炒股，看懂财报不是万能，看不懂财报是万万不能！ 做财报分析，是价投必备的一个基本功，必不可少！ 财报分析，不一定会让你买到超值大牛股。但是，它能让你避开很多地雷，绕开很多财富陷阱，成功的远离那些财务造假、讲故事吹泡沫的企业。并且，能让你在公司爆发经营危机时提前离场，因为早在之前，财报就已经给了你足够的暗示。还记得当年四川长虹的37亿巨亏吗？ 我们读企业财报，不一定能搞懂里面条条框框的所有内容。的确，有些会计上的处理，就连职业的审计师对着一堆堆单据，也无法完全洞悉企业最真实的现状本质。 在投资这件事情上，我们不是检察官，不需要为其作假一 一举证。相反，我们是法官，我们要看企业其自我辩护是否成功，举证是否合理，是否能消除我们的疑虑。对于那些不能打动我们的企业，不能成功说服我们的企业，我们只需要大声说一句：Pass！下一位，请闪亮登场！ 企业财报，主要有三大表《资产负债表》、《利润表》、《现金流量表》。上市公司出财报时，会同时提供合并的三表及母公司的三表，即合并报表的《资产负债表》、《利润表》、《现金流量表》，以及母公司的《资产负债表》、《利润表》、《现金流量表》，所以三大表总共是6份报表。 此次对财报的解读分析，覃覃财经按照三大表来分成三大部分，从最原始的科目构成讲起，三大表的每个科目构成作为一小节。一小节一小节的写，这既方便各位的阅读，也便于自己码字整理，压力不会过大。 第1节：货币资金【释义】 先解释一下货币资金的定义，教科书是这么写的：是指企业生产经营过程中处于货币状态的经营资金，包括现金、银行存款、其他货币资金。其他货币资金是指企业除现金和银行存款以外的其他各种货币资金，即存放地点和用途均与现金和银行存款不同的货币资金。包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款和存出投资款等。 货币资金实际上主要就是三项内容，反映了企业期末各种货币状态的资金数额。但在分析金融机构或下属有金融机构的公司时，货币资金还应包含：存放央行的备付金（含超额备付金）、存放同业款项、拆放同业款项等。 货币资金并不代表企业可以随意支取，它分为两类：无受限制货币资金、受限制货币资金。无受限制类货币资金是企业可以随时支配的资金，受限制货币资金往往规定了特定的用途，企业无法随意支配。 【来源】 公司的货币资金一般有如下途径产生： 1、发售股票。含出售股权、发行股票、增发等。 2、举债。往外借钱，或者发行债券。 3、出售资产或者业务部门。 4、政府补助或者社会捐赠。 5、投资。通过投资获利，并取得收益现金。 6、经营中，现金流入持续大于现金支出。 表面上看，企业获取货币资金的途径很多。但通常，只有符合第六种情况的公司，才会具有某种持续性优势。为什么会这么说？因为这涉及到企业获取现金的持续性，前五种往往获取现金是不能够持续的，而主营是可以持续的。 【拓展】 各位查看上市公司资产负债表的货币资金时，一般分析合并报表的货币资金数就行了，而分析母公司报表的货币资金数意义则不大。因为合并报表展示了母公司及下属子公司合计控制了多少货币资金，至于多少放在母公司，多少放在子公司，无非是一个内部划拨行为而已。 那么，在对比企业期初及期末的货币资金余额时，别只看数据差，还得结合现金流量表来看，如果期末比期初多出的货币资金是通过经营活动产生的现金流，那么可喜可贺。如果是通过投资活动获取的，那么，估计也就没那么兴奋了，心情一般吧。如果是通过筹资活动获取的，那么，我们该思索一下了，怎么企业又借钱啦，借钱来干嘛，那么缺钱吗？ 【分析】 另外，对于货币资金的分析，坚持适度原则，资金量过小或者过大都不好。货币资金过小，则可能会出现偿债能力不足；货币资金过大，则可能代表着企业资金运用能力弱，或者可能资金性质有问题。 但是，在实际案例中，往往很多优秀的企业，非常擅长经营，而弱于投资。我有时在想，这是不是应了一句俗话：一心不可二用。这些优秀的企业家，往往总是把最大的精力甚至是全部精力用在企业内部经营上，不断地去开拓市场、创新技术和产品，至于投资嘛，去获得那么一丁点的收益（至少他们是这么认为的），便懒得去做了。大家可以试着翻阅一下自己手上白马股的财报，看是不是很多是这种情况。 只有等到哪天企业摸到自己的天花板，在用尽浑身解术后，也无法突破这个瓶颈，才最后重视起投资来，想着通过投资和并购实现跨行业发展，最后来个成功转型。这样的案例也不算少数。 在实际投资中，投资者分析财报的货币资金时，请注意以下几种情况： 1、货币资金余额比短期负债小很多。 2、货币资金余额小于去年的三费（销售费用、财务费用、管理费用），加应付职工薪酬之和。 3、货币资金小于应付账款 其他应付款。 4、货币资金充裕，却借了很多有息甚至高息负债。 5、定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金却严重缺乏。 6、其他货币资金数额巨大，但没有合理解释。 但凡出现以上情况的，请各位警惕，可能企业在经营中隐藏着巨大问题。第1项代表了企业有短期偿债危机；第2、3项，代表了企业有短期的自身经营现金枯竭的危机；第4、5、6项，则意味着貌似充裕的货币资金，可能存在虚构、冻结，或者已被大股东占用的情况。出现以上情况的企业，一般而言，我是谨慎绕道的。 注： 1、本人非科班出身，研究财务报表纯属于投资爱好。 2、此次的码字，一是对自己所掌握的知识进行梳理，二是希望与各位读者交流，共同进步。 3、希望专业人士前来斧正，直陈对错，在文后留言就行，我听说脸皮厚的人，都不怕拍砖 |
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