般欺负小股民，完全丧失主动权的情况下，我们一众小股民们无所适从。自己还是幸运的，持有一年，至少没亏，最终结果是略赚，但看着同期买入的其它个股收益，损失的机会成本却再也回不来！这样的情况怎么避免？做为以基本面为主的我们，似乎真的没有太好办法。目前来看，对待类似股票，唯一可以做的似乎只能买的价格低一点，再低一点！对于这个问题，不知杨老师能否说说解决之道？ 二是投资标的错误如何及时纠错的问题：08股灾中专栏中曾买入类似贝尔斯登类短期近乎归零的个股，虽然有所损失（90进73.5出），但受伤程度不算深。现在港股投资已经进入我们的生活，A股虽然没有T 0,但并不代表未来不可能，碰到这样的个股，似乎于自己这样的小散，可能会选择逐步加仓，直到重仓，最终受伤程度是不可想象的。这个过程是如何及时纠错的？杨老师能否赐教一二？ 平常懒于码字的自己，今日竟有文思泉涌之感，实乃所写之文属心中所思所想，有不吐不快之感。个人见识有限，所写东西难免有失偏颇，班门弄斧自然怡笑大方！希望大家见谅。天南老师能否释疑解惑，心中十分期盼。 |
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