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这是一段尘封已久的往事，1992年9月16日短短一夜的时间，索罗斯赢得了他人生当中最大的一次赌局，他通过狙击英镑赚了9.58亿美元。那么索罗斯为何能够力挽狂澜，以摧古拉朽之势赢得一人对一国的货币战争呢，我们今天就来解析索罗斯的专业投机原理。 事情还要从1992年的2月7日说起，那一天欧共体十二国在荷兰小镇马斯特里赫特正式签订了欧洲货币一体化的纲领性条约-----《马斯特里赫特条约》，这个条约签订的目的在于要让欧洲建立一个负责制定和执行欧共体货币政策的欧洲中央银行，并发行统一的欧洲货币。 简单的来说，《马约》的签订是为了让欧洲产生一个共同的货币去对抗曾经一家独大的美元，从而为欧洲整体获得国际上更大的利益。 但是，产生统一货币需要付出的代价就是各国必须一致行动，哪怕牺牲本国利益也要维护欧洲整体的利益。而欧共体当时内部经济发展极不平衡，国家间的利益难以妥协。因此欧洲汇率机制的稳定性其实是相当脆弱的。 我们再来看看当时的英国打的是什么算盘，他们发现自己到了一个相当尴尬的境地。你说加入货币联盟吧，欧元的建立很明显会让老大哥德国变得更加强大，甚至有可能德国央行暗中成为实质上的欧洲央行。那如果不加入会怎么样呢，他们担心如果不加入欧元，那么英国将被欧洲边缘化，伦敦也将失去欧洲金融中心的地位。那怎么办呢？ 英国毕竟是老牌资本主义强国，出的招也挺聪明，他们努力地讨价还价，使得欧元存在的同时英镑得以保留，但是他们也承诺加入欧洲汇率机制，其货币必须与马克等欧洲其他货币挂钩，并在一定范围内浮动，英镑不能随意进行汇率调整（这一点很重要，这为后来英镑的崩溃做了伏笔）。 简单的来说就是英镑浮动的自主权变小了，假设英国想通过贬值自己的货币来达到促进经济发展的话这条路已经行不通了。 而索罗斯利害就利害在他把两德统一和英国加入欧洲汇率机制这两件看上去八竿子打不着的事情联系了起来，还发动了金融战，不得不令人佩服。 事情的逻辑是这样的，西德和东德合并，那么为了维持经济平衡西德就要向东德输出大量的资金用于当地的基础建设，而经济过热会催生通胀。 而通胀一旦达到一定程度德国政府就需要通过提高利率来控制通胀（德国对通胀的恐惧是有历史原因的），这样一来就使得德国马克的汇率变得更高。而英镑当时对马克的汇率是1:2.95，英镑显然是被高估的。 1992年西欧遭遇了金融危机，包括英国在内的许多国家出现了经济衰退，此时照理来说英国降低利率是最好的办法，但是德国当时经济过热正在提高利率，英国受限于汇率机制无法单独降低利率，英国只有在德国降低利率的时候他们才能降低利率。 索罗斯敏锐地发现，由于英国经济不景气，其不可能继续保持汇兑机制，英国政府唯一可行的解决办法就是降低利率，但是这将削弱英镑，并迫使英国退出货币汇率机制。 1992年7月，英国的噩梦来了，德国国内利率不降反升，贴现率为8.75%。如此高的利息率立即引起了外汇市场出现抛售其他货币而抢购马克的风暴。此时的索罗斯建立了100亿美元的仓位卖空英镑，一人与一国央行的较量开始了。 首先被牵扯进来的国家是芬兰，由于芬兰马克与德国马克自动挂钩，德国提高利率后芬兰人纷纷抛售芬兰马克换成德国马克，于是芬兰马克的汇率持续下跌，芬兰央行为了维持比价不得不抛售德国马克来买入芬兰马克，可惜自己的外汇储备太少，杯水车薪。9月8日，芬兰政府宣布芬兰马克与德国马克脱钩，实行自由浮动，这也拉开了危机的序幕。 当时英国已经觉察事情不妙，多次向德国请求帮助，但是德国觉得芬兰马克脱钩不是什么大事，因此拒绝了英国和法国政府的建议。 英国经济日益衰落，政府想贬值英镑刺激出口，但是受限于汇率体系，勉强维持英镑对马克在1:2.95左右。 压垮骆驼的最后一根稻草来自于《华尔街日报》的一则新闻，当天报纸刊登了德国中央银行行长施莱辛格的一篇访谈，其中提到：欧洲货币体系不稳定的问题只能通过部分国家货币的贬值来解决。 谁都知道这部分国家指的首当其冲就是英国，于是，投机商们开启了进攻英镑的号角。 下午一开盘，索罗斯率先攻城，他大量抛售英镑买入马克和美元，并且把外汇期货市场的空单一扫而光。他的操作手法很复杂，简单来说是：从银行借贷大量英镑，拿到外汇市场上去卖掉，换成马克和美元，巨大的压力将迫使英镑贬值，一旦成功，他再以低价买回英镑，还给银行，中间的差价就是索罗斯的丰厚利润。 索罗斯一开打，投机商们也纷纷响应，纷纷做空起英镑来。 9月11日，外汇期货市场上英镑对美元只有空盘，30分钟就下跌了2个百分点。 英国政府见状急忙拿外汇救市，他们拿了25亿英镑的外汇试图力挽狂澜。但是下午收盘前半个小时他们还是支撑不住了，因为他们不可能动用所有的外汇，于是英镑又整整跌了10个点。 9月14日，各机构再次纷纷卖空英镑砸盘，英国政府不断低价买入英镑做最后的挣扎。 到了这个时候，老大哥德国才有所觉悟，宣布贴现率降低半个半分点，从8.75%降低到8.25%。这是德国五年来第一次降息，老大哥这时候也是拼了。 但是一切都为时已晚，下午汇率又大跌了5个点，英镑的末日眼看就要来了。 9月15日，英国政府无力救市，市场上到处都是卖出英镑，买入美元和马克的交易，就连英国民众自己都忍受不住英镑的贬值开始涌向银行挤兑美元和马克。当天，伦敦陷落，汇率跌了惊人的17%，到了1:2.003. 绝境中，美国联邦储备银行和日本中央银行牵头注入百亿资金支持英镑，英格兰银行也花费了将近55亿英镑的外汇储备救市，但这一切都无济于事了。 9月16日晚上，英国财政大臣莱蒙宣布英国退出欧洲货币体系，并降低利率3个百分点，17日上午又降低2个百分点，恢复到原来10%的水平。 而索罗斯在这一一役中从每个英国人手中悄无声息地拿走了12.5英镑。 |
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