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#指数基金# 富国是国内增强型基金最多的基金公司，不仅有沪深300、中证500等标配的增强基金，还要中证红利、智能制造、娱乐主题等主题增强基金，2016年11月份成立了中证医药主题增强基金（代码161035，LOF），支持二级市场买卖，非常便民。 该基金的业绩基准为：95%中证医药主题指数收益率 5%银行人民币活期存款利率(税后)。 基金以“指数化投资为主、主动性投资为辅”,在复制目标指数的基础上，通过量化方式调整个股,力求投资收益能够跟踪并适度超越目标指数。 富国基金将其量化模型归结为多因子alpha模型,该模型能预测哪些股票未来有望取得超额回报，并根据预测进行选股。该模型基于国内股票市场的长期研究，结合市场的前瞻性判断，利用价值(value)、动量(momentum)、成长(growth)、情绪(sentiment)、质量(quality)等因子获取市场暂时无效期间的超额收益。 据悉，上述因子综合了来自市场各类投资者、公司各类报表、分析师及监管政策等信息，构建数据库，并赋予因子不同权重。 此外，综合考虑风险评估、交易成本和股票流动性等因素后，才进行操作。 这样神乎其神的策略真的有效吗？ 这里以富国旗下成立时间较长的基金为例，看看效果怎样。 富国量化沪深300（100038）自2009年底成立以来，截至2017年底获取的累计超额收益为55.5%，年均7%左右，超额收益比较明显。其中在2017年的蓝筹小牛市场中，取得4.65%的超额收益。 富国中证500（161017）自2011年底成立以来，截至2017年底获取的累计超额收益为51.07%，年均8%左右，超额收益非常明显。其中在2017年取得8.35%的超额收益，宝刀未老！ 中证医药主题指数是扣除A股流动性最弱的20%股票后，在医药卫生行业与药品零售行业中，按照日均总市值由高到低选择前200只股票（实际只选75只），根据调整市值进行加权计算。每年6月和12月的第二个星期五收盘后实施调整，下一交易日生效。 该指数基期为2004年12月31日，截至2018年5月24日，累计上涨11.18倍，年化收益率达到19%！该指数（下图蓝线）与沪深300（下图红线）的历年走势对比图如下： 在业绩的支持下，随着时间的流逝，中证医药将沪深300越甩越远！如此强悍的指数，基金的量化增强技术还能施展威力吗？ 该基金成立后，中证医药持续上涨，前两个季度该基金并未获得超额收益，在三季度开始逐步跟上指数表现，2018年一、二季度持续超越中证医药指数。基金累计净值与业绩基准的对比图如下： 个人翻看了以下基金的仓位，2017年一季度基金仓位攀升到90%以上，但是因为恒瑞医药配置的太少，并未赶上指数表现。2017年三季度、四季度和2018年一季度，恒瑞医药的仓位分别达到5.1%、7.39%和9.38%，基金涨幅逐步赶上并超过中证医药指数。目前恒瑞医药在中证医药指数中的权重为11.61%。 个人推测，基金在使用各类量化策略均无法超越彪悍的恒瑞后，直接实施了标配操作。在其他个股方面，基金实施了明显的量化配置，例如中证医药第二大权重股康美药业（权重6.16%）基金只配置了2.29%，第三大云南白药（权重4.63%）甚至不在基金的前10大重仓股中。 作为一家以量化见长的基金公司，个人预计该指数基金未来超越业绩基准的可能性依然较大。 你投资指数增强基金了吗？欢迎留言分享心得体会。 关注“基少成多”，投资路，一起富！ |
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