“超级工厂”富士康要上A股！还说自己是互联网企业？

最近，有人发现，中国最大的OEM代工厂富士康的名字出现在了证监会网站，这就是在进行预披露，准备在上交所上市。

这次富士康还给自己起了一个高大上的名字，全称叫做富士康工业互联网股份有限公司。what？做工业制造要互联网上市？这是要闹哪样！

富士康创始人，也是台湾首富郭台铭自己的解释是，我们很早就用了AR技术，“我们不是传统制造业，我们是帮客户量身定做，外界对富士康有误解，其实20年前我就不止于代工了。”

富士康的员工体系庞大，将近27万人，每年光人工开支在150亿左右，平均下来每人每年能赚6万多，月收入都超过5000元，听起来还是挺赚钱的，但底薪比较低，员工的收入都是通过大量超时加班而产生，基本超出底薪一倍，也就是说如果月薪5000的话，员工每月的加班收入恐怕会超过2500元。

2017年底，富士康的总资产达到了1486亿元，负债1200多亿，资产负债率达到81%，典型的工业企业特征，而且负债率偏高。

有关数据显示，富士康2016年底的时候资产负债率才43%，所以外界大胆猜测，是不是因为生意不好做，借贷过多，这才想到上市来解决融资问题呢？

光看营收，富士康非常猛，2017年增长了30%，达到了3545亿元，但利润只有158亿，净利率只有4%左右，很显然这是一家重资产推动的公司，而且议价能力不强，所以导致利润率不高。

而且这几年似乎利润率还在下降，前两年还能维持在5%以上，2017年又下降了一个点。营收大幅增长，但利润没涨，说明费用大幅增加，结合之前的负债率上升，很可能是财务成本增加导致的。

以下图片资料来源：招股书

图1：截至 2017年12月31日，公司的股权结构及控制关系

图2：公司境内子公司结构

图3：公司境外子公司结构

2月9日，证监会官网预先披露了FII首次公开发行股票（IPO）招股说明书的申报稿。招股书显示，该公司目前控股股东为中坚公司（发行前持股比例为41.14%）。中坚公司为一家投资控股型公司，由富士康（又名鸿海精密工业股份有限公司，2317.TW）间接持有100%股份。

FII脱胎于2015年2月成立的福匠科技，后者主要经营多功能机器人及周边零配件。不过，2016年，富士康财报显示该公司资产总值、营收为零。2017年3月，深圳鸿富锦注资，占股25%。深圳鸿富锦由富士康下属公司雅佳控股持有全部股权。

同年7月，FII成立，福匠科技整体变更发起设立富士康股份。此后，公司股权开始分散，公司及个人股东总数达33个，中坚公司成为最大机构股东，富士康老臣、集团副总裁徐牧基成为个人最大股东。

根据富士康此前公告，FII发行新股数暂定为总股本的10%，富士康将持有发行后总股本的8%。不仅如此，过去半年多，富士康将旗下诸多子公司股权注入FII。目前FII直接或间接持有31家境内子公司和29家境外子公司。

招股书显示，FII注册资本约为177亿元人民币。2017年营业收入约为3.5亿元人民币，和上一年同比增长28.9%；净利润为1622.0万元人民币，和上一年相比同比增长12.7%。

早在2015年6月，郭台铭曾公开表示，富士康在大陆业务可能在未来3到5年内分拆登陆沪深股市。2017年12月13日，中国台湾证券交易所公告，富士康董事会通过了FII首次公开发行人民币普通股股票，并申请在上海证券交易所上市的提案。

这成为富士康推动下一步转型关键一步。与以往代工制造厂形象不同，富士康董事长郭台铭一度想将公司塑造为一大数据为导向、AI分析为驱动，以及机器人运作为基础的工业互联网企业。这个观点在近日富士康临时股东大会上再度提出。

FII的IPO集中突显了这种商业野心，将为富士康下一代项目募集272.53亿元人民币的投资，为自身业务造血。

招股书显示，此次IPO保荐机构为中金公司，资金将用于工业互联网平台构建、包含云计算、5G、物联网、智能制造等多个业务。最为外界所关注的是，苹果手机零部件产业链上9家位于中国大陆企业纳入FII版图。

除了苹果零部件产业链外，FII还包括了拥有全国最多激光加工设备、生产服务器的天津鸿富锦，专注路由器、网络安全设备的杭州统合电子等。

近年来，郭台铭领导下的富士康一直在探索转型的方向，收购扩张的同时，富士康紧锣密鼓地进行分拆上市，旗下多家业务子公司已在台湾和香港等地上市。2017年7月，富士康旗下鸿腾六零八八精密科技（06088.HK）在香港证券交易所上市。不过，由于股市波动，上市比预期延迟了8个月。

对于此次选择上海证券交易所上市，富士康曾在此前临时股东大会通知中称，主要因为中国内陆的网络通信和云计算市场发展非常迅速。通过上市，FII能更好地吸引当地制造商，赢得更多商机，从而帮助公司拓展相关市场业务，并通过吸纳当地人才来强化富士康的全球竞争力。

富士康表示，A股成功上市也将为集团搭建独立的融资平台，为未来运营资金、资本支出提供更有效率的融资环境。

但A股市场近期在内外交困下走向暴跌。过去一周，沪指周跌9.6%，上千家个股股价更是再创近一年来的新低。券商安信证券策略分析师陈果称，上周五A股市场情绪宣泄超过预期，甚至比美股和港股都凶狠。

在此背景下，2月9日晚间IPO核发时间窗口，证监会没有核发本周IPO批文。不过，证监会更新了IPO库存数据，截至2月8日，下滑至446家，已过会28家，正常待审411家，中止审查7家。FII成为当日更新的IPO预先披露企业仅有的一家。

此外，证监会公布了对申请文件提出了反馈意见，要求FII补充说明，报告期内是否存在群体性的劳务纠纷或严重的个体性劳务纠纷，以及社会保险和住房公积金缴纳情况。这是富士康当下需要解释的最关键问题。

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编辑：陈洁

来源：综合信息