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文/浚钰鸪 来源/资事经纬（ID：zishijw） 近3个月以来，腾讯股价连续暴跌，市值跌幅已超过20%，蒸发8457.67亿港元，约合人民币6822.9亿元。随着股价下跌，马化腾身家已不及恒大许家印，退位华人首富。
股价连续暴跌，已经造成不少高位买入腾讯股票的投资者被深度套牢，而不少持币观望的投资者认为此时是抄底的绝好机会，不少内陆基金纷纷买入腾讯股票，表示对腾讯未来发展仍然看好。那么，腾讯股价为什么会连续暴跌？暴跌之后，其未来股价走势又将如何，资事君带大家来探讨一下这个话题。
游戏、社交业务遭遇围猎
不久之前，腾讯发布了2017年财报，显示全年净利润175亿元，同比增长74%，总收入为人民币2377.60亿元，比去年同期增长56%。亮眼财报之下，其实深藏隐忧，去年第四季度，腾讯最核心的游戏业务环比下滑，腾讯PC和手机游戏收入合计297亿，低于三季度的328亿，环比下滑9.5%。按照财报口径，腾讯网络游戏收入环比下滑9%至243.67亿，引发了资本市场的担心。
游戏，一直是腾讯的营收支柱之一，但目前却正面临着严峻的挑战。以腾讯王牌游戏《王者荣耀》为例，根据猎豹大数据的监测，2018Q1《王者荣耀》的周活跃渗透率为5.44%，相比巅峰时期的9.5%的周活渗透率，已经少去了超过四成。随着网易、小米等游戏厂商不断加码游戏产业，腾讯游戏霸主的地位或将不保，同时在产品同质化环境下，持续输出优质的游戏产品越来越难，以游戏为主要业务收入的腾讯一旦陷入青黄不接的局面，财报上的数字或将更加难看。
腾讯的坏消息不止于此，今年3月，腾讯第一大股东南非公司Naspers罕见出售2%的腾讯股份，引发资本市场轩然大波，同月腾讯控股总裁刘炽平以平均每股434.3624港元的价格减持100万股腾讯股份，一个月内第一大股东及联合创始人接连大额股份套现，引发腾讯帝国崩塌传言。
事实上，属于腾讯的至暗时刻已经来临，微信用户突破10亿之后，腾讯开始触顶天花板，其多年来所依赖的人口红利逐渐消失殆尽，一个直观的数据可以佐证这一事实。据Quest Mobile的统计数据显示，今年3月国内移动互联网细分领域行业总时长占比统计中，即时通信出现了一定程度的下滑，增长最为亮眼的是短视频领域，增幅高达521.8%，其中现象级的短视频产品抖音令腾讯的市场神经格外紧张。
据了解，抖音是字节跳动旗下短视频产品，于2016年年底上线，旨在打造专注于年轻人的15秒音乐短视频社区，成立之后一路飙升，并在年底超越微信和支付宝登顶中国APP store免费榜。随着抖音市场影响力越来越大，其海外布局也频现好成绩，今年1月初登顶泰国APP Store排行榜，在收购北美短视频社区Musical.ly后登顶日本App Store免费榜。
而腾讯狙击抖音的方式，也让人们看到了这家巨头内心深处的恐惧之情。去年3月，腾讯以3.5亿美元入股短视频巨头快手，今年4月又领投短视频APP梨视频；3月底，不少抖音用户发现抖音的分享功能被微信朋友圈和QQ空间屏蔽，这与之前微信屏蔽网易云音乐的作法如出一辙；4月9日，腾讯微视开始通过大量补贴，批量引入优质短视频内容原创者，掀起了短视频领域的一场战争。
抖音只是腾讯的焦虑之一，在资讯战场上，字节跳动旗下的今日头条已经成为腾讯最强劲的对手。据猎豹大数据发布的2017年度资讯APP排名中，今日头条以高达18.6%的周活跃渗透率排名第一，今日头条极速版以7.59%的周活跃渗透率排名第三，按此数据换算下来，在国内综合资讯行业中，今日头条的市场份额最大，这让腾讯感到空前压力。近日，腾讯在内容资讯领域，重金投资互联网资讯阅读产品趣头条就是一个明证，被市场普遍认为是以此阻止今日头条不断发展壮大。
一组来自今年4月易观智库发布的数据，更为直观地表现出字节跳动系产品强大的市场影响力：在综合资讯类APP排名中，今日头条的月活跃用户数超过2亿，日活跃用户数超过1.4亿户，排名第一。在短视频APP排名中，抖音增势越发迅猛，在2018年内的日活跃用户数或将赶超快手，达到1亿户以上，这也意味着，字节跳动将会同时拥有两款日活跃用户数超过1亿户的现象级产品，除了腾讯之外很少有其他公司能抗衡。
除此之外，近日阿里拟以数十亿美元投资今日头条的消息甚嚣尘上，也引起了资事君注意。据了解，最终投资一事未能敲定，阿里只是购买了今日头条约1-2亿美元的可转换债券，不过虽然拒绝了阿里伸来的橄榄枝，今日头条与阿里之间仍然保持着微妙的联系，如淘宝近期开设了抖音专区、抖音一键进入淘宝功能也已开通，双方在业务层面的不断接触，对视阿里巴巴、今日头条为主要竞争对手的腾讯而言，显然不是一个好消息。
随着今日头条和抖音的崛起，用户越来越多的时间正在被吸引过去，腾讯的社交帝国根基出现松动，同时游戏业务的下滑，更让资本市场看出腾讯的疲态，在这种情况下，腾讯股价接连下跌也就不难理解了。
新零售业务的反围猎
随着线上流量红利见底，腾讯需要找到新的市场来支撑股价。据资事君了解，自从去年开始，马化腾在多种场合反复提及智慧零售概念，以去年12月腾讯投资永辉超市为标志，腾讯正在将新零售业务纳入核心业务中来。今年以来，通过频繁注资线下知名商超，腾讯进一步提升了线下零售实力，也完善了腾讯的智慧零售体系。不过，首提新零售概念的阿里巴巴，正在紧盯着腾讯的一举一动，腾讯想要依靠新零售业务扭转颓势的愿望，恐怕没有想象中那么容易实现。
据资事君了解，到目前为止，阿里已汇集了银泰商业、苏宁易购、新华都、华联超市、中央商场、高鑫零售、三江购物、居然之家等大牌商超，而腾讯也聚集了沃尔玛、永辉超市、家乐福、步步高、海澜之家等品牌大厂，双方剑拔弩张，斗得不可开交。两者的运营思路各有不同，腾讯通过旗下零售商强大的触角，为自己的流量进行一个变现跟质量的提升，而阿里则是提出中心化战略，自己做生态圈的核心，通过做大平台来支撑前端入口。有分析认为，从横向上来看，腾讯、阿里的新零售之争主要聚集在生鲜超市、杂货店B2B、体验式的专业连锁、无人零售上。资事君分别从这几个方面，来谈一谈哪家的胜面更大一些。
 在生鲜超市方面，阿里系拥有天猫生鲜超市、喵鲜生、易果生鲜、盒马鲜生、大润发等多家炙手可热的市场品牌，而腾讯系拥有京东、天天果园、拼多多、每日优鲜、永辉等大牌厂商，可以说是势均力敌，难分胜负；在杂货店B2B方面，京东、阿里都提出了“百万小店”计划，但是受困于小店店主文化水平低，接受程度也低，这一计划遭遇到发展瓶颈。不过，阿里可以依靠强大的地推能力，来一步步落实业务，而腾讯在这方面就不太占优势。
体验式的专业连锁不以售卖商品为主要目的，而是通过增强用户体验提升品牌认同感，并引流至线上渠道。目前阿里系的苏宁及腾讯系的京东在这一领域都有所布局，竞争态势尚未明朗化；在无人零售方面，腾讯系的京东通过“无人超市”及“京东到家无人货架”两个项目并行发展，已有一些初步落地成果，而阿里旗下蚂蚁金服则意图入股无人零售代表性企业猩便利，一旦入股猩便利得以实现，猩便利与饿了么旗下的无人货架品牌饿了么NOW的合并将成大概率事件，或将并入阿里旗下本地生活服务的业务序列，成为阿里生态圈的一环，在业务层面上来看，阿里做得比腾讯更为彻底，赢面也将更大一些。
综上所述，电商起家的阿里，内里基因决定了在新零售业务发展上更胜一筹，而腾讯在新零售方面的发展，也为如今疲态尽显的帝国埋下了一粒希望的种子，但随着各自的壮大，两家的平行发展，也终究会迎来再次交叉竞争的时候。
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