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2018 02/12 06:46 Wind 资讯
又一“巨无霸”要来A股——2月9日晚间，证监会官网新鲜披露一家企业的招股书，有着“全球最大代工工厂”称号的富士康拟在上交所上市。若是能上市成功，富士康很可能成为A股市值最高的科技股龙头。 有市场人士指出，富士康股份在A股具有稀缺性，按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能，将超过国内科技类龙头海康威视、360市值。 富士康股份预计将成为中国台湾上市公司分拆资产A股上市首例。2月1日申报、2月9日给反馈，按照证监会发审节奏，富士康股份有望在6个月内上发审会。 2018年以来，不管是证监会，还是两大交易所，都不约而同地表露出了要“助力新经济”的态势。如证监会系统2018年工作会议上，就明确提出2018年的其中一个重要工作就是“以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。” 市场分析认为，富士康的上市也符合将“优质企业留在国内”这一发展政策，有助于进一步优化我国资本市场公司结构。 1、 全球最大的电子制造服务商 富士康的控股股东鸿海精密在台湾证交所最新的市值为15163亿元台币，市值折合人民币为3257亿元。 根据各企业2016年年报和Wind数据库统计，2015年度全球排名前十位的电子制造服务行业公司其2016年度的营业收入规模合计约为3,113.21亿美元。其中，排名第一的鸿海精密在当期的营业收入规模约为1,344.63亿美元，占行业总收入的31.52%。 值得注意的是，此次IPO的富士康股份资产并非鸿海在内陆全部业务，主体公司包括了通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人三项主营业务。 在电子设备智能制造领域中，根据IDC数据库统计： 2016年全球服务器与存储设备制造市场产值约为353亿美元，富士康工业互联网公司营业额占全球总产值的比例超过40%； 2016年全球网络设备制造市场产值约为279亿美元，富士康营业额占全球产值超过30%； 2016年全球电信设备制造市场产值约为122亿美元，富士康营业额占全球产值超过20%。 本次拟在上交所上市的富士康股份并非富士康集团的全部业务。尽管只是富士康集团的部分业务，但富士康股份注册资本达到177.26亿元，拥有26.9万员工，旗下全资及控股境内子公司共31家，全资及控股境外子公司共29家，2017年收入超过3500亿元，比腾讯2016年收入的2倍还多，净利润超过160亿元。 2、中国台湾企业分拆资产A股上市首例 富士康股份预计将成为中国台湾上市公司分拆资产A股上市首例，按照证券会目前发审节奏，富士康股份有望在6个月内上发审会。 据招股书，虽然富士康股份成立时间未满3年，根据《证券法》此为硬伤，不过富士康股份已取得有权部门豁免。若上市成功将成为郭台铭在A股第一个资本运作平台。 3、总市值有望超过5000亿 富士康股份现股本177亿股，且业绩优良，按发行17.7亿股A股，总股本约195亿股。 招股书显示，此次募投资金拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。八大募投项目的总投资额高达272.53亿元。 对于富士康在A股上市后的估值，一位基金经理表示，由于该公司增速不高，给个15-20倍左右的市盈率的话，按正常估值预计在两三千亿元吧。但由于富士康这种巨头在A股的稀缺性，不排除能有更高的市盈率和市值。如果按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能。 国内科技类最大公司是海康威视3400多亿，360借壳成功也是3400多亿，富士康若是能上市成功，很可能成为A股市值最高的科技股龙头。 4、负债庞大，苹果把持其命脉 这家巨无霸公司负债规模庞大。 截至2017年底，富士康股份总资产1486亿元，总负债1204亿元，负债率约81%，相比于截至2016年底的43%上涨了近一倍。 公司称主要原因为2017年以来下游订单量增长趋势良好，公司相应增加了原材料和设备的采购金额，年末公司应付账款账面价值同比增加了337.96 亿元。 而与苹果公司休戚相关的业务联系，对富士康股份而言是一把双刃剑。 富士康股份没有披露各项业务净利润表现，但是包含苹果手机业务的通信网络设备毛利贡献率在80%以上。 招股书显示，截至2017年末，富士康股份正在履行的销售订单前三位均来自苹果公司，分别为30.27亿美元、26.32亿美元、18.76亿美元。同时，截至2017年末富士康股份正在履行的采购订单前三位同样来自苹果公司，分别为12.69亿美元、8.55亿美元、3.28亿美元。销售订单和采购订单金额远超过其它客户。 此次富士康股份IPO也将苹果手机的业务装入到上市主体。 苹果2月1日发布的2018年财年第一季度财报显示，苹果整体销量不及预期。资本市场看衰iPhone X的后续销量。野村将第一、第二季度订单预测从2300万、1900万分别下调至1800万、1300万；摩根大通预计iPhone X订单较上季度将下跌50%，跌幅要远高于iPhone 8、iPhone 8 Plus，这种低迷将在2018年上半年持续。 5、A股上市欲借机转型？ 2017年12月，宣布上市前夕，富士康工业互联开启资产重组，同意由深圳鸿富锦等32家主体（以下简称“增资方”）以其各自持有的南宁富桂、郑州富泰华等13家境内子公司股权认购富士康工业互联，将注册资本增加至177.25亿元，较原来的1.37亿元暴涨约136倍。 在招股书中，富士康对自己的介绍为“公司是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。” 在今年1月31日鸿海举行的股东临时会上，董事长郭台铭重申，鸿海不只是个代工厂，“外界都认为鸿海是代工厂，把公司跟苹果联系在一起，但鸿海将从硬件转型成软件公司。” 鸿海精密在召开股东大会时称，在迈向“工业4.0”、“+互联网”、“8K+5G”时代背景下，为让大数据资料收集更关键、精确、效率、微观，公司将针对物联网传感器、超级电脑、5G通讯、智能数据中心、AI应用、机器人等进行大规模的投资，特别是在关键驱动技术上，进一步建构新世代工业互联网发展的基础。 招股书显示，本次富士康股份IPO拟将募集资金用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分的20个项目进行投资。 上述八个部门投资总额超过约273亿元。 6、2017年财富500强第27位，营业收入达3545亿元 不仅人多，富士康股份的营收也属于巨无霸。富士康股份2015-2017年实现营业收入分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元，其中2016年营业收入较2015年微降0.03%，2017年营业收入较2016年增长30.01%。2017年其实控人鸿海精密位居《财富》全球500强第27位。 7、净利润超越99%A股公司，净利润率不足5% 截至2017年底，富士康的总资产高达1485.96亿元，总负债达1204.41亿元，负债率高达81.05%。 在净利润方面，富士康股份2015-2017年分别为143.5亿元、143.7亿元和158.7亿元，净利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%，净利润率有下滑迹象。其中2016年净利润较2015年增长0.11%，2017年净利润较2016年增长10.45%。 鉴于A股大多数公司还没有出2017年年报，因而以2016年年报净利润来对比。富士康143.66亿元的净利润，在3490家A股公司中，可以排名第30位，超越了99%的A股公司，次于中国铁建的148.51亿元。 8、三大核心业务 公司主要业务分为通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。 9、行业巨无霸：员工人数近27万 作为一家劳动密集型企业，富士康股份共有员工269049人。其中，生产制造20万人，占比75.57%；研发/工程4万人，占比14.90%；销售/行政/管理25662人，占比9.54%。 富士康的员工人数也是在A股排名前10位，仅次于中石油中石化、四大行、外加中国平安和中国中铁。员工总数26.9万人。 10、董事会为少见的偶数六名 富士康股份招股说明书显示，公司四名董事三名为台籍，陈永正和毛渝南(毛人凤之子)分别为摩托罗拉/微软、北电/惠普大中华区的总裁，另一名为中籍具备日本永久居留权。两名独董为中籍，其中的薛健教授为卡内基梅隆大学博士。 11、鸿海精密将持有发行后总股本的85% 富士康共有33位股东，持股总数为177.26亿股，第一大股东（控股股东）中坚科技持股72.93亿股，占比41.14%。 数据显示，富士康的控股股东鸿海精密在台湾证交所最新的市值为15163亿元台币，折合人民币为3257亿元。 根据鸿海精密公告，此次富士康工业互联网公司发行新股股数，暂定为总股本的10%。鸿海精密将持有发行后总股本的85%。 12、富士康IPO豪华保荐团队：中金公司+普华永道+金杜 富士康工业互联网股份有限公司首次公开发行股票招股说明书拟在上交所上市，其IPO请豪华团队。 保荐机构为中金公司。律师事务所为北京市金杜律师事务所；会计师为普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）。评估机构为北京中企华资产评估有限责任公司 富士康工业互联网股份有限公司首次公开发行股票招股说明书拟在上交所上市，其IPO请豪华团队。 保荐机构为中金公司。律师事务所为北京市金杜律师事务所；会计师为普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）。评估机构为北京中企华资产评估有限责任公司 the end
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