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阅读须知】 本文中的数据、观点的更新截止至2018年5月中旬。 本文所涉及个股仅为个人投研记录，不构成具体投资建议。 据此买卖，盈亏自负。 利益披露：本人或相关利益方（包括但不限于亲属、所在机构等）持有该股票，未来72小时内不排除有买卖计划
【前言】 距离上一次在雪球上写新的详细的公司分析，已经过去了接近大半年的时间。这大半年里，我主要的工作是： 1）跟踪原先覆盖的公司，优胜劣汰，将一些在基本面上发生重大转折的公司踢出核心股票池，同时，在精力可以兼顾的同时，多跑调研，去理解企业背后的管理层，寻找具备企业家精神的企业； 2）跟踪原先深度研究的行业（新能源车、家电），寻找具备可持续竞争优势、管理层优异、股东利益一致的好企业； 3）拓展能力圈，这半年来，对房地产行业有了系统的梳理和总结； 4）继续寻找高价值企业。这一类企业，按照苍老师的定义，通常具备：大行业小公司、低边际成本、高客户粘度、弱周期性、强竞争优势、优秀管理层、R/N/G特征…… 5）进一步加强价值投资理念的学习，完善自己的投资体系，知行合一，管理好自己的模拟组合，寻找长期可持续自适应的盈利模式。 在完成上述工作的过程中，也会在雪球平台上，保持和各位球友的交流，寻找思维的盲区，探讨理念、行业、公司。 今天要分享的这个公司，科顺股份，未来有机会会复制东方雨虹的成长之路。
【正文结构】 研究的框架请参考我的置顶文章【方法论】企业投资价值分析框架及分析要点（201805），以下为报告的框架。 一、高价值企业的定义 二、公司基本情况和生意特征 三、核心投资逻辑和业务分析 四、初步价值评估与估值评估 五、微观市场结构 六、盈利预测及投资建议
【正文】（以图片PPT的形式为主） 一、高价值企业的定义 
二、公司基本情况及生意特征 1、公司基本业务 
2、业务结构 
3、上下游情况 
4、销售模式 
5、实际控制人情况 
6、基本生意特征 （1）营收与毛利率 
（2）固定资产情况与资产负债表解析 
（3）现金流情况与产业链地位 
（4）ROE特征 
三、核心投资逻辑和业务分析 1、行业整体特征
2、竞争格局及主要竞争对手
（1）2017年情况
（2）2011年情况
3、行业发展趋势：集中度提升、政策从严、中小企业逐步退出
4、成长驱动和态势 （1）大客户拓展
（2）产能扩张、全国布局
（3）前车之鉴：东方雨虹发展之路
（4）加大民用建材、堵漏维修服务开发力度
（5）费用端控制稳定
5、核心问题 （1）成本上涨能否转嫁？
（2）毛利率何处是底？
6、主要风险
四、初步价值评估与估值评估 1、投资的逻辑支点
2、高价值符合度评估
3、估值评估：溢价与折价的定价分析
4、估值评估：参照东方雨虹
五、微观市场结构 1、十大股东&限售股解禁情况
2、技术面走势（自己打开行情走势看吧） 3、调研情况反馈（略，后续欢迎交流） 六、盈利预测及投资建议 1、主要假设
2、盈利预测
3、预期收益率情景估值&投资建议 略，欢迎各位交流 原则请参考置顶文章【方法论】企业投资价值分析框架及分析要点（201805）
码文不易，欢迎打赏点猫粮钱哈。 $科顺股份(SZ300737)$ $东方雨虹(SZ002271)$ @今日话题
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