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各位黑马财经圈的小伙伴们，今天带大家读一本书《邓普顿教你逆向投资》，为什么从这本书开始读呢？ 我是想给大家传递一个重要的理念，要在投资中获得超额收益，只有逆向思考，逆向行动才能做到。假如有一天市场上全是价值投资者，那么你要投机，因为投机者是少数。但是价值投资在A股永远都成为不了主流，因为它的难度不在于知识和技术，而是要战胜人性，这太难了。 投资的本质是认知的变现，而读书是提高认知最有效的途径，如果大家希望在投资中获得高额回报，就应该和黑马财经圈一起读书，我会把一本书的逻辑，框架整理出来，把知识用通俗易懂的方式传递给大家。 邓普顿被称为全球最具智慧的投资者，是投资行业教父级的人物，他是邓普顿基金的创始人，取得了辉煌的投资业绩。他投资的核心理念就是逆向投资，比如他“极度悲观点”理念，如何寻找低价股等，这本书将讲述他投资生涯一些可圈可点的投资案例。 我摘抄了他的几个观点先给大家分享： 1 在其他股民对坏消息反应过度时，保持头脑冷静，比如昨天我分析长安汽车，我觉得长安7倍的市盈率很可能就是股民对这件事反应过度了。 2 买下那些情绪化卖家急于脱手的股票，把他们急不可耐想要的给他们 3 根据定量原理而不是定性原理选择股票 在开篇的中，已经95岁（2007年）的邓普顿讲到，他很感恩生活在这样一个繁华盛世，正是在这样的背景下，他才能获得成功，他的投资理念就是运用极度悲观点原理，在全球范围寻找价格远远低于其价值的股票。 他说有时候股票价格之所以低，仅仅是因为其他人都在卖出它，所以你必须观察股民最害怕，最悲观的时候，但是要做到和绝大多数人不一样却不容易，也正是因为不容易，所以真正赚大钱的人也是极少的。 邓普顿的叔祖父就是一个逆向投资高手，他的叔祖父名字叫做约.翰邓普顿，从小在田纳西州的一个小镇上长大，约翰的家庭环境很宽松，他拥有节俭，勤奋，自信，对事物充满好奇心等美德。 在约翰小的时候他的父亲对他影响很大，他的父亲也就是邓普顿的曾祖父，他买了很多的农场，怎么回事呢？那个时候经济萧条，一个农场的收入很少，一年只能赚200美元，于是很多人会拍卖他的农场，拍卖一般在市内一个广场上，约翰的父亲的办公室就在广场的二楼，有时候农场拍卖的是时候根本没有人要，流拍了，所以他父亲就常常流拍之后，追上那个卖家，以极低的价格买下一个农场，然后在十几年，甚至几十年后再把这些农场卖给那些地产开发商，从而获得了巨大的财富。 约翰投资的核心思想就是寻找便宜货，为什么总能找到便宜货呢？关键是你要花时间去寻找，要耐心的等待，因为市场总是在不断的变化，人们的情绪也跟着变化，有时候一份价值100块钱的东西，仅仅以20块钱出售，这就是约翰寻找的便宜货，往往他是最后一个出手的，因为一般人都不敢买。 约翰把这一理念运用在股市里，他说股市里的情形和多年前拍卖农场是一样的。在悲观的时候，股市一片萧条，充满了急忙想出手的股民，但是买入的人却寥寥无几，价格掉到地板上还是没有人要，但是在乐观的时候，人们熙熙攘攘，竞相加价，一个个脸上洋溢着兴奋的表情，好像有几百万在不远处等着他们。 但他的看法总是和一般人不一样，他说人们总是问我未来前景怎么样，其实他们问错了问题，他们应该问什么时候前景最黯淡。做投资一定要避免随大流，一般的股民总是喜欢扎堆去买一个前景看起来很乐观的股票，这和我们在生活中的行为是一致的，我们找工作找最热门的，买东西的时候喜欢人多排队的地方，但是做投资你就反其道而行之。 而要做到这点就要求你要远离众人，约翰就没有待在华尔街，而是一个远离股市偏僻的地方。 这一朴素的投资理念深深的影响了约翰，从而又影响到邓普顿，终成一代大师。 从1929年10月29日“黑色星期二”开始，美国经济就停滞不前，无数人失去工作，无家可归，吃了上顿没下顿，这种情况一致持续到1938年，希特勒开始在欧洲发动战争，这些事情带来的混乱和恐慌完整的反映在股市里。 从1926年到1940年的股市道琼斯指数的变化 我们可以看到股票的价格剧烈的动荡，但有一个基本的问题：那些股票代表的公司内在的价值有变化吗？ 答案是没有变化。 这是一个重要的结论，股价并不总是能反应出公司的价值，尤其是在短期内，股价的波动与公司的实际价值没有什么关系，那为什么会这样呢？ 当股民们被乐观的行情冲昏头脑的时候，资产的价格就过高了，而当市场崩溃的时候，股民陷入悲观，价格又比真正的价值低很多，这就是1929年股市大崩溃前后的写照。 股价的短期波动完全是股民情绪的反应造成的。 虚线是股票价格，实线是公司的价值 通过这个图我们可以看到，实线代表的公司价值在慢慢往上涨，但是股票的价格却在波浪式下跌上涨，但是整体还是往前的。股市里人们买入或者卖出股票的理由仅仅是“别人也在这样做”，股票高价的原因就是高价本身，丝毫没有去考虑公司的实际价值。如果一个股民眼睛里只看到股票短期的波动，他就会看不到事物的本质，而被表面的现象所迷惑，如果他认为股价反映的是真实的公司价值，那么他就会走上投资的疯狂之路。 但是这个现象是很多股民看不清的，甚至很多所谓的专家也会把价格与价值混为一谈，绝大多数股民看到的是公司发布的一个振奋人心的消息和概念，于是大举买入。 而股票低价猎手却从来不听这些小道消息，无论这个消息是从哪怕是最有名，最权威的专家甚至CEO那里听到的。 他们在股市里买入股票只有二个时机：1 股价跌到公司价值线以下的时候，比如一个公司所有的工厂，存货，现金等加在一起值1万美元，现在以7000美元卖给你，2 公司的股票价格值1万美元，也开价1万美元，但是你知道公司未来几年会值2万美元。 前一种方法是建立在估值的基础上，逻辑就是寻找便宜货，后一种方法是建立在股票成长的基础山个，逻辑是公司未来业务会越来越好。 那么怎么来判断呢？方法就是看数字，它是永远不会说谎的，然后和它的对手比较，如果得出的结论是它高很多，那么很可能就是被高估了。 但是股票价格的走低并非总是毫无道理，比如那些马车公司就永远的消失了，胶卷相机永远被智能手机淘汰了，所以你需要去判断这是长期的衰落还是短期的问题。 作为逆向投资者，永远不要在情绪的时候做投资决定，相反却要利用他人在情绪化时做出的错误决定，如果你总说能做到这一点，那么你就迟早会开创出美好的投资事业。 今天就聊到这里，想买实体书的朋友可以点击下面京东的链接，208元。
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