股神巴菲特正在缓步走下神坛

巴菲特，最伟大的投资家，被称为“股神”。他奉行与遵守的价值投资理念深入人心，被投资者奉为圣经。巴菲特价值投资理念除了中国A股市场以外，在全球发达规范市场里是成功的。激励着一代又一代人在资本市场遨游，并有所斩获。

当然，每一个人包括政治领袖、经济学家、投资家等都是历史人。各个领域杰出人物都是一定历史时期的产物。各领风骚几十年，就是形象比喻。股神巴菲特同样也不例外。

纵观2017年与2018年两年巴菲特股东大会上巴菲特与芒果长达7个小时以上与投资者和媒体的对话，纵观股东大会上发布的伯克希尔公司的业绩数据，深感巴菲特最辉煌时期正在走远，巴菲特价值投资理念正在接受考验，伯克希尔公司业绩逐渐输给市场大盘。

就在北京时间5月5日晚间九点半，我对全球都在期待的巴菲特股东大会即将召开发表简短评论认为，巴菲特投资理念已经落伍，伯克希尔公司业绩在滑坡，巴菲特传统价值投资理念正在遭受成长型投资理念的冲击与挑战。在微头条与微博发出后，迅速遭到拍砖。有一个网友竟然说，你没有资格说巴菲特，当你的财富超过巴菲特时才有资格评价巴菲特。按照这个“神逻辑”，全球有几人有资格评价巴菲特呢？按照这个“神逻辑”，当你的职务超过总统时才有资格评价总统，那么全球没有人可以对总统说三道四了。而事实恰恰相反。

不过，过了不到两个小时，事实给了那位“神逻辑”者一记响亮的耳光。九年来首度亏损！ 巴菲特的伯克希尔一季度亏损11.4亿美元。同时，在巴菲特最偏爱的衡量净收益的指标——每股账面净资产上，本季度A类股的每股账面净资产也同比下滑了0.3%，至211,184美元；去年同期这一数据则是增长了3.5%。这也令巴菲特在股东大会感叹道，投资组合的规模越大，越难跑赢市场。已经说明一切了。

一些活生生的事实也证明巴菲特投资标的已经过时，传统投资项目已经给财务带来压力，甚至成为拖累。巴菲特投资的IBM，目前正在清仓，已经承认失败；投资的可口可乐快消品，已经成为日落西山的行业；投资的航空业，巴菲特承认竞争激烈；投资的富国银行绯闻缠身，让巴菲特欲罢不能；投资的美国运通，巴菲特承认不如万事达和维萨公司；投资的几家报纸，巴菲特和芒格在股东大会上说，流通量都出现大幅下降，芒格说，“下降的速度超出我们的想象” 。

够了！不用再例举例子了。可以说，巴菲特几乎所有的传统投资项目都在遭受考验。无论如何都不能说，巴菲特投资理念一如既往地那样灵验，对巴菲特投资回报率无论如何都不敢恭维。不碰科技股，在今天科技股成为美股定海神针情况下，其结果就是落伍，投资亏损。这与巴菲特投资理念有很大关系，正如我屡次所言，巴菲特投资理念要开始反思，不是因循守旧，而是要与时俱进了。

巴菲特对投资“护城河”的观念很出名。不过，钢铁侠马斯克称，如果你唯一的优势是护城河，那么你迟早被淘汰掉，真正重要的是在不断创新。芒格承认创新的速度在变快，让企业更容易在竞争中受伤。护城河，时刻进行防御的理念，已经被马斯克们颠覆。

包括巴菲特对比特币的看法都有商榷余地。

股神就是股神，巴菲特以及芒格二位大神心里如明镜一样清楚。他们坦诚投资没有跑赢市场，坦诚在科技股上犯过愚蠢错误。就在2017年的股东大会上，巴菲特对坚守几十年的不碰科技股的投资理念进行了深刻反思，认为由于自己的倔强执拗错过了很多的投资机会。并且几乎把马斯克、贝佐斯、库克、马云等全球科技大佬大赞一遍。由此开始转变关注几十年不碰的科技股，投资科技项目，比如旗下公司投资智能珠宝等。周五（5月4日)，CNBC援引巴菲特称，伯克希尔一季度增持7500万股苹果股票。至此，伯克希尔累计持有约2.4亿股苹果股票。

巴菲特已经认识到轻资产的重要性。今天的公司只需要较少的资本密集度来产生巨大的利润，比如，目前市值最大的四个公司。和传统重资本企业，比如，钢铁行业不同，他们基本不需要任何有形的净资产。由于企业税率较低，大多数企业盈利能力较强。虽然目前市场没有完全认识到这一点，目前的经济已经转型为轻资产模式。目前市值最大四家公司：苹果公司、亚马逊、谷歌、微软。清一色的高科技公司，你说巴菲特固守传统投资理念岂能不过时呢？

再次重复我的观点，目前价值投资遭遇到成长型投资理念的严峻挑战。仅从目前看，站在全球视野，成长型投资理念已经占据上风。固守价值投资理念，无论从回报率，还是行业前景上，价值投资都几乎溃败，成长型投资基本完胜。

我多次说过，这一轮工业革命与前几次都截然不同。本次工业革命跨行业、多领域、全面性、彻底性是前所未有的。同时，新型产业对传统产业的颠覆性、革命性是巨大与彻底的。这就预示着巴菲特价值投资的企业行业已经危机四伏，价值投资的对象出现危机，价值投资基础坍塌了。

目前以及未来一个很长时期，全球投资市场的天下是第四次技术革命的天下。投资者应该逐步开始把视野从过度关注传统价值投资理念上转移到新兴成长型投资目标上，围绕互联网特别是移动互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网、科技金融、区块链技术、自动驾驶技术、传感技术、共享经济等捕捉投资猎物。类似苹果公司、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉、奈飞、强生、Facebook、阿里巴巴、腾讯、百度、京东等闭着眼睛投资都没有任何问题。

连股神巴菲特都在变，你有何理由与资格不变？不是钱难赚，而是赚钱的方式变了，而你还没有变！