逆向投资是成功的关键

上证指数今天低开，开盘后经过短暂的下跌迅速拉起来，黄线在上白线在下，说明小盘股相对比较活跃，10:00左右指数翻红，后面基本上在昨天水平线之上震荡。今天开盘后的短暂下跌再次创出了近期的最低点位，底部还在反复地在进行试探，后面这个最低的点位还会不会破掉，自己也不知道，看行情怎么走吧，只要自己有坚定的原则，市场怎么走是它的事情，最关键的事情是自己如何应对。上证今天从量能上看是缩量的，说明在这个位置上的换手并不活跃，虽然指数上涨了，量能没有放出来，是否也可以说明在这个位置上盘子很轻，少量的交易就能够拉动指数的上涨呢？然而，这也仅仅是猜测，最关键的还是怎么去做。

其它几个指数也是与上证指数的走势比较接近，首先是低开创出新低之后再拉起来，几个指数均有不同程度的上涨，量能也都是萎缩的。自己还是坚定地持股，跟随市场的走势，与市场共进退。

今天学习到下面的内容，在现在看来还是有借鉴意义的。在1979年的熊市，美国养老基金经理们只把9%的资金买了股票，其实他们本应该买入更多的股票着眼于长线投资，他们虽然认为现在的股票很便宜，但是他们选择在“局势明朗”的那一天再进场，等待自己的指标发出买入信号的时候再动手。因为现在股价太低而且人气不旺，可是他们却忘记了，等到市场走好了，趋势向上、指标发出购买指令的时候，便宜货早就没有了，股价早就上升一大截了。

制造商汉诺威（Hanover）从市场中抽出了60%的资金，资深投资顾问维克多·梅隆解释说：“有些问题还悬而未决，局势还不够明朗。”

詹尼·蒙哥马利·斯科特公司（Janney Montgomery Scott）副总裁海因兹·H·比尔也持同样的观点：“知道股价很低并不意味着人人都会买进，因为未来的天空可能继续乌云压顶。”

而巴菲特这个时候则是选择买买买，在股市大跌的时候有太多的便宜货可以购买了。巴菲特认为：“未来之事永远没人知道，但是等到大家都看好股市的时候再入场，价格就高了。那些着眼于长远的投资者一直都需要需学习如何与不确定性周旋。”

美国《商业周刊》的预言更是让人感到揪心。在1979年8月的第一期，它的封面标题让人过目不忘----《股票的终结》。这篇文章写得很有创意，细致入微地刻画了股市的不景气。作者建议人们投资于货币市场、快餐特许经营权或珍贵的邮票等，股票则已经过时了。因为股票的价格太低了，是“一潭死水”，股市不仅是人气不旺，而且已经步入了坟墓。

到了1983年，经济增长恢复到了正常水平，通货膨胀率下降到3%，债券市场的长期利率从15%下降到了11%，股市在持续稳步上扬。道琼斯指数也从之前的最低点777点攀升至1232点，这个点位比《商业周刊》宣判股市死刑时高出了366点，《商业周刊》现在又说股市已经复活了，不过它在现在高位做出的判断比在股市低位的时候高出了整整42%。

1983年在伯克希尔·哈撒韦持有的股票中，《华盛顿邮报》股票的平均买入价格为每股5.6875美元，现在的价格是73美元；联合制衣公司股票当时买入价格为每股5美元，现在的价格是每股38美元；IPG广告集团的股价从每股6.375美元涨到了每股52美元；政府雇员保险公司被买进的时候只有2美元多一点，而现在则上涨了9倍；两年前买进的时代公司现在的股价也翻了一番；雷诺工业公司的股价上涨了17%；通用食品公司的股票上涨了40%。巴菲特在接手伯克希尔·哈撒韦的时候公司一分钱的股票都没有，该公司仅仅是一个日趋没落的纺织企业，经过巴菲特不断地经营，到了1983年，公司名下的股票总市值已将高达13亿美元。这一业绩已经是非常地出色了，所有这些业绩都是巴菲特从纺织厂的资金中集腋成裘地创造并累积起来的。

在巴菲特刚接手伯克希尔·哈撒韦公司的时候，它的股价仅为每股18美元，那个时候的道琼斯指数为931点，而1983年的年底伯克希尔·哈撒韦公司的股票价格为每股1310美元，而道琼斯指数为1259点，巴菲特公司的股票价格已经超出了道琼斯指数的点位。

从中我们可以发现逆向投资，在市场大跌的时候买便宜货才是投资成功的关键，而不是一般人认为的那样----等待趋势走好了再进场，等到趋势明朗的时候再进场，便宜货还到哪里去找呢？