 港股解码，香港财华社王牌专栏，20年专注港股，金融名家齐聚，做最有深度的原创财经号。看完记得订阅、评论、点赞哦。 周一（5月28日）晚间，港股市场声名赫赫的方便面界“扛把子”、消费行业巨头康师傅（00322-HK）公布了其截至今年3月底止3个月之一季度业绩情况。这也是康师傅自2013年出现盈利下滑及其后数年录得业绩疲软倒退后，继2017年实现业绩“大翻身”以来，再一次交出的成绩单。 业绩公告显示，今年首季度康师傅实现收益150.4亿元（人民币，下同），按年增长5.91%；集团毛利率较上年同期之28.04%上升1.62个百分点至29.66%；期内录得股东应占净利润达到7.12亿元，按年大增64.26%，可以说是取得了“全面胜利”：  （来源：港交所） 首季业绩亮眼，方便面成长最大 在康师傅目前四大产品组合方便面、饮品、方便食品及其他类别中，方便面销售额为63.08亿元，同比增长8.55%，期内占集团总销售额约42%，上年同期的销售占比则为41%；饮品仍是康师傅销售比例最大的一个分部，期内实现销售额83.51亿元，同比增长4.62%，占集团总销售金额比例与上年同期持平为56%。 其余两个产品类别的销售情况均有所下跌，当中方便食品录得2.11亿元，按年跌3.46%，销售占比由上年同期之2%降至1%；其他产品类别实现销售额1.67亿元，按年跌10.12%，销售占比维持在1%。 由下表可见，方便面和饮品业务仍是康师傅当仁不让的最大收入来源，当中饮品业务虽然销售占比最大，但今年一季度的增长速度低于方便面业务，方便面业务的成长目前最为明显：  （康师傅一季度各产品类别销售情况 来源：港交所） 在成长最快的方便面业务中，又倚重容器面和高价袋面的销售增长。当中容器面销售额于期内增长了6.91%，达32.39亿元，高价袋面则增长16.77%至23.92亿元，成长可观。而相较之下，中价袋面销售额则下跌了4.23%；表现最差的要数干脆面及其他产品，期内销售额大跌36.16%。因此，康师傅方便面业务的增长还是得益于容器面和高价袋面的综合成长拉动。 饮品方面，康师傅茶类饮品及碳酸饮料及其他在一季度分别增长了6.04%及26.55%，增长被水类饮品及果汁饮品分别下跌21.4%及14.81%的表现抵消，故而整体仅实现4.62%的增长。 不过总体来看，集团收益维持增长，同时各大产品类别毛利率于期内均实现不同程度的上升，拉动集团整体毛利率按年增长1.62个百分点，同时带动集团纯利实现超过64%的增长，表现可算突出。  （康师傅一季度各产品类别毛利率变化情况 来源：港交所） 业绩翻盘终脱困：还是那个扛把子！ 回顾康师傅这些年的发展，想必大家不会忘记过去2013至2016这数年，康师傅也曾一度陷入消费疲软、盈利倒退等艰难境地，但从去年集团一举实现业绩“翻盘”的表现来看，眼下的康师傅似乎终于走出了困境，开始继续大步向前奔跑了。 如下表所示，2013年康师傅开始出现净利润下滑的趋势，随后几年其不断录得营业额与净利润的双双下跌，业绩大有一蹶不振的架势。这当中自然不乏消费理念及消费需求转变带来的冲击，而在2014年爆发的“黑心油”事件对品牌带来的伤害以及来自竞争对手“步步紧逼”的压力等各方因素综合作用下，康师傅确实度过了一段堪称难捱的时光。  值得欣慰的是，自去年以来康师傅依托强劲业绩表现几乎一扫之前的阴霾，在经营上重新焕发了勃勃生机。去年全年，康师傅积极在内部开展供给侧改革，通过轻资产与资产活化、节约资本支出、提升产能利用率等，于产品端继续执行多价格带策略，在巩固大众市场的同时开始着眼服务崛起的中产阶级，现在来看成果还是相当不错的。2017年康师傅方便面业务销量市占率为44.2%，销售额市占率为50.6%，稳居市场第一位：历经风雨的康师傅还是那个方便面界当之无愧的“扛把子”。 其饮品业务同样表现出色，2017年康师傅饮品事业即包含奶茶在内的饮茶产品销量市占率50.7%，继续稳居市场首位；果汁品牌以18.1%市占率位居市场第二，包装水亦以14.1%市占率位居市场第三。 今年一季度，康师傅在持续既定转型升级策略的同时，着重通过库存管理，帮助减轻毛利压力，并持续优化产品组合，巩固高价面、发展高端面，在满足大众消费群体的同时，不忘布局中产阶级对产品高端化、健康化的需求。 其实从某种层面而言，方便面可算得上是大众日常中一种带有“情怀”标签的消费产品，甚至在某些群体（比如蓝领工薪阶层、年轻消费者）中几乎称得上是半个“必需品”。虽然随着人们对饮食理念的思考和追求更加健康化，方便面作为普遍认识中的“非健康食品”在市场不可避免将承受一些冲击，但正如康师傅所做的，通过有意识地发展高端产品，满足消费者对方便面产品的健康化需求，也不失为一个拓阔市场的方法。 受益于首季度亮眼的业绩表现，29日康师傅股价高开后最高曾见18.16港元，涨幅高达8.9%；截至收盘报17.58港元，较上日收市价16.68港元涨5.4%。 作者：彭小留 编辑：张骏芬、罗霞
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