事件：公司发布2018 年一季报，2018Q1 实现营业收入14.36 亿元，同比增长39.18%，归母净利润为3.03 亿元，同比增长30.70%，扣非后归母净利润为2.98 亿元，同比增长30.24%。业绩增长动力主要来源于医疗器械板块及药品板块销售规模的扩大，其中医疗器械的自产耗材产品、体外诊断产品及外科产品保持稳定增长，药品业务持续显著增长。 公司同时发布2018 年半年度业绩预告，预计2018 年上半年盈利74,299.94万元 – 84,206.59 万元，比上年同期增长50% - 70%，原有业务保持高增长之外，收购子公司新东港45%少数股东股权自二季度起合并报表。公司在第二季度内将出售澳洲Viralytics 公司13.04%股权，扣除成本和税收后，产生较大程度的投资收益，该股权变现收益属于非经常性损益范畴，预计上半年扣非后归母净利润较上年同期有30 %至40%之间的增长。 药品大品种战略，成为公司业绩增长新支柱 药品板块：是公司目前成长最快的板块，公司通过借助临床和OTC 药品双营销平台形成心血管药品的集成竞争优势。公司拥有三个市场容量达百亿的超重磅品种：阿托伐他汀、硫酸氢氯吡格雷和胰岛素，还有三个市场容量达30-50 亿的苯磺酸氨氯地平、缬沙坦和阿卡波糖重磅品种。根据2017年报，公司仿制药BE 工作正在有效推进，有22 个品种处在BE 的不同阶段。其超重磅产品硫酸氢氯吡格雷、阿托伐他汀钙已完成BE，阿托伐他汀钙已报产，硫酸氢氯吡格雷在报产资料准备阶段。 传统支架业务稳步增长，NeoVas 有望在今年上市销售 支架系统：乐普秉承“预研一代、注册一代和生产销售一代”的原则，原有支架保持稳定增长，根据2017 年报，NeoVas 于2017 年8 月获得CFDA的注册受理，处于创新医疗器械特别审批通道，有望在2018 年内获得注册上市。在2018 年第十六届中国介入心脏病学大会（CIT）上，乐普医疗首次公布最新产品可降解支架NeoVas 两年随机对照和一年单组临床数据，NeoVas 临床数据理想。雅培通过早期经验总结，提出PSP 概念，即“预扩张、合适支架尺寸、后扩张”，横向对比NeoVas RCT 试验和多个Absorb 的临床试验情况，NeoVas RCT 具备理想的支架尺寸选择和后扩张情况，体现出NeoVas RCT 对PSP 过程运用得当，提高支架植入成功率。 维持“买入”评级 我们预计18-20 年净利润为11.7、15.3、19.9 亿元，EPS 为0.66、0.86、1.12元，维持“买入”评级。 风险提示：出售澳洲Viralytics 公司存在一定不确定性、新一代可降解支架上市存在不确定性、子公司运营管理风险等 □ .郑.薇./.杨.烨.辉 .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司
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