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“最重要的观念是把股票当成企业的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。”
——查理·芒格
点评：只有把股票当成企业的所有权，明白自己买的是企业的股权，而不单单是波动的股票价格，你思考的方向和深度就会截然不同。以此作为本篇读后感的开端。 下跌后，悲痛欲绝；上涨后欢欣雀跃。两者均无必要。其实，经济还是那个经济，公司还是那个公司，既不因为急跌而变得更差，也不会因为急涨而变得更好。股价的短期起伏，反映的只看客们的情绪波动，与企业价值无关。以买企业的心态做投资，不因急跌而失措，也不因急升而忘形。（市场短期看是投票器，长期看是称重机。投资不能仅凭股价波动而做出买卖决定，最终的买入和卖出都是要对企业进行判断的。时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。之所以你很在意股价短期的波动，是因为你选择了平庸企业的平庸机会。） 如果用自己的钱做实业投资，首先要考虑的问题就是：这是不是一门好生意。（如果让你去投资一个生意，你肯定会花时间做调研，咨询专业人士，翻阅相关资料，因为你不想将自己的钱投到一个不赚钱的生意中。但买股票你往往是在很短的时间内就做出了决定，甚至不知道你买的股票是做什么生意的。） 人们只看到成功的“一将”，选择性地忽视了“枯了的万骨”。（这是因为你平时的关注焦点是某某人在短期内赚了多少钱，抓了几个涨停板，而有选择性的忽视了那些长期持有获得收益的人。也正是这种有选择的遗忘，才使得我们不断地追求赚快钱，最终没有更快，反而更慢了。） 用自己的钱做实业投资要思考的第二个问题，就是这门生意的现金流状况如何，毕竟做生意的最终目的是赚取现金流。（企业的商业模式很重要，也是企业在竞争中能否立于不败之地的根本。电影的定价权掌握在导演和演员手里，茅台提价客流并未减少，高端地产公司开发的高价楼盘没有吓跑购买者反而引来更多购房者。之所以会出现这样的情况，是由他们的商业模式决定的，好的商业模式带来的是源源不断的现金流，而先货后款的公司很容易出现货款变成坏账。） 好公司的两个标准：一是它做的事情别人做不了；二是它做的事情自己可以重复做。前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。如果二者不可兼得，宁要有门槛的低增长(可持续)，也不要没门槛的高增长(不可持续）。门槛是现有的，好把握；成长是将来的，难预测。（为什么很多人认为价值投资能赚钱，但是却没有去坚持呢？无外乎两个方面的原因，一是选股难，二是坚持持有更难。而这两个问题都是没能解决“好公司”的问题，如果贵州茅台、格力电器、万科、腾讯控股等长期牛股在上市之初你就已经判定他们是好公司了，你心里有数了，你本着当股东的身份投资了，自然可以坚持长期持有了。而好公司必须要有定价权，这两个标准恰恰解决了这个问题。）  寡头的力量：回顾过去5年，寡头垄断行业的利润增长往往不断超出预期，而市场集中度低的行业则常常陷于恶性竞争和价格战的泥潭之中。白色家电(空调、冰箱和洗衣机)和黑色家电(电视)两个行业的不同发展历程就是最好的明证。所以，投资制造业时更应关注工程机械、核心汽配、白色家电这样的赛头行业。分析技术变化快的行业时不必看市场占有率，而要看是否适应最新的杀手级应用的潮流。（各个行业都有不同的特征，需要区别不同行业的不同特征，找到这个行业和这家公司的keypoint。比如电商对传统商业百货的冲击，智能手机更新换代的新功能，数码相机对胶片相机市场的快速蚕食，定制家居进入寻常百姓的进度，等等，这些是行业发展出现的新趋势，如果不能很好地识别，不但不能获得安全的收益，还有可能造成资金的永久损失。） 泥里的宝石与庙堂的砖头：市场经常对动态的暂时的信息(政策打压、订单超预期、10送10)过度反应，却对静态的、本质的信息(公司的核心竞争优势、行业竞争格局)反应严重不足。其实，宝石被人扔进泥里再踩上几只脚也仍是宝石，砖头被请进庙堂受人膜拜也仍是砖头。当其他行业的龙头公司想“移民”到某行业时，往往该行业股价已近阶段性顶部。（塑化危机和八项规定提升了高端白酒的市场份额，“封刀门事件”使得专业眼科医院优势提升，三聚氰胺事件则使得乳业市场大洗牌，这些行业里的龙头个股虽然短期被扔进了泥淖里，但因为自身是金子，并没有阻碍公司继续的强大。我们应该寻找那些真正的“金子”，忽略那些短期信息，这是因为金子本身的质地决定的。） 今天的炒股经验分享到这，后期继续分享更多的炒股干货，最后，炒股要理性，吃鱼吃中间，不要鱼头鱼尾都想吃；不要总是等到网里有十条鱼了，才收网，网里有五至九条鱼也可以收网。 在当下市场行情，有很多股民朋友不知道如何操作，总是买了就跌，卖了就涨，不知道主力是洗盘还是出货，长期关注股道人心的朋友，解决了困扰多年的选股、买卖点的问题，想学习如何看趋势、资金、买卖点，识别庄家动向和主力资金流向，欢迎前来交流和探讨，一起了解市场，看清市场操作轨迹，推送选牛股思路。 |
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