耐心的沃伦: $贵州茅台(SH600519)$ 今天闲来无聊，聊下茅台酒的价值。看多少价格买入时，是...

$贵州茅台(SH600519)$
今天闲来无聊，聊下茅台酒的价值。看多少价格买入时，是绝对的划算？
我们知道大多数企业的资产是难以变现的，可茅台酒不同，假设极端情况今天茅台倒闭了，其产品就能变现，按照每瓶960元卖出。那么茅台酒的库存值多少钱？
有人说财报上写着呢，220.57亿，这个是对于茅台自己来说的成本价，这就是茅台隐藏最大价值的地方了。
看看17年的年报，显示库存商品23.6万吨，这里面分53°飞天茅台酒和系列酒两种，按照2017年，飞天茅台卖出4.28万吨，对应37.6亿的成本，算出库存飞天茅台的成本为37.6/4.28=8.78亿/万吨。而系列酒呢？21.5亿的成本对应2.09万吨，同理计算出系列酒的成本21.5/2.09=10.29亿/万吨。二者的比例刚好为2:1！
那么茅台酒的库存，飞天茅台和系列酒的比例也是2:1吗？当然！
你算算看哈，23.6万吨的库存酒，飞天茅台占有2/3，即23.6*2/3*8.78=138亿！系列酒23.6/3*10.29=80亿，二者想加为218亿！呵呵，与年报里的220.57亿相差无几！
这也证明了两个假设，即茅台酒的库存价值是按照成本价计算的，另外，飞天茅台和系列酒的占比为2:1！
好，再来看看这些库存酒，真正的卖给市场的价值多少吧？出厂价960元/瓶，
一瓶飞天茅台500毫升，等于462.1g，库存23.6万吨*2/3*2000斤*500/462.1*960=3262亿。
系列酒按照17年2.09万吨卖出了57亿来计算，23.6万吨/3*57/2.09万吨=214亿。即茅台酒里的商品库存酒，价值3262+214=3476亿！
再看看17年的银行账户存款878亿，得出茅台最低价值：3476+878=4354亿，对应股价346元！
那些厂房，土地，机器都不要了，也值346元每股。从另外一个角度来算，目前8467亿的市值-4354=4113亿，而去年270亿的净利润，我算少点，算250亿吧，4113/250=16.5倍PE。这个才是茅台真正的市盈率，看上去稍微有点大，如果在5倍PE，呵呵，即445元每股左右时，砸锅卖铁的干活。（445*12.56-4354）/250=4.94倍
所以，哪天看到这家公司的股票低于346元时，砸锅卖铁的干活。
希望黑天鹅降临，才能有机会买入。