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原作：龚蕾
据美国劳工部发布报告，美国生产者价格在第一季度强劲上涨之后，在4月份几乎没有上涨，酒店住宿和医疗保健服务的成本放缓，缓解了市场对通胀压力增长的担忧。 具体数据为，上个月生产者价格PPI同比涨幅从3月3%下降至2.6%。生产者价格指数在3月上涨0.3%后又上涨0.1%。4月份核心商品价格上涨0.3%，中间加工品价格上涨0.5%。 （一）美国市场生产者价格上涨，酒店住宿和医疗保健服务成本放缓。 首先，美国市场批发价格上涨放缓，原材料价格上涨较多，油价上涨可能推升通货膨胀。上个月，排除食品、能源和贸易服务的生产者价格小幅上涨0.1%。过去三个月，核心生产者价格上涨。 其次，美国股市走高，油价上涨推升能源公司股价上涨。原油价格上涨至三年半以来高位，美国国债收益率上涨至上涨，美元兑一篮子货币几乎没有变化。通货膨胀正接近2%美联储目标，不包括食品和能源的个人消费支出价格指数上涨1.9%。去年，手机服务价格下降没有计算在内。 再次，4月份服务价格上涨。美联储上周维持利率不变，3月加息后，市场预期今年至少再加息两次，酒店住宿成本下降3.2%，这是2009年以来最大跌幅，服务受到抑制。医疗服务成本在3月上涨0.3%后下降0.2%，这些服务成本计入核心通胀价格指数。食品价格下跌，蔬菜、蛋类、鳍鱼的成本下降。4月份汽油价格累计下跌。 （二）可能因素分析及投资者策略。 第一，随着原油价格反弹，美国股市能源股上涨。美国十年期国债收益率上升至3%，收益率上涨推高了利率，这使得银行能够从贷款中获得更多收益，金融股上涨，然而，抵押贷款申请下降。 第二，由于酒单住宿成本放缓，医疗保健成本上涨放缓，缓解了市场对通胀的担忧。美国股市上涨，投资者或需谨慎盲目追涨，美股估值较高，美元再次强势可能拉升债券成本，美股上涨或是减持好时机。 第三，石油价格和美元一起上涨，历史上，这种动态从1983年以来发生过11次。由于美元上涨可能使得美债更昂贵，美元走强对大宗商品价格有压力。历史上，油价与美元一般反向走势，过去四周，美元累计上涨超过3%，但原油价格上涨约10%。黄金避险需求减弱，油价上涨或推升美国市场通货膨胀。 第四，通胀上升，劳动力市场趋紧，美联储六月加息概率增加。美联储加息提振美元，美元可能进一步上涨。投资者或需减持美国高收益债券，减持风险较高的美债。 第五，全球市场资金流动或悄悄变化，美国股市欢腾，给债券市场提供一定流动性。而美国市场申请抵押贷款数量在减少，美国酒店成本和医疗保健成本下降，食品价格下降，汽油价格上个月小幅下降，美元上涨，对欧元和其它货币一定压力，欧洲央行上次会议维持宽松帮助了美元，反过来，美元上涨吸引了美联储加息与支持。美债、美股均更加昂贵了。
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