核心观点： 历史维度来看，2015-16年是国内创新药领域一个新的起点。从政策的维度看，2015年是我国药政领域的拐点，药政改革风起云涌，一系列措施给创新药的发展创造了良好的政策环境；而我国创新药行业自身发展的维度大批量创新药领域的成果在2015-2016年集中显现，我国也真正进入了创新药行业爆发期。同时，我们梳理了国外的案例，从国内和国际的经验来看，合作化、国际化是国内创新药企业的必由之路。 对产品和对公司的估值思路。对创新药产品，现金流贴现的估值方式是创新药领域估值的主流方法，对公司将要上市或者已上市的公司进行一个全方位的评估，但涉及到处于临床早期或临床前研究的品种，面临的不确定性就越大，通常采取定性研究的方式；对创新药公司，兼具成长股和高技术股估值逻辑。好的创新药立足于满足未被满足的临床需求，市场需求量大，上市后即面临高增长，拥有确定性品种的企业享受成长股的估值逻辑；新的技术、新靶点的不断涌现给创新型企业更大的想象空间，拥有这些技术和早期品种的企业适用高新技术股的投资逻辑。 产品型创新药公司有望面临全新市场、兼具爆发性和稳健成长性，我们重点推荐恒瑞医药；关注亿帆鑫富与康弘药业；而作为为创新药提供服务的研发平台型公司将伴随着整个创新药行业的高增长而拥有确定性的高增长和广阔空间，重点推荐创新药领域的卖水人泰格医药。 以下为报告正文：
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