股权稀释的问题是个融资的入门问题,算是公司财务中的基础内容,很多人的迷惑只是因为没有提前了解。我以前的同事张丽君在刚来工场的时候做过几张表,引用一下供你做参考。 首先定义基本名词: · 融资前估值 融资金额=融资后估值 · 融资金额/融资后估值=出让股份比例 · 融资后估值=总股本*每股价值 · 股份数量=总股本*股份比例 · 股权价值=股份数量*每股价值=融资后估值*股份比例 此外,ESOP即员工持股计划,也可称之为期权。
·股份数量不变 – 每个老股东上轮已持有的股份数量保持不变(除非有出卖老股的情况)。 ·股份比例被稀释 – 总股本增加,每个老股东所持有股份比例发生改变,被稀释。 具体流程是: ·确定核心变量: – 融资金额、融资前估值、融资后估值、出让股份比例 ·计算方法: 1)增发新股后,总股本 = 上轮总股本/(1-出让股份比例) 2)各新老股东股份数量及比例: 新股东股份比例=融资金额/融资后估值 老股东股份比例=股份数量/新一轮总股本 举例如下(核心变量:同福客栈融资金额500两纹银、融资前估值2000两纹银)—— 1)先计算融资后估值、出让股份比例 2)计算总股本、每股价格,然后计算各股东股份比例及股权价值 3)计算期权 一般投资方会要求设立或调整ESOP,根据增加时点有三种不同的方式: a、投资后增加ESOP,投资方参与稀释 b、投资同时增加ESOP,投资方不参与稀释 c、投资前增加ESOP,投资方不参与稀释 情况a: ·投资完成后,增发2500股股份作为ESOP ·总股本不变,每股价格降低 ·创始股东及投资人股份数量不变,股份比例均降低 情况b: ·投资同时增加ESOP,投资方不参与稀释,增发5%的ESOP ·总股本增加、每股价格提升 ·创始股东股份数量不变,股份比例均降低 情况c: ·在下轮融资前增加ESOP,投资方不参与稀释,增发10%的ESOP ·总股本、每股价格,估值均不变,计算ESOP增加的股份数量 ·投资人股数和股比不变,三位创始股东的股份数量同比例降低 此外,有一些特殊的融资情形—— 第一种:出让老股而非增发新股 – 总股本不变,每股价格增加 – 出让老股的上一轮股东减少股份数量和比例即可 第二种:若企业估值降低,上轮投资方一般不参与稀释 – 上轮投资方的股份比例保持不变,所需增加的股数由增发部分来补贴 – 新一轮投资方的股份比例全部由创始股东让出 – 创始股东及员工持股的股份数量不变,但股份比例同比例下降 |
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