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在银行授信十余年的从业经历，我看报表的份数，不说能绕地球几圈，小半圈估计也能有了。现在自称会长，以前还有个响亮的名头：人称大表哥 现在，我正在出去浪的路上，候机时间刚好没事，之前答应了几位基友，整理了一份速读财报的攻略，从大表哥的角度，教你如何高效、快速的分析一份年报中最核心的数据。 有人会说，简单啊，看F10不就完了。 其实，今天大表哥告诉你，为了F10里的数据好看一些，哪家公司不做点小动作，装修装修，粉饰粉饰。我们更多需要了解下指标数据背后的东东。 那么问题又来了，一份上市公司年报，洋洋洒洒上面页，叫人很难爱不释手。 十分钟看懂一份财报，会长你这是看开玩笑吧，我想看全都难。更何况有些基友还是小白一枚，没有任何会计基础，这不等于让我看天书吗？ 这就是我编写此文的目的。 做报表都是有套路的。咱们看报表其实也一样，顺着套路来，就能最大限度的还原真实的财报数据，了解一家企业背后的秘密。 ………… 言归正传，搬好小板凳，马上开讲： 首先咱们先浏览该公司基本状况。顶多花二分钟就可以了。 花这二分钟，主要是看一下公司的主营业务以及公司所在行业所面临的机遇与风险。通常情况下，机遇只是噱头，我们要知道，风险那才是实打实的。很有可能已经发生或者小范围准备发生。 自己吹自己的多么牛逼的核心竞争力，如果没有拿得出手的像样一点的案例与数据，你看过就行了。 ………… 花3分钟看下公司的主营经营数据。 在这一部分，通常会有最近几年的经营情况对比，这里的变动值及年报中提出的原因解释最有意义。通过变动原因解释，我们明白该公司产生了收购。变动原因看到现金流量即可，后面的不用看。 收入成本分析部分，要仔细瞥一眼，尤其是分产品、分业务线条的营收占比，可以轻松地知道他家到底是干什么的。比如这家挂着互联网 、智慧民生招牌的企业，实际主要营收来自软件、智能化和智慧民生，并且从毛利率来看也大体知道了各业务的盈利情况。 ………… 花一分钟，看下报表中所提的风险章节，在此可以发现政策风险是第一大风险，平时观察消息的时候就要留意相关行业的政策变化了。 其他重要事项，可以走马观花过一遍就可以了。 比如在“委托他人进行现金资产管理的情况”一栏，如果有发现理财情况，由此你就可以发现，这家公司现金流状况比较好，初步判断基本面比较不错。由于中国当前经济不景气，效益好的公司通常会选择购买理财产品作为保值增值的手段，效益不好的就顾不上了，忙着拆了东墙补西墙。所以看到一家公司的年报上有金额不菲的理财时，一般基本面不会太差。 继续再往下看，看实际控制人的拓扑图： 看到这里可以知道该公司的实际后台，如果是国资委，就不用担心莫名的垮台风险。幺蛾子也就基本不会出现。 有人喜欢看股东情况，我一般不看，如果你有兴趣，可以额外拿出一分钟过一遍股东。看看有没有熟人。 我通常直接跳到财务报告部分了。 ………… 再花5分钟看财务报告： 资产负债表（1分钟）关注以下指标：货币资金、应收账款（预付账款、其他应收款）、在建工程、存货（库存商品）。 F10里会有货币资金在流动资产的占比，这里有个便捷方法，看货币资金和应收账款的简单比例，通常货币资金比例越高越好，但某些行业应收账款额外多，这种行业就要关注一下坏账准备。应收账款和货币资金差不多甚至更多的时候，基本可以认定现金流比较差，而且存在着坏账风险，一般情况下，除非有特别理由，坏账准备不应低于应收账款总额的十分之一（不绝对，满足该数量级即可），再对比一下净利润，如果应收账款的十分之一远比利润高，而且该公司有做大业绩的主观意愿（比如连续两年业绩不好，或者刚刚盈利），几乎可以肯定坏账准备少提了。通过附表可以看到，坏账准备大约是应收账款的二十几倍，又考虑到新增合并公司，勉强说得过去。 在建工程里是鱼龙混杂的，如果这家公司的在建工程金额巨大，则存在为了保证利润未转资的事项。该公司在建工程很少，不存在这种情况。 零售企业的存货（库存商品）是需要单独看的，最好是能大体了解到平均单价。如果存货远远高于利润甚至收入，那他家的利润太容易通过存货成本来调节了。该公司不存在这种情况。 ………… 利润表（1分钟） 主要关注点： 主营业务收入、主营业务成本、管理费用、投资收益、其他业务收入、利润总额、净利润。 收入和成本能比较容易得出毛利率情况，以及这家公司的主营业务是否真的盈利。我们经常看到一些公司的利润是正的，但收入减成本却是负的，这都存在着通过其他项目调整的可能。 一般行业，管理费用通常不应该大于收入的十分之一（数量级，差别不是非常巨大即可，该公司大约八分之一），如果远远超出，这家公司的管理模式肯定是存在问题的。 对于关联公司众多的企业来说，投资收益额外需要留意。某ST摘帽公司通过对关联公司的投资收益实现了盈利，而营收并未得到实质性改善，这种公司就是埋了雷，等你去踩。本文范例的公司投资收益金额不大，比较正常。 净利润的数量级要和应收账款、坏账准备、在建工程和存货对比一下，如果净利润少得多，则需要额外留意一下。 ………… 现金流量表（1分钟） 关注经营性现金流入与主营业务收入的金额对比，如果现金流入少很多，说明赊销太多，有坏账风险。 关注经营性现金流量净额，该公司现金流量情况还可以，否则不会有闲钱去理财。 ………… 附表（2分钟） 上文提到的几个关注点，如果存疑的话，则到附表里寻找明细。 其中坏账准备一定要必看，金额过大的一定要核对下利润，我还没见过坏账准备不作假的会计 比较匆忙，今天就说到这里，飞机要飞了，就这样，看完洗洗睡，大伙晚安。我落地应该后半夜了。 |
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