|
$卫宁健康(SZ300253)$ 行业情况 医疗卫生体系三方博弈，各自痛点亟待解决：我国卫生体系主要涉及三方主体，消费者（患者、亚健康人群）、支付者（医保、商保等）、服务提供者（医院、医生、药店、健康服务机构）。目前三方主体存在相互博弈现象，医院患者联合骗保现象严重，保险机构因信息不对称、缺乏有效监控机制而浪费资金。低效的医疗服务流程有待改进，各自痛点亟待改进；消费者的就医体验差、支付者的控费能力缺失、服务方的医疗资源配置功能割裂，以药养医机制不合理，这些问题严重制约着我国医疗行业的发展。 在医疗卫生信息化行业，参考IDC的行业发展研究报告，目前HIT的年复合增长率为14.53%，预计2017年市场总份额为336.35亿元。 另外，通过研究发现，HIT领域中异军突起的是区域卫生信息化和公共卫生信息化的发展，按照国家卫计委发布的“46312规划”以及一系列鼓励性政策，全国将建立国家、省、市、县四级健康数据平台，平均市级机构预算约3,000万元，全国目前该市场尚有较大空白，后期市场空间巨大。 此外，在医院信息化领域，随着国家推动开展的医院电子病历应用等级评审和互联互通测试的深入，各级各类医疗卫生机构开展了新一轮的医院信息化建设，估计2016年的市场增长会远超过预期。 2015年10月26日至29日，在北京召开了中国***第十八届中央委员会第五次全体会议，会议审议的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》中指出：1、健全医疗保险制度，实施城乡居民大病保险制度，发挥医保控费作用，同时鼓励发展补充医疗保险和商业健康保险，鼓励商业保险机构参与医保经办；2、完善基本药物制度，促进中西医并重，理顺药品价格，提高药品质量；3、积极应对老龄化问题，建设以居家为基础、社区为依托、机构为补充的多层次养老服务体系，推动医疗卫生和养老服务相结合，探索建立长期护理保险制度。全面放开养老服务市场，通过购买服务、股权合作等方式支持各类市场主体增加养老服务和产品供给。在此基础上，2015年12月，国家卫计委按照中央要求研究编制《“十三五”健康中国建设规划》，将规划打造为今后5年推进健康中国建设的纲领性文件。 从国家宏观政策可以看出，未来医疗卫生信息化行业的市场发展将继续围绕深化医疗体制改革的主要命题，政府希望通过鼓励社会民间资本办医，从根本上解决医疗供需不平衡的矛盾；针对现有医疗机构，通过推行分级诊疗、加强基层医疗服务建设、放开医师多点执业综合性改变就医流程，调动与盘活稀奇医疗资源，充分发挥现有医疗资源的功能价值，保障公民享有平等就医的权益；另外借助互联网的流通优势，通过网售处方药，进一步贯彻医药分家的政策规定，保证民众购买优质保量的价格合理的药品；在医疗支付环节，鼓励商业健康险或商业医疗保险介入，以补充国家医保不足与解决政府执政负担，同时达到保险控费，疾病预防等目标，最后针对我国严峻的人口老龄化问题，政府大力推行医养结合，中医药进行慢病管理等政策，借助社会资源，解决养老难题，让老人老有所养，老有所依。此外，政府还强调大力发展中国创新式制造战略目标，拟通过高新技术、智能设备、IT信息化手段完善并推动医疗体制成功改革，这都为医疗健康服务业的未来发展铺设了良好的环境和方向。 大健康产业是提供预防、诊断、治疗、康复和缓和性医疗商品和服务的总称，通常包括医药工业、医药商业、医疗服务、健康保险、健康保健服务等领域。作为全球最大的产业之一，全球医疗健康年支出总额占GDP 总额的9%左右，是全球经济发展的新引擎。在目前全球股票市值中，健康产业相关股票市值约占总市值的13%。全球医疗健康支出总额从1995年的2.20 万亿增长到2013年的6.62万亿，年复合增长率为6.3%。 我国的健康产业及其相关服务业刚刚起步，仅占国内生产总值的5%左右，但在我国医药卫生费用方面，2013 年已达到3.17万亿，占GDP百分比为5.4%，2005-2013年复合增长率为17.54%，高于15.5%的GDP复合增速。2012年3月14日，国务院“健康中国2020”战略明确提出到2020年我国卫生总费用占GDP的比重要增加到6.5%-7%。假设2014-2020年我国GDP复合增速为6.8%，2020年医药卫生费用占GDP比重为 6.5%，则 2020年医药卫生费用将达到6.13万亿。 公司所处行业地位 在医疗卫生信息化行业，公司面临的市场竞争未发生重大变革，主要的HIT厂商仍是主要竞争对手，在细分领域中，医院信息化公司通过上市后的快速发展，已经取得了市场的领先地位，公司市场占有率超过10%，位列行业前三。但由于国家出台PPP等建设模式后，各类企业负债经营，负债竞争，也加剧了市场竞争态势，且在可预见的将来，公司将在此领域加大投入，增强产品研发能力，在全国范围设立更广泛的研发服务中心，提高销售和服务水平，深化客户挖掘，有信心继续保持龙头地位。国内医疗卫生机构信息化行业集中度低，相对分散，为行业龙头的诞生提供了条件。另一方面卫宁软件产品走标准化路线，定位 低端市场，有利于快速复制和扩张。 公司服务的医疗机构数量超过4,000家，是客户行业覆盖最广的公司之一，数量众多且优质的客户资源，使公司在推广新技术、应用新产品、提升新型增值服务时能被市场迅速受。另外通过区域化经营、集中式管理以及本地化服务相结合的模式，为广大用户提供高效的本地化一站式贴切服务。 随着国家政策的引导，创新领域中，随着国家政策的引导，以BAT为代表的互联网厂商以及更多如房地产公司、保险公司等非传统医疗信息行业的企业也纷纷加入到市场竞争当中，采用传统公司不擅长的互联网运营模式，使健康互联网+的建设和运营模式呈现不对称竞争，使行业竞争愈演愈烈。这过程中企业之间的横向、上下游兼并收购及延伸发展将会越来越多，在此情况下，公司以传统产业的信息化、市场份额、业务理解深度以及对健康服务业认知的深度为优势，通过转化原有用户、市场以及技术，促进线上线下服务的有机结合为手段，从医疗机构围墙内向围墙外进军，并与优质的线下服务资源充分整合，具有更强的竞争优势。 公司情况 公司自成立至今一直集研发、销售和技术服务为一体，为客户提供 “一体化”解决方案，是国内领先的医疗信息化解决方案供应商。公司服务内容覆盖医疗信息系统的全生命周期，为客户提供信息化顶层设计与规划咨询、应用软件开发、系统建设、运维服务和运营服务等全方位专业服务。产品和服务广泛应用于医院、卫生院、社会卫生服务中心（站）、门诊部、妇幼保健院、专科疾病防治机构、疾病预防控投中心、各级医疗卫生行政管理机构等医疗卫生机构，是公司业务收入的主要来源。 公司在快速发展传统医疗卫生信息化业务的同时，进军三大万亿市场，积极落地五大业务：公司依靠自身业务布局，将进军健康服务业、医疗保险业、药品服务业三大万亿蓝海市场。 积极布局互联网+健康服务业务，推动互联网+模式下的医疗健康云服务的发展，创新和践行公司“4+1”战略（云医、云康、云险、云药+创新服务平台）。今后，公司将采用双轮驱动模型，一是传统的医疗卫生信息化业务，另一个是创新的互联网+健康服务业务，二轮互为补充，协调发展，传统的医疗卫生信息化业务是基础，公司将通过内生式发展和外延式扩张的方式，持续强化其优势；创新的互联网+健康服务业务是提升，公司将通过传统业务庞大的用户群体和对用户业务及健康服务业的深度理解，加之线上线下联动结合互联网+方法的实施，实现公司持续、稳定、健康的发展。 云医 浙江纳里健康科技有限公司是公司落实和开展云医战略的主承接人和服务商，公司及全资子公司卫宁互联网先后投资1.3亿元对纳里健康增资，合计持有70%的股权，希望将纳里健康打造成卫宁“云医”的核心平台，将以分级诊疗为核心，集移动智慧医疗为一体，涵盖医疗机构、医生、患者等需求，具有咨询预约、会诊转诊、电子处方、检验检查协同、远程联合门诊、患者管理、医教协同、在线诊断等当前互联网医疗业务全部领域的核心功能，并独创基于电子病历的云诊室服务，依托云端计算+存储，利用云计算、大数据和移动互联网技术，创建了医院与医院之间合作、医生与医生之间协同、医院与患者之间互动的各类创新服务模式。截至目前，纳里健康平台已接入浙江、云南、湖北、内蒙古、新疆、山东、陕西、河北、广东、辽宁等地600多家医疗机构及各类医疗联合体或医疗集团，上线医生20,000多名。 云药 上海钥世圈云健康科技发展有限公司是公司“云药”战略的重要组成部分和落地保障，其主营业务涉及药品、药事、药品物流及其相关领域，通过互联网+手段，实现医疗+药品，保险+药品的联动服务，目前已建立连接药品服务和保险服务的“钥匙卡”平台，能够对接上游的保险机构及其各险种和下游的各连锁药店以及医疗终端，与卫宁健康的云医院以及第三方远程医疗平台对接，实现医药联动，充分利用线下药品服务网络，推动处方流转特别是慢病长处方的实体落地，实现对患者的便捷服务，打造医药联动的商业模式。截至目前，钥世圈已与上海、北京、四川、广东、云南、河南、山东等地近10家保险总公司、近20家保险分公司、100多家连锁药房、20,000多家连锁门店签订了合作协议，累计实现保险控盘保费总额近3亿元，累计发放“钥匙卡”50,000多张，极大地方便了投保人、被保险人享受线下服务。 云险 医保控费业务方面，公司通过建立医保电子监控审核体系，对过度医疗行为及违规骗保行为予以监控，从而降低医保基金、保险公司的不合理支出；商业保险理赔支付业务方面，公司通过与保险公司合作搭建第三方保险理赔平台，实现保险公司与医院数据的对接，实现在付费前去掉患者的理赔范围内费用，对比原有人工审核的方式，可以节省大量的成本。作为医疗和医保联动的重要组成部分，两项新业务将受益于金保二期的启动以及商业保险公司业务的壮大。 公司在临床数据库和审核引擎上有多年的积累，具备了医保控费平台和商业保险支付平台的建设能力。目前公司的这两项业务主要以卫宁科技为实施主体，卫宁科技投入 200 人扎实研究 3 年，经不 断试错之后，提炼了超过 400 个标准化的大病临床路径，并基于既有电 子病历，实时更新、升级风控数据，在医保基金监控智能审核管理、智能数据挖掘、临床医学知识库领域极具稀缺性，并能实现商保和社保结算系 统的数据交互，为商保公司开展大病医保、医疗健康险带来福祉，当前正处于项目推广和落地过程中，服务客户涵盖江苏、浙江、上海、山东、山西等多个省市，以及平安养老、太平人寿、中国人保、中国人寿等多个商业保险公司。 在“云险”领域，公司积极对接各类健康险厂商，并开展多方合作，通过参与设立“互助家互联网财产保险相互合作社”、“金诚财产保险股份有限公司”等保险公司，不断探索自主开展保险业务的可能，由于保险公司的设立需获得保监会等监管机构的批准，审批时间较长，截至目前，仍处于审批过程中。同时公司加大在理赔风控，大数据服务保险等领域积极拓展，目前已取得积极进展。其中在医保控费及其衍生业务领域，成功引进中国最大的商业保险公司中国人寿保险股份有限公司，中国人寿以1.92亿元对卫宁健康控股子公司卫宁科技进行增资，1200万划入卫宁科技注册资本，1.8亿元进入卫宁科技资本公积。成为卫宁科技重要的战略股东，增资后卫宁健康占卫宁科技股权由65%下调为50%，中国人寿占23.7%，卫宁科技管理层占26.3%。卫宁健康对卫宁科技不再并表。由于引入中国人寿入股卫宁科技，公司对卫宁科技的股权变更为50%，丧失控制权，剩余股权按公允价值重新计量产生利得4.08亿元，影响了净利润。 今后，各方将共同努力，做大做强卫宁科技，使其成为业内龙头企业，并在合适的时机独立发行上市，实现卫宁科技及其股东利益最大化。未来我国商业保险赔付支出占比至少达到欧洲发达国家的平均水平，若未来我国医疗卫生总费用保持 10%的增长，则到 2020 年，我国商业健康保险的赔付支出将达到 6000 亿元的水平。假设医保控费系 统按 3%到 5%收取佣金，则市场规模达到 180 亿元到 300 亿元。 云康 针对“云康”体系，公司除与相关医疗机构紧密合作，推广推动如“孕乐宝”、“康信”等产品外，更进一步拓展个人健康服务、慢病管理服务以及康复保健服务与药事服务及保险服务的对接。 公司将进一步加大发展“云医”、“云药”、“云险”、“云康”等领域的业务和布局，依托创新服务平台深化四朵云的衔接、放大、协同和输出，全面践行创新服务战略，助推卫宁健康双轮驱动模型的纵深发展，实现业绩新的增长点 公司的发展战略 以内生加外延做大做强HIT为基础，积极布局和转型健康服务业发展，建设4+1云服务体系（云医、云药、云康、云险+创新服务平台），形成区域为重点，整合为依托，线上线下一体化为标志，集互联网+（医疗、药品、保险）为特征的健康服务新模式，实现公司由软件服务向健康服务的发展转变。 （1）强化发展传统优势业务，面向医疗卫生机构提供以B2B为核心的服务，重点涵盖医院类、公共卫生类、平台集成类的全系列产品和服务，通过产品交付和维保服务取得业绩和利润的增长，保障业务以超出行业均值的速度高速增长，基于用户需求开发新产品，并促使新产品销售增长不低于传统产品销售。 （2）优化产品和服务能力，进一步提升产品的质量和用户满意度，在打造新产品的同时，注重对旧产品的升级和适应性的改造，充分发掘原有用户的升级潜力，着力提升用户感受度。 （3）积极布局和转型健康服务业发展，建设4+1云服务体系，云医——医疗健康服务、云险——保险服务、云药——药品服务、云康——患者服务，建设一个创新服务平台，衔接四朵云、管理四朵云、运营四朵云、服务四朵云，通过各方资及服务的线上线下联动配套机制，并产生联动增值价值。 （4）进一步转变公司集团化运营及管理模式，完善管理组织架构、落实并实施相关规定、制度等方法，在产品、市场、销售、服务等方面实现整合，在业务上形成联动和协作，发挥集团管理网格化的优势，提升区域及整体的核心竞争力。 公司可能面对的风险 1、公司规模的迅速扩张带来人才上的瓶颈。 2、新技术、新需求带来的不确定性风险 基于云计算的软件服务模式、大数据处理系统、临床决策系统等快速发展，这些系统所涉及的技术，都是比较新型的技术，这些技术是否能产生良好的效果，具有不确定性风险。 3、行业竞争进一步加剧的风险 4、.收款及经营业绩的季节性波动风险 最近三年，公司上半年收款一般只占全年的20%-30%，而第四季度能达到全年的50%以上；公司的收入和利润存在一定的季节性，软件及技术服务收入、净利润在上、下半年分别占比平均约为35%、65%。 
|
|
|
