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我们去买果汁一定要注意，有的是纯果汁，100％都是果汁；有的则是果汁饮料，就是果汁加水，只有一部分是果汁，其余都是水。 我们去买指数基金也一定要注意，有的是纯指数基金，所有资产都是复制指数；有的则不是，而是掺水的指数基金，只有一部分资产复制指数，另一部分则实行主动型投资，目标是超越指数。 美国指数基金由三大块组成：完全复制型指数基金、增强型指数基金和ETF（交易所交易基金）。 完全复制型指数基金，就是传统的纯指数基金，所有资产全部被动投资，完全复制指数，力求按照基准指数的成分和权重进行配置，以最大限度地减小跟踪误差为目标。 增强型指数基金，就是掺水的指数基金，大部分资产被动投资，完全复制指数，按照基准指数权重配置，努力跟踪指数。在此基础上，同时用另一部分资产进行积极的主动型投资。其目标是在紧密跟踪基准指数的同时获得高于基准指数的收益，力求战胜指数。 传统指数基金在20世纪90年代得到了市场的广泛认可和飞速发展，进入21世纪之后其市场份额一直保持稳定。 ETF在过去10年中迅速发展壮大，成为美国指数基金发展的主要动力，在规模上从微不足道发展成可与传统指数基金相媲美的基金。关于ETF我会在后面讲述。 增强型指数基金在过去20年中取得了一定的发展，但在指数基金中一直保持较小的份额。 三类指数基金具体市场份额如图1-1所示。 我们选指数基金最主要的原因是，不相信主动型股票基金长期能够战胜市场。增强型指数基金其实是矛盾的综合体，一方面想要被动投资跟踪市场，另一方面又要主动投资想战胜市场，好像一个战争时期的两面派，想要两面沾光，但最后下场都不太好。两反派很少，增强型指数基金的市场份额也很少。 
图1-1 美国完全复制型指数基金、ETF、增强型指数基金市场份额 与其买这样的增强型指数基金，不如干脆用一部分钱买一只纯粹的完全复制型指数基金，再用另一部分钱买一只纯粹的主动型股票基金，这样挑选余地大，混合比例也可以自由设定，要比买一只混合型的指数基金好得多。 凡是规则，皆有例外 说句实话，在熊市，增强型指数基金可以适当减少股票仓位，相对于一直保持95％高股票仓位的完全被动型指数基金来说，下跌幅度肯定要小一些。 如果你特别坚信你买入基金的时候是熊市，而你又特别想买入基金，这时买入增强型指数基金，可能会比买完全复制型指数基金要好一些。 但是既然坚信是熊市，为什么不干脆买指数基金，等牛市来了，再全仓买入高仓位的完全复制型指数基金呢？ 表1-4 中国增强型指数基金成本费率比较 
（续） 
资料来源：万得资讯（截至2010年6月30日）。
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