欧元区危机卷土重来？

盛文兵：黄金震荡偏强，1297/98区域做多

西班牙和意大利对调了在欧元区危机第一线的位置。2012年时，西班牙面临着更大的压力，当时欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)承诺要竭尽所能扭转局势。

经过前一天的暴跌之后，金融市场于周三企稳。欧元隔夜上涨，意大利公债收益率收于多年高位之下。欧元此前曾跌至10个月低位的1.1510美元，但周三升1.2%，当天高见1.1676美元，日线呈现阳包阴态势。但这可能只是危机的第一阶段。

这一次轮到西班牙

西班牙和意大利对调了在欧元区危机第一线的位置。2012年时，西班牙面临着更大的压力，当时欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)承诺要竭尽所能扭转局势。

这一次，西班牙债券只小幅下跌，而意大利债券则遭受重创。10年期西班牙国债收益率只从4月份的1.2%下方低点升至略高于1.5%，与同期意大利国债的收益率差距达到2011年来新高；西班牙和德国国债的收益率差距为1.2个百分点，这在2017年是常见水平。

西班牙债券在避险潮中失陷，这是一种危机后遗症：人们认为所有南欧国家的政府债券都兼具信贷和利率风险。因此不可避免地会受到一些溢出影响。但影响真正扩散的前提是，投资者认为西班牙存在与意大利类似的弱点。

暂时来看，两者相差很大。诚然，西班牙有其自身的政治挑战，首相拉霍伊(Mariano Rajoy)领导的少数党政府面临不信任投票，加泰罗尼亚的命运仍不明朗，若提前选举可能令人不安。但这些因素都比不上意大利危机引发的不确定性。

西班牙的政治气氛更倾向亲欧，这或许是因为近年来其经济增长率达到3%，远高于意大利的增速。近年来西班牙失业率也迅速下降。与此同时，近几年推动欧元区债券收益率走低的强劲市场力量依然在发挥作用，预计欧洲央行只会逐步退出货币刺激措施。

在上次危机期间，许多欧元区国家同病相怜，导致影响扩散。如今只有意大利问题突出。当前西班牙债券的跌势看来更像一个买入机会，而非担心的理由。

欧元危机还未结束

然而，一部分华尔街投行认为，欧元危机远未结束。

高盛周三(5月30日)称，受意大利政治危机带来的不确定影响，该行已下调了对未来三个月、六个月和12个月欧元/美元汇率的预估，而汇丰控股则表示，美元近来的反弹还将持续。

高盛表示，预计未来三个月欧元/美元将在1.15美元，之前预估为1.20。该银行还将其对未来六个月欧元/美元汇率的预估从之前的1.27下调至1.20，将其对未来12个月汇率的预估从1.30下调至1.25。

欧元兑美元本周一度跌至10个月低位，报在1.15附近，因之前意大利两个政党组建政府的努力失败，引发对该国将重新进行选举的担忧。市场担心重新选举实际可能成为决定意大利在欧元区去留的公投。

高盛分析师在报告中表示，“尽管我们在结构上仍看好该货币，但近期内它难以出现大幅升值。”下载APP 阅读本文更深度报道。

高盛分析师在报告中表示，“尽管我们在结构上仍看好该货币，但近期内它难以出现大幅升值。”

汇丰控股则称，几乎看不到美元进一步上涨的阻碍。美元自4月中以来一直大幅上涨，过去30天飙升6.5%。此前投资者开始押注美国和欧元区的货币政策分化程度更大。美国利率在上升，而欧元区利率仍为负值。

汇丰控股汇市分析师Dominic Bunning在一份报告中称，“短期来看，没有见到任何迹象显示持仓、人气或估值有明显过度偏爱美元多头。因此，从技术方面来讲，几乎没有限制近期美元延续涨势的因素。”

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编辑：夕